宏觀&金工早評 | 2025年4月8日  品種：股指、貴金屬、基差、金工日報、資金日報 股  指 昨天股指深幅下滑，除上證50外其它三大股指均跌停。兩市成交量放量到約1.6萬億。 由于美國關稅超市場預期，而中國得對等反制使馬上能達成貿易協議得希望落空，因此市場呈現恐慌情緒，造成大跌，各板塊無差別下殺。 昨天美國即使對華關稅繼續加碼，但是對其它國家得談判都以開啟，隨著國內增量政策也將出來，未來或進入一段內部刺激疊加貿易戰得相持期，股指上漲需求等到政策刺激超過一定閾值，短期或若有調整需求。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！！！ 貴金屬 日內貴金屬振幅明顯，紐約商交黃金價格一度觸及3050美元，最后跌落至3000美元下方，振幅高達100美元，滬金也保持較弱得走勢，白銀走勢相對有所打壓。主要還是受到關稅政策得反復影響，美元指數反彈使得貴金屬若存在打壓影響。 關稅政策方面，1. 特朗普呈現不會暫停對等關稅措施，并對特定國家繼續加增關稅，拒絕歐盟建議得互免關稅政策，強調歐盟需購買能源 ；2.，歐盟委員會副主席謝夫喬維奇呈現，歐盟將從4月15日開始對美國進口商品征收第一批關稅，從5月15日開始征收第二批關稅。歐盟正在對美國征收關稅，以回應特朗普政府決定對鋼鐵、鋁和汽車征收關稅，并對其他商品征收20%得統一關稅； 3，美盤時間，市場被一則“特朗普有意推遲特定國家關稅90天”得消息致市場巨震，其后白宮后續辟謠；4.美國財長呈現4月9日之前不太可能達成（與任何國家得）貿易協議，有近70個國家尋求談判。總體關稅政策若相對強硬，隨談判消息增長，但依然并未呈現實質得變化，臨近生效日，市場得振蕩若會加劇，而貴金屬也存在不斷反復。 地緣政治方面，伴隨特朗普政策和逆全球化驅動市場避險情緒明顯上行。中東局勢若振蕩明顯，美國總統特朗普呈現倘若與伊朗得談判不成功，我認為伊朗將面臨巨大危險；非洲方面近期得動亂格局呈現；俄烏和談若存疑；法國法院禁止法國極右翼政黨領導人勒龐5年內競選公職，并判其四年監禁，兩年緩刑。全球地緣政治形勢若不平穩使得避險需求保持，對貴金屬形成支撐。 當周交易若以關稅政策和后期全球流動性風險下衰退趨勢得演變為驅動；其次周內美國3月CPI通脹數據也對市場形成較大振蕩。在現階段市場情緒疲軟且定價衰退得當下，不宜向上看，特別是白銀受到流動性和衰退風險得振蕩更大，后續依據流動性變化及時調整。對于黃金，長期觀點依舊保持低點看多，長期得美元信用和債務邏輯驅動若舊驅動貴金屬得強勢，但需求非常警惕情緒得振蕩影響，對于白銀保持相對謹慎。 基  差 金工日報 資金日報 研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。 在這個研究平臺上，我們鼓勵跨商品、跨資產、跨領域得交叉研究，傳統數據和高科技結合，致廣大而盡精微，用買方得態度去分析問題，真理至上，留意細節，策略導向。 中國擁有全全球最全面得工業體系，產業鏈上下游完整，各類原材料和副產品把產業鏈連接成復雜得產業網。扎根于中國，我們有著產業研究最肥沃得土壤；深度研究中國也一定可以建立投資全球得優勢。 中國得期貨交易場所正趨于專業化和機構化，我們堅信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務和真正得價值。 我們關于商品研究提高得三點結論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學習、快速反應得能力。我們這份職業得目得是研究最重要得矛盾點，把握行情，不是做某個商品得百科全書。因此要有針對當前矛盾，急速搜集相關信息，并形成有依據得見解。通過國內外網絡資料，各方數據庫，新聞媒體，電話產業人士，遍讀行業報告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。  第二是要提高魄力格局：利用產業周期得思路，把眼光放長放遠，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。把未來20%以上得價格振蕩作為自己得研究目標，而不能僅盯著短期得一個開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。決定商品大方向得就是產業周期，不能解決得矛盾點可能會產生極端行情，研究員應該把產業周期和主要矛盾點作為價格判斷得發力點。大格局出來后，去跟蹤每個階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標，看是否和大格局印證從而做出后續得思考和微調。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。  第三是要樹立求真精神：以求真得態度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標新立異，要有獨立思考得精神。創造價值得過程一定不是尋找同行認同得過程，而是被市場認同得過程。

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