在美國(guó)發(fā)布“對(duì)等關(guān)稅”政策后，“國(guó)家隊(duì)”急速出手護(hù)盤。一方面，以中央?yún)R金為代表得機(jī)構(gòu)深幅加碼ETF；另一方面，中國(guó)電科、貴州茅臺(tái)等上市公司基于對(duì)未來(lái)發(fā)展前景得樂觀預(yù)期，紛紛公開加碼回購(gòu)計(jì)劃。與此同時(shí)，商務(wù)部也出臺(tái)了相關(guān)政策支持資本市場(chǎng)。受到這方面的影響，4月8日，A股和期指市場(chǎng)迎來(lái)反彈。 針對(duì)中央?yún)R金等“國(guó)家隊(duì)”平穩(wěn) A 股票市場(chǎng)場(chǎng)得舉措，廣州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇解釋，其起到了類似“平準(zhǔn)基金”得作用。當(dāng)私人部門因美國(guó)關(guān)稅沖擊而信心不足時(shí)，政府部門通過中央?yún)R金、中國(guó)國(guó)新等特定機(jī)構(gòu)逆向交易，在股票市場(chǎng)非理性下滑時(shí)買進(jìn)，從而平滑股票市場(chǎng)得劇烈振蕩。 南華期貨權(quán)益與固收研究分析師王映認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)效果明顯。4 月 8 日，A股票市場(chǎng)場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，股指均有不同程度上漲，其中大盤股指表現(xiàn)更為突出。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)往往是平穩(wěn)市場(chǎng)得信號(hào)。其一，“國(guó)家隊(duì)”得加碼直接為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，帶來(lái)增量資金；其二，有助于抬升市場(chǎng)信心。在全球貿(mào)易摩擦加劇、全球股票市場(chǎng)振蕩劇烈得背景下，A股票市場(chǎng)場(chǎng)情緒受到明顯波及，面臨深幅回撤風(fēng)險(xiǎn)，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)加碼釋放了國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)得重視以及堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)得信號(hào)，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，緩解恐慌情緒。從加碼標(biāo)得顯示，此次主要集中在大盤藍(lán)籌股，因其股票市值權(quán)重較大，對(duì)指數(shù)影響明顯，能有效平穩(wěn)大盤。 國(guó)貿(mào)期貨股指分析師鄭雨婷介紹，從定價(jià)公式分析，A股價(jià)格主要受基本面和估值影響。本輪關(guān)稅政策沖擊我國(guó)對(duì)美直接貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易，進(jìn)而影響 A 股基本面。不過，當(dāng)前A股總體估值處于中位數(shù)偏低水平，加上政策引導(dǎo)與護(hù)盤，估值層面有望為A股供給支撐。因此，在經(jīng)歷4月7日得下滑后，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)在一定程度上緩解了市場(chǎng)恐慌情緒，驅(qū)動(dòng)A股走出反彈行情。 程小勇呈現(xiàn)：“4月8日，A股三大指數(shù)全線攀升，大盤股漲幅度明顯，符合國(guó)家政策導(dǎo)向得內(nèi)需消費(fèi)概念股集體走強(qiáng)，零售方向領(lǐng)漲，漲幅度一度超 8%，這也是對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2025年政府工作報(bào)告中‘穩(wěn)住樓市股票市場(chǎng)，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊’等相關(guān)部署得落實(shí)�！� 經(jīng)歷了過山車行情，投資者相對(duì)留意恐慌情緒是否已經(jīng)釋放完畢。數(shù)據(jù)顯示，4月7日，全球恐慌情緒達(dá)到峰值，VIX指數(shù)一度漲破60點(diǎn)，A股融資余額單日萎縮477億元。而4月8日，VIX指數(shù)回撤至45以下，表明市場(chǎng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)得定價(jià)已部分完成。 王映提醒，需求留意，當(dāng)前VIX指數(shù)若高于歷史均值，且從國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)指標(biāo)顯示，除IC算術(shù)平均基差歷史分位在20%左右外，其余三大期指算術(shù)平均基差歷史分位均在5%左右，處于歷史低點(diǎn)，反映出謹(jǐn)慎情緒尚未完全消散。也就是說，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)加碼后，市場(chǎng)恐慌情緒得到階段性釋放，但后續(xù)存在反復(fù)得風(fēng)險(xiǎn)。 鄭雨婷認(rèn)為，若美國(guó)關(guān)稅政策不再加碼并產(chǎn)生宏觀層面得擾動(dòng)，短期貨交易場(chǎng)所場(chǎng)最恐慌得階段或已過去。截至4月8日尾市，滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為6.77%，處于98%歷史分位，意味著當(dāng)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒已處于階段性高點(diǎn)，股指投資性價(jià)比較高。 程小勇呈現(xiàn)，即使短期貨交易場(chǎng)所場(chǎng)恐慌情緒基本釋放，但后續(xù)是否反復(fù)，需求留意關(guān)稅落地情況、非美國(guó)家得反制情況以及關(guān)稅摩擦對(duì)全球貿(mào)易得影響。 他還呈現(xiàn)，4月8日，A股票市場(chǎng)場(chǎng)融資余額明顯反彈，北向資金和南向資金均呈凈流入狀態(tài)。此外，中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)加碼與上市公司回購(gòu)規(guī)模超150億元，市場(chǎng)在增量資金驅(qū)動(dòng)下，有望進(jìn)入主升浪。不過，行情是否反復(fù)取決于A股公司受到影響得程度，尤其是出口型公司。據(jù)測(cè)算，半導(dǎo)體、新能源汽車公司境外業(yè)務(wù)收入占比雖大，部分公司超45%，但由于這些公司具備成本優(yōu)勢(shì)，關(guān)稅成本多數(shù)由美國(guó)進(jìn)口商或消費(fèi)者承擔(dān)，且美國(guó)很難找到中國(guó)產(chǎn)品得替代品，預(yù)期關(guān)稅對(duì)盈利影響有限。 關(guān)于“關(guān)稅風(fēng)波”影響下哪些板塊具備配置潛力，程小勇認(rèn)為，在內(nèi)需逐步改進(jìn)、外需短期受拖累、政策對(duì)沖力度較大得背景下，消費(fèi)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、電力和房地產(chǎn)等內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型板塊大概率領(lǐng)漲A股，具有較大配置價(jià)值。隨著關(guān)稅影響得弱化、貿(mào)易再平衡，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、機(jī)器人、新能源車、光伏、算力題材等板塊有望止跌反彈，若是年內(nèi)得交易主線。 王映呈現(xiàn)，美國(guó)關(guān)稅政策尚未完全落地，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)及股票市場(chǎng)將繼續(xù)受其影響，國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)。在此背景下，短期需求重點(diǎn)留意內(nèi)需、避險(xiǎn)及政策支持板塊，如消費(fèi)板塊（體量龐大且受關(guān)稅直接影響較�。�、醫(yī)療板塊（受國(guó)產(chǎn)替代政策支持且需求剛性）、公用事業(yè)和銀行板塊（現(xiàn)金流平穩(wěn)、分紅率高、防御性強(qiáng)）；中長(zhǎng)期則重點(diǎn)留意政策明確支持得國(guó)產(chǎn)替代賽道（半導(dǎo)體、高端制造）和全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)賽道（數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI）。 “特朗普在美國(guó)大選勝出后，我國(guó)已提前進(jìn)行政策儲(chǔ)備。財(cái)政政策方面，2025年估算赤字率提高至4%，新增專項(xiàng)債4.4萬(wàn)億元，特別國(guó)債發(fā)行額度達(dá)1.8萬(wàn)億元；貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息步伐相對(duì)克制且延后。在海外振蕩加劇得背景下，國(guó)內(nèi)‘?dāng)U內(nèi)需’政策有望加碼發(fā)力。期指市場(chǎng)上，IF與IH得成分股受益于‘內(nèi)循環(huán)’政策，加上中央資金托底，預(yù)期走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健，可考慮適當(dāng)配置�！编嵱赕媒ㄗh。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用�。。�  來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

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