若價格未上漲，則費用保持平穩水平。但從分項數據顯示肉類、禽類、水產及蛋類”價格上漲7.  現階段，供應受限依然并未體現在現實數據上，精銅生產和廢料供應若保持，供應受限預期有所減弱；  93萬噸。  29%。4%，同比增長14.據鋼聯，按周度高頻產量數據測算，國內氧化鋁供需若是過剩，累庫趨勢不變，回歸成本定價，進口礦到港量環比深幅上行，進口礦價松動下滑，氧化鋁供需過剩格局難改，成本進一步下探，考慮到期價冰點已失守2700元，虧損情況下檢修增多，繼續做空下方空間有限。光伏2025年1-2月新增裝機39.電池端三元電池鎳需求得走勢下滑。 11 一、市場觀點  2025年重點工作任務提出：加快傳統產業轉型升級。21萬噸，月環比增長36.有條件、有序承接國內電解鋁產能轉移，做大包頭、通遼鋁產業基地規模，支持錫盟等地加快承接魏橋、錦江等電解鋁產能轉移步伐，推動鄂爾多斯新基地建設，繼續做大鋁基新材料產業，爭取國家給予粉煤灰提取氧化鋁差別化政策支持，打造全國最具競爭力得電解鋁及鋁后加工產業基地。 需求端，三元材料4月排產環比反彈0. 我國對原產于美國得進口商品再加征50%關稅，對美進行反制，當晚美國總統特朗普叫停了已于4月9日生效得全面對等關稅，暫停期現為90天以期進行貿易談判。  10%至20. 昨天滬鎳主力合約尾市價121600元/噸，漲幅度2.28%。（上海金屬網） 2、【容百科技：擬將原計劃年產6萬噸產能規劃調減至3萬噸并予以結項】容百科技4月9日公開，公司實施建設得“2025動力型鋰電材料綜合基地（一期）”項目（以下簡稱“本項目”或“該募投項目”）為年產6萬噸三元前驅體項目，其中，1-1期3萬噸已經完成建設，1-2期3萬噸尚未開工，現擬對本項目調整建設投資規模至3萬噸并予以結項。預期3月國內電解銅預期產量111.  5GW，同比赧7.68萬噸，4月排產353.不要怕與眾不同，不要怕標新立異，要有獨立思考得精神。   供需方面，冶煉環境若較差，現貨銅冶煉利費繼續下滑，最新銅精礦TC下滑至-23美元，面臨繼續虧損壓力。一級鎳供應壓力保持。   4%，主要遞減項目源于原油，且消費信心得下滑帶來服務通脹放緩，體現出總體受到關稅政策影響壓力強化。【內蒙古：2025年打造全國最具競爭力得電解鋁及鋁后加工產業基地】近日，內蒙古工信廳發布2024年亮點工作和2025年工作安排。  47%。  52%。9%，累計降息25個基點得概率為64.但伴隨關稅政策市場震動性還在加劇。02萬噸，保稅區倉庫中所容商品為13.4%，較上月2.10萬噸，環比上漲0.  市場幾乎完全定價美聯儲6月降息。4月中國精煉鎳預測產量35945噸，環比萎縮1. 鋅 2025.倉庫中所容商品方面若顯示碳酸鋰供需過剩得格局。4%，降息25個基點得概率為26.63萬噸，環比增長23.結合當前市場需求趨勢變化，以及公司2024年經營業績情況與產能情況，公司認為該項目已建成得年產3萬噸三元前驅體生產線以及公輔配套設施，在現階段可以滿足公司當前生產經營需求和市場需求，故本著提高資金使用效率得原則，依據公司實際經營情況和未來發展規劃，公司擬將“2025動力型鋰電材料綜合基地（一期）”原計劃年產6萬噸產能規劃調減至3萬噸并予以結項。大格局出來后，去跟蹤每個階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標，看是否和大格局印證從而做出后續得思考和微調。  當前宏觀風險繼續，且不銹鋼自身供需過剩，成本支撐下移，預期價格若會承壓。6%得市場預期。鎳供需過剩格局未扭轉，鎳價反彈空間受限。  4%，創半年低點，低于2.  (金十數據) 鎳 鎳 2025.4%，較上月2. 總體顯示，特朗普叫停全面對等關稅，關稅沖擊趨于溫和，同時美3月CPI低于預期，降息預期升溫，基本金屬全部反彈，鋁可逢低試多。【印度鋁流出令俄羅斯鋁在LME倉庫中得份額提高至88%】4月10日（禮拜四），LME（LME）公開得數據顯示，3月份俄羅斯產地得可用鋁倉庫中所容商品在LME注冊倉庫中得份額從2月得75%增至88%，而印度產地得鋁倉庫中所容商品份額從24%降至11%。貿易戰趨勢在特朗普松口下有望引來轉機，宏觀情緒升溫。 中國擁有全全球最全面得工業體系，產業鏈上下游完整，各類原材料和副產品把產業鏈連接成復雜得產業網。22萬噸，國內倉庫中所容商品處于去庫之中，保稅區倉庫中所容商品繼續反彈，部分倉庫若有入庫冶煉廠出口貨源，倉庫中所容商品因此繼續增長。 需求端，在美國關稅政策影響下，不銹鋼現貨價格走勢下滑，市場觀望情緒較濃。93萬噸，鎳鐵端需求平穩增長。81%，磷酸鐵鋰環比反彈2.14萬噸，月環比增長1.   供應端，3月國內43家不銹鋼廠粗鋼 產量351.4%】據CME“美聯儲觀察”： 美聯儲5月保持利率不變得概率為73. 原料端，海外氧化鋁現貨深幅下滑，出口需求被拖累難有抬升，國內現貨價格繼續下滑。63 萬噸，同比增長16.倉單繼續反彈至2.59%。美國3月未季調CPI年率為2.主力合約持倉量-10980至143347手；50億元，同比增長約1.由于近期銅價重心再度上移，下游消費若表現有所受抑，但伴隨原料端預期受限，因此倉庫中所容商品繼續下降，下游消費疲弱格局尚未明顯改進，若以剛需備貨為宜。 全球原料趨緊格局保持，冶煉端減產開始呈現，供給端壓力上行；研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。     二、消息與數據 1、【甬金股份2025年得冷軋不銹鋼計劃產銷量380萬噸】甬金股份2024年全年生產入庫冷軋不銹鋼331.金川鎳升貼水-150至3200元/噸，進口鎳升貼水保持300元/噸，鎳豆升貼水保持-450元/噸；該公司于2024年7月首次在Kathleen Valley開始露天開采，目標是在2026財年末最后轉變為僅進行地下開采得作業茫式。05美元/噸。68萬噸。初始產出得碳酸鋰純度達到了98.夜盤主力合約尾市價120540元/噸，漲幅度1.夜盤不銹鋼主力合約尾市價12575元/噸，漲幅度-0.    06%，1-3月國內電解銅預期產量累計為321.53%；04.8%水平明顯回撤，創半年低點，低于2.   昨天不銹鋼主力合約尾市價12675元/噸，漲幅度-0.基本面上，原料端，印尼礦業特許權使用費上浮政策預期將要落地，鎳成本輕微反彈得預期將要兌現。【美聯儲5月保持利率不變得概率為73. 綜上所述，特朗普叫停全面對等關稅，關稅沖擊趨于溫和，同時美3月CPI低于預期，降息預期升溫，基本金屬全部反彈。90億元至7.  ！75萬噸，同比增長9.97至-204.  84至1008.我們這份職業得目得是研究最重要得矛盾點，把握行情，不是做某個商品得百科全書。73%，2季度需求得預期同比增速萎縮，碳酸鋰需求端增速有所放緩。11 一、市場觀點  67萬噸，環比增長10.  11 一、市場觀點  39 萬噸，同比增長17. 昨天碳酸鋰主力合約尾市價70540元/噸，漲幅度1.通過國內外網絡資料，各方數據庫，新聞媒體，電話產業人士，遍讀行業報告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。61%，同比增長50. 品種：銅、鋁、鋅、鎳、不銹鋼、碳酸鋰 銅 國際銅、滬銅價格保持振蕩，一方面受到美元指數下滑得驅動，一方面美盤時間受到美國股債匯同時下滑得恐慌影響，總體面臨疲軟得走勢。在現階段市場震動加劇得情況下，若不適宜單方向驅動，后續依據流動性變化及時調整。  2025年得生產經營目標為：冷軋不銹鋼計劃產銷量380萬噸，預期實現營業收入預期450億元至500億元，同比增長約9.【美國CPI低于預期 創半年低點】美國3月未季調CPI年率為2.深度研究中國也一定可以建立投資全球得優勢。  16萬噸。（上海金屬網） 研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。供需層面，國內新增產能不斷釋放下，排產若不斷提高，需求端銀四實際需求若疲軟，海外需求預期下降，供需過剩壓力較大，倉單數量保持高位。 原料端，昨天高鎳生鐵指數-6.84萬噸，環比增長7.（格林美） 不銹鋼 不銹鋼 2025. 第二是要提高魄力格局：利用產業周期得思路，把眼光放長放遠，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。 總體關稅政策看起來若存在較大不確定性，美聯儲總體表態偏鷹派使得市場總體疲軟運行帶動商品趨弱。該公司正在推進下一階段得許可活動。19%；百分之62，同比反彈55. 供給端，國務院發文推進有色金屬行業節能降碳改造，供給端長期受限，國內電解鋁供應增量有限。 扎根于中國，我們有著產業研究最肥沃得土壤；其中涉鎳項目3個，包括：福安青拓鎳業配套不銹鋼棒線材加工項目；  9%，當前該公司正專注于將純度提高至電池級標準。（51bxg快訊） 碳酸鋰 碳酸鋰    6%得市場預期，降息預期升溫。因原料價格下滑利潤走擴，國內四川地區電解鋁逐步復產，前期因負反饋減產產能合計達22.福安鼎信實業二期鎳鐵合金及深加工配套項目技改工程；    （甬金股份） 2、【2025年3月寬幅冷軋產量157萬噸，環比增長30萬噸】據51bxg調研統計，2025年3月國內規模以上寬幅冷軋鋼企冷軋產量合計156.        21萬噸，月環比增長36.88萬噸。  4.國產精礦TC環比上行，國內煉廠復產預期強化，供給有增量預期，社庫同期低點下滑，對鋅價支撐若存，短期觀望為宜。 需求端，春節后下游開工率環比反彈，鋁錠+鋁棒社庫環比-3.8%水平明顯回撤，創半年低點，低于2.  5%。因此要有針對當前矛盾，急速搜集相關信息，并形成有依據得見解。11 一、市場觀點      在禮拜三得一份新聞稿中，這位澳大利亞礦商呈現，成功從Mt Mann礦體開始地下采礦生產，是從露天開采向地下開采作業過渡得 “主要里程碑”。70%至10.強化技術改造力度，繼續推進設備更新、工藝升級、數字賦能、管理創新、品牌建設，全面激活傳統產業發展動能。 美國3月未季調CPI年率為2.40%，歸屬于上市公司扣非后凈利潤預期6.54%。港口鋰輝石現貨CIF報價-1至810美元/噸。 在美國暫緩對等關稅90天后，市場情緒稍溫和，碳酸鋰盤面價格反彈至7萬以上，現貨價格企穩觀望。（容百科技） 3、【Liontown開啟澳大利亞首座地下鋰礦得生產】外媒4月9日消息，Liontown Resources在其兩個露天礦開始生產近一年后，于Kathleen Valley開啟了澳大利亞首座地下鋰礦得生產。    Nyrstar因虧損將澳大利亞霍巴特鋅冶煉項目產量削減25%，年產能26萬噸，約萎縮全球總供給得0. 供應端，印尼礦業特許權使用費上浮得預期下周公開。4.   有色早評 | 2025年4月11日 "。  （文華財經編譯） 3.  31%。 在這個研究平臺上，我們鼓勵跨商品、跨資產、跨領域得交叉研究，傳統數據和高科技結合，致廣大而盡精微，用買方得態度去分析問題，真理至上，留意細節，策略導向。68%，同比下降4.電解鋁前14周表觀需求累計同比赧6.53%，加權指數尾市價70975元/噸，漲幅度1.數據顯示，印度產地鋁倉庫中所容商品從49,400噸降至25,050噸。貿易戰趨勢在特朗普松口下有望引來轉機，宏觀情緒升溫。無錫現貨基差升水-175至670元/噸； 供應端，當周國內碳酸鋰周度產量反彈至至1.04.    （寧德市發改委） 3、【格林美：與韓國ECOPRO公司簽署建設“鎳資源+新能源材料”產業鏈戰略合作協議】格林美晚間公告，為應對當前關稅貿易挑戰與全球行業市場競爭局勢，平穩全球市場，公司與韓國ECOPRO公司4月9日在韓國浦項市簽署了戰略合作協議，雙方同意共同建設印度尼西亞國際綠色工業園區（簡稱“IGIP園區”）并在IGIP園區共同建設涵蓋“鎳資源—前驅體—正極材料”得二次電池材料產業核心供應鏈，與印尼PT Vale Indonesia Tbk（“淡水河谷印尼公司”）等本土優勢公司一起，組合資源、資本、技術與市場等優勢，建設全球領先級鎳資源及下游產業鏈綠色生態園區。Boliden挪威得Odda冶煉廠落成，鋅產能增長15萬噸，約占全球總供給1%。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。04. 第三是要樹立求真精神：以求真得態度去研究和交易。 總體而言，當前宏觀因素占據主導，關稅引發貿易戰至衰退風險反彈，不銹鋼需求預期走勢下滑，價格深幅下滑。96%，同比增長44. 二、基本面 1.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！海外氧化鋁現貨價格繼續下滑，出口需求難有抬升，氧化鋁累庫趨勢不改，國內現貨價格繼續下滑，氧化鋁回歸成本定價，進口礦到港量環比上行，國產礦和進口礦價環比下滑，氧化鋁供需過剩格局難改，成本進一步下探，考慮到期價冰點已失守2700元，虧損情況下檢修增多，繼續做空下方空間有限，短期可離場觀望。把未來20%以上得價格震動作為自己得研究目標，而不能僅盯著短期得一個開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。  5至8.他進一步說明，該特許權使用費機制采取靈活體系，將依據全球市場價格震動調整。 鋁 鋁 2025.截至3月末，俄羅斯產地得可用鋁倉庫中所容商品或注冊倉庫中所容商品增至200,700噸，2月末為155,125噸。倉單-1266至198704手。11 一、市場觀點  主力合約持倉-11213至55764手； 供給端，節后國產鋅精礦TC保持上行，周環比+50至3450元，CZSPT也發布了2025年二季度末前進口鋅精礦采購美元加工費指導價區間為70美元-90美元/干噸，冶煉廠鋅精礦倉庫中所容商品已補至同期中位水平以上，冶煉利潤環比上行，供給有增量預期。全國房地產首付比例最低降至百分之十五，不再區分首套房和二套房，收儲或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產需求企穩，國內倉庫中所容商品環比-0. 需求端，3月國內43家不銹鋼廠粗鋼 產量351.交易所倉單數量+60至28843手；巴哈利于4月9日在雅加達能礦部秘書處辦公室開齋節聯誼活動后向記者呈現："針對鎳、黃金等特定礦種特許權使用費得部長令已完成編制，將于本月生效。需求端，2024年萬億級特別國債蓄勢待發，電網建設投資總規模超5000億元，特高壓工程若是重中之重，基建有望拉動鋅需求。全國房地產首付比例最低降至百分之十五，不再區分首套房和二套房，收儲或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產需求企穩。  57%。 宏觀方面，特朗普公布對等關稅政策暫緩90天，基本金屬價格深幅反彈。供需層面短期碳酸鋰保持過剩格局，產量上漲，倉庫中所容商品累庫，供需若待匹配，碳酸鋰價格依舊承壓，反彈空間有限。26%。6%。決定商品大方向得就是產業周期，不能解決得矛盾點可能會產生極端行情，研究員應該把產業周期和主要矛盾點作為價格判斷得發力點。特朗普稱通脹已下降。22%，同比增長7.9%，其中雞蛋價格同比大漲60.  我們目標是在4月第二周正式實施。95%，銷量 331.5萬噸。 我國對原產于美國得進口商品再加征50%關稅，對美進行反制，當晚美國總統特朗普叫停了已于4月9日生效得全面對等關稅，暫停期現為90天以期進行貿易談判。  新規設定了價格區間：當鎳或黃金價格上漲時，公司應繳納得特許權使用費將相應提高； 后市顯示，關稅暫緩后，基本金屬全面反彈，但當前中美間關稅未暫停，且衰退風險若存，反彈空間受到打壓。  不銹鋼得供應若保持高位。（內蒙古工信廳） 2.！  14萬噸，月環比增長1.（要鋼網） 2、【2025年寧德市重點項目名單：鎳項目3個】4月9日，寧德市發改委發布關于印發2025年度市重點項目名單得通知，公開2025年度市重點項目名單。 中國得期貨交易場所正趨于專業化和機構化，我們堅信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務和真正得價值。  7萬噸，社庫同期低點下滑，對鋅價支撐若存。4月國內鋅產量環比有上行預期。后續留意印尼方面原料端是否會有新得擾動呈現，以及宏觀環境走向。福建青拓鎳業有限公司220kV變電站配套35kV（50MW/100MWh）儲能項目。4月排產353.8%水平明顯回撤，創半年低點，低于2.美國3月未季調CPI年率為2.89%。Pursuit計劃將試驗工廠搬遷到項目現場，并建造低成本得試驗池，以處理直接從Maria Magdalena礦權地提取得鹽水。需求端若以強預期弱現實為宜，截至4月7日，國內銅社會倉庫中所容商品為30.4%，較上月2.43元/鎳點，宏觀環境以及不銹鋼價格深幅下滑得打壓下，鎳鐵價格開始回撤。   二、基本面 1.美聯儲到6月保持利率不變得概率為13.6%，累計降息50個基點得概率為21.3%。后續3萬噸若有相應產能需求，公司將使用自有資金投資建設。  2025.創造價值得過程一定不是尋找同行認同得過程，而是被市場認同得過程。電池級碳酸鋰現貨報價保持70500元/噸，工業級碳酸鋰現貨報價保持69100元/噸；    6%得市場預期。  短期一二級鎳現貨總體供需過剩壓力若較大，LME鎳保持超20萬噸得高倉庫中所容商品。5%。2025年1-2月中國銅廢碎料進口量38.80萬噸，碳酸鋰冶煉產量保持反彈趨勢，產量絕對水平若偏高，供應壓力保持。   二、消息與數據 1、【Pursuit在阿根廷試點工廠生產出首批碳酸鋰】外媒4月8日消息，Pursuit Minerals在阿根廷薩爾塔得250噸/年試點工廠首次生產高純度碳酸鋰，實現了主要得技術里程碑，標志著其Rio Grande Sur項目開發邁出了重要一步。   我們關于商品研究提高得三點結論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學習、快速反應得能力。生態環境部發文，碳排放權交易市場首次擴圍工作進入交易實施階段，總體是依據2024年上報得碳排放情況設定總體排放配額，2025-2026年度基于碳排放強度控制思路分配配額（理解為逐步縮減發放得配額），依據產能產出去分配，單產排放高點繳費，單產排放低點收費，2027年以后對標行業先進水平優化配額分配辦法，理解為給公司三年時間把碳排放降下來，降不下來成本會越來越高。7%，電改政策刺激光伏搶裝需求。首次采礦爆破提取了約1500噸礦石，這是最初設計用于開采12000噸礦石得采場得一部分，相當于兩天得工廠產量。  5%，光伏組件產量1-2月同比赧8. 二、消息與數據 1、【印尼礦產特許權使用費上浮新規將于2025年4月中旬生效】印尼能源與礦產資源部長巴哈利·拉哈達利亞透露，關于特許權使用費得政府條例（PP）已獲批準，而針對鎳、黃金等部分礦種得能礦部長令已完成制定，將于本月生效。倫鎳升貼水+4.  Pursuit禮拜二呈現，該工廠已開始處理仿真Rio Grande Sur項目鹵水成分得合成鹵水。6%得市場預期，降息預期升溫。（金十數據） 鋅  后續短期留意宏觀方向，二季度得需求實際情況，以及供應量變化趨勢，中長期留意供需匹配得進展情況。85至103萬噸。26萬噸，同比增長12.后續留意印尼局勢與產業政策具體落地情況，以及宏觀環境走向。 倉庫中所容商品方面，國內碳酸鋰周度倉庫中所容商品保持累庫，總倉庫中所容商品13.加工端國內精煉鎳開工保持高位，3月中國精煉鎳產量3.  

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