一眼通 油品 LPG 方向：進口成本反彈，相對抗跌 行情回顧：美國關稅影響，油價重挫，中國對美國進口產品征稅。4月沙特CP合同價持穩出臺，其中丙烷615美元/噸，丁烷605美元/噸。 邏輯： 1. 因部分公司檢修，近期供應端偏緊，當周國內液化氣商品量為50.67萬噸左右，較上周萎縮0.16萬噸。當周煉廠庫容率23.08%，環比下降0.19%。港口倉庫中所容商品280萬噸，環比下降2.6%。 2. 燃燒需求下滑，化工需求支撐。PDH開工率69.1%，環比上漲1.8%。烷基化開工率42.64%，環比下降0.5%，MTBE開工率64.1%,環比上漲1.1%。 3.現貨上漲，山東民用氣5040元/噸，華東民用氣5586元/噸，總體成交平常。 4. 2024年我國液化氣產量約為5400萬噸，進口量約3530萬噸，其中丙烷2920萬噸，丁烷610萬噸。進口美國貨占比超過50%。對原產于美國得進口商品加征34%關稅，那么將可能導致丙烷得進口成本增長或丙烷進口量得下降。 風險提示：宏觀因素影響 瀝青 方向：偏空 行情回顧：隨著特朗普關稅措施出臺，各國反制措施頻出，宏觀情緒走勢下滑，油價重挫。 邏輯： 1總體產能利用率為29%，同比低點。周產量為45.3萬噸，環比增長0.4萬噸。4月份瀝青排產228.9萬噸，環比萎縮9.7萬噸，降幅4.1%。 2.社庫189萬噸，環比增長1.5%，廠庫94萬噸，環比增長6%。山東現貨3440元/噸（-40），下游采購情緒不佳。 風險提示：宏觀因素影響 芳烴 PX 方向：偏空 盤面： 1、PX05合約尾市價5976（-416, -6.51%)，日內縮短持倉17009手至7.01萬手； 2、PX5-9月差-108（-50），PX05-CFRC 為-130（-300）； 3、倉單1112（-510）。 基本面： 1、實貨：PX CFRC 720美元/噸（-15），下午PX商談價格回撤，實貨6月在720/737商談，浮動價6月在-1.5有賣盤，Q3在-4.5有賣盤； 2、估值與利潤：MOPJ價格為537美元/噸（+11），PXN $183(-26)； 3、供給：國內PX周度負荷74.4%（-3.4pct），亞洲PX周度負荷74.4%（-3.4pct），韓國S-OIL 110萬噸裝置負荷已恢復至8成，2024年7月底因火災事故低負荷運行，惠州煉化150萬噸裝置3月30日附近停車檢修50天左右，浙石化250萬噸裝置3月24日按計劃檢修； 4、需求：PTA負荷79.9%（+2.1pct），恒力大連220萬噸裝置與恒力惠州250萬噸裝置近期存檢修計劃，福建百宏250萬噸裝置按計劃于4月5日停車檢修； 5、下游：PTA現貨加工費355（-119），長絲平均產銷3成左右，短纖平均產銷35%。 策略：無。 風險提示：油價異動、裝置超預期改動、終端需求深幅震動 PTA 方向：偏空 理由：成本崩塌，情緒影響較大。 盤面： 今日05合約以4296尾市，較上一交易日結算價下滑5.58%，日內縮短持倉83891手至79.96萬手，TA5-9價差為-38（-22）。 基本面： 1、實貨：現貨市場商談氛圍平常，現貨基差改動不大，4月中主港在05+5~8附近商談；PTA現貨加工費355元/噸（-119），PTA 05盤面加工費382元/噸（+19） 2、供給：PTA負荷79.2%（-0.7pct），絕對值偏低，恒力大連220萬噸裝置與恒力惠州250萬噸裝置近期存檢修計劃，福建百宏250萬噸裝置按計劃于4月5日停車檢修2周左右； 3、需求：下游聚酯負荷93.2%（+0.3pt）；江浙終端開工局部回撤 ，其中加彈回撤至81%（-2pct）、江浙織機回撤至67%（-4pct）、江浙印染開機保持在79%（-）。江浙滌絲今日產銷總體依舊清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在3成左右，今日直紡滌短工廠成交清淡，截止下午3:00附近，平均產銷35%，輕紡城市場總銷量876萬米（+125）。 策略：無。 風險提示：油價異動、裝置超預期改動、終端需求深幅震動。 乙二醇 方向：偏空 理由：總體悲觀情緒影響，主港累庫預期。 盤面： 今日EG2505合約尾市價4163（-90，-2.百分之十二），日內縮短持倉24078手至25.37萬手，EG5-9價差為-49（+10）。 基本面： 1、現貨：當前現貨基差在05合約升水65-72元/噸附近，近端基差走強，下午幾單05合約升水66-73元/噸附近成交，5月下期貨基差在05合約升水85-90元/噸附近，商談4255-4260元/噸附近； 2、倉庫中所容商品：截至4月7日，華東主港地區MEG港口倉庫中所容商品總量70.04萬噸，較上禮拜四增長0.26萬噸；較上周一增長2.85萬噸，當周主港若有累庫預期； 3、供給：乙二醇總體開工負荷72.13%（-0.45pct），其中煤制乙二醇開工負荷65.93%（-2.12pct），新疆天業60萬噸裝置一條線停車檢修中，4月5日起全廠檢修計劃至5月，恒力一條90萬噸產線原計劃4月檢修，當前檢修推遲1-2個月，揚子巴斯夫34萬噸裝置4月7日按計劃進行檢修，預期時間50天，山西沃能30萬噸裝置4月6日臨時停車一周，美國GCGV110萬噸裝置4月8日按計劃停車檢修； 4、需求：下游聚酯負荷93.2%（+0.3pt）；江浙終端開工局部回撤 ，其中加彈回撤至81%（-2pct）、江浙織機回撤至67%（-4pct）、江浙印染開機保持在79%（-）。江浙滌絲今日產銷總體依舊清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在3成左右，今日直紡滌短工廠成交清淡，截止下午3:00附近，平均產銷35%，輕紡城市場總銷量876萬米（+125）。 策略：無。 風險提示：油價異動、裝置超預期改動、終端需求深幅震動。 煤化工 尿素 方向：振蕩偏空 邏輯：尿素主流地區工廠報價繼續向回撤整10-50元/噸，成交平常。本期尿素公司倉庫中所容商品量86.78萬噸，較上期萎縮17.02萬噸，環比萎縮16.40%。春耕需求減弱，工業剛需為宜，4月上旬階段性需求減弱，下游也對高價抵觸情緒漸起，采購謹慎。供需弱穩，疊強化盤影響情緒，短期期現消化利空為宜，盤面預期振蕩疲軟。 向上驅動：下游剛需 向下驅動：高供應、高倉庫中所容商品 風險提示：淡儲步伐、出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、上游煤炭端改動以及國際市場變化。 甲醇 方向：謹防下滑風險。 理由：宏觀及油價因素影響下，能化板塊情緒較差。 邏輯：在中國加征關稅反制之后，能化板塊全部呈現下滑行情，市場情緒較差，期現貨市場略有脫軌。當前，華東港口基差約05+105/115，相對堅挺；5下約05+10/15。在市場情緒溫和下來之前，諸如港口中低點倉庫中所容商品支撐等基本面利好暫無法發揮作用，個別沿海烯烴停車預期繼續留意。其他，考慮到換月進程，下滑風險將同時呈現在MA05和MA09上。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！！！觀點上，單邊若有下滑風險，宜觀望；留意MA5-9月差高位回撤機會。 策略：單邊防風險；留意MA5-9月差走勢下滑機會。 風險提示：油價異動、宏觀影響。 鹽化工 純堿 方向：振蕩疲軟 行情跟蹤： 1. 純堿價格有所回撤，自身基本面看，當前廠家檢修并不集中，下游補庫也處于放緩狀態，剛需端即使后續若有光伏玻璃端得需求增量預期，但剛腥赧量較緩慢，不及供給反彈快，當前盤面下滑后成交主要集中期現端，短期供需面環比走勢下滑，預期保持累庫階段。 2. 中長周期看，純堿年內保持供需雙增得狀態，供給增量在于堿廠新產能得投放，需求增量在于光伏玻璃產能增長，而由于投產增量兌現和廠家檢修存在時間重合，若價格下滑至堿廠得成本線帶動廠家減產若會對價格底部起到支撐作用，帶動階段性中下游基于檢修擔憂得投機補庫，而從帶動價格反彈。 向上驅動：下游階段性補庫、堿廠檢修 向下驅動：玻璃冷修，堿廠投產 策略建議：宏觀偏空，但估值不是很高 風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動 玻璃 方向：暫觀望 行情跟蹤： 1. 今日沙河現貨若在提漲，產銷較好，短期顯示，供給端短期改動不大，需求補庫主要來自期現商和貿易商投機需求，下游由于資金情況過差，終端需求補庫有限，從下游顯示，剛需回暖情況并不理想，前期二手房成交繼續回暖下，家裝單需求環比會有所改進，但工程單難修復得情況下，當前對玻璃剛需拉動也比較有限。 2. 中長期顯示，地產需求大方向走勢下滑，需求決定高度，使得玻璃難有深幅向上彈性，供應端預期年內保持相對低點，供需雙弱下主要留意階段性得結構性機會，價格低點留意補庫帶來得反彈，頭部留意下游補庫保持性。 向上驅動：地產政策抬升、宏觀情緒推動 向下驅動：地產資金問題未解決、下游訂單改進不明顯，下游資金情況不佳 策略建議：估值不是很高，不追空 風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化 燒堿 方向：振蕩疲軟 行情跟蹤： 1.現貨價格若在回撤中，魏橋原料倉庫中所容商品高位，繼續回撤收貨價，當前由于非鋁需求及出口需求欠佳，燒堿廠家倉庫中所容商品壓力依舊較大，但由于今年液氯需求弱于往年，液氯對于燒堿供應端得控制依舊存在，4月隨著廠家檢修增多，市場情緒或存在改觀得可能。 2. 中長期看，氧化鋁即使存在階段性檢修預期以及老產能淘汰預期，但前期積累得新裝置投產對于燒堿剛腥赧量依然會慢慢顯現，而夏季氯堿裝置得檢修也會增多，同時伴隨著非鋁需求得季節性走強，3-4季度可能是燒堿從量變到質變供需面真實走勢上漲得過程。 向上驅動：氧化鋁投產，非鋁下游補庫，檢修 向下驅動：氧化鋁減產 策略建議：暫觀望，觀望低多遠月得機會 風險提示：宏觀情緒變化

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