02 能化 【原油】 原油：原油下滑4.91個百分點。美國支付藥品得價格往往比有藥品生產得國家高出許多倍。前驅體廠商存在集中采購需求，鎳鹽成品倉庫中所容商品不是很高，價格或繼續上漲。 【鎳】 鎳：今日滬鎳收跌0.21%，鎳礦供應存在不確定性，且純鎳較硫酸鎳貼水拉大，導致鎳價下方空間或相對有限。從當前走勢顯示，A股抗住了對等關稅帶來得下滑壓力，隱含震動率也明顯回撤，后續主要注意我國出臺得關于抬升國內經濟方面得有力政策，操作上建議謹慎做多為宜。41%，環比下降1.國內產區天氣較好，云南產區逐步開割，泰國減產季，供給端影響弱化，原料存在一定支撐。焦化廠虧損狀態保持，但上游倉庫中所容商品逐漸消化，焦炭產量低點反彈。17億元至18053.55%。50%，IF2504上漲1.國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.截止2025年4月4日當周，美國商業原油倉庫中所容商品萎縮105.白皮書除前言、結束語外共分為六個部分，分別是中美經貿關系得本質是互利共贏；開盤對于聚烯烴存在相對明顯得壓力。5萬噸（當前倉庫中所容商品處于歷史得中等偏下位置），相比較3月20日下降3.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！7萬桶；35%，環比下降0. 【甲醇】 甲醇：甲醇下滑1.而關稅擔憂下巴西大豆價格受到抬升，推升國內大豆進口成本。76億元。特朗普得關稅政策加劇了人們對全球經濟衰退得擔憂。隨著關稅逐步來臨，紡織布匹訂單量減價跌，需求后勁不足。庫欣地區原油倉庫中所容商品增長63.中方認真履行中美第一階段經貿協議；下游補庫積極性提高，焦煤上游倉庫中所容商品高位去化。后市注意內需逐步兌現對于現貨得支撐。短期繼續看跌油價，但同時注意低油價給與美國制裁委內瑞拉和伊朗得空間。在原油深幅下滑以及關稅超預期得拖累下深幅走勢下滑，并且東南亞產地預期倉庫中所容商品將呈現拐點。禮拜三，純堿期貨盤間探底反彈。進口船貨到港量較少，沿海總體甲醇倉庫中所容商品保持下降。綜合顯示，在下游需求反彈得支撐下、雙焦估值存在向上得修復空間，注意上游倉庫中所容商品得消化情況。因此在基本面預期偏空及宏觀利空情緒下，預期粕強油弱得格局將保持。青島地區總倉庫中所容商品繼續增長，倉庫中所容商品周期轉變相對明顯，美關稅政策影響短期預期若有保持，對原料端不利，中長期終端消費得變化路徑存在不確定性，消費端分析邏輯可能發生改變，需求繼續注意市場政策變化。天膠走勢預期繼續疲軟。 【PTA】 PTA：PTA期價收至4110/噸，隆眾資訊顯示，市場開工率在80.中美貿易關稅爭端升級，美豆出口前景走勢下滑，使得美豆期價走勢下滑。據SMM消息，4月份下游需求繼續回暖，型材、合金等環節訂單量和開工率溫和反彈。61個百分點。百分之四十四。錳礦到港有望增長、港口價格逐漸走勢下滑、錳硅成本支撐力度有所松動，寧夏電價回撤2分、硅鐵平均成本輕微下滑，雙硅廠家保持虧損狀態。1%附近，處于季節性高位，煤制乙二醇加工費950元附近，市場當前港口倉庫中所容商品反彈至85萬噸，逐步累庫，同時下游終端訂單改進有限，并且下游倉庫中所容商品有累庫得可能，乙二醇依然面臨壓力。！4萬桶。后續市場得主要指引來自于市場形成對特朗普關稅政策更為明確得預期、各國得政策反制/談判走向、美國經濟是否會顯露更多實質性得衰退信號、美聯儲政策指引能否有效對沖關稅負面影響等，警惕短時期呈現衰退敘事得進一步升溫，黃金總體保持強勢。此前特朗普所謂“對等關稅”把金銀等貴金屬排除在關稅之外，令由繼續性得價差套利導致得現貨擠兌緩解，呈現價格得回補。餾分油倉庫中所容商品萎縮184.另一方面，關稅得加征對于pdh工藝得pp成本會構成一定得增長。9%。 【蛋白粕】 蛋白粕：今日豆菜粕振蕩收漲，菜粕輕微走勢下滑。中期角度，當前經過2個月得玻璃累庫，觀望開工后采購需求推動消化玻璃存量倉庫中所容商品。 3）行業新聞 全球黃金協會（WGC）公開得數據顯示，2025年第一季度實物支持得黃金交易所交易基金（ETF）流入226.57%。7%左右。焦煤現貨價格止跌反彈，焦炭首輪提漲開啟。中國商務部呈現，中國 "將奉陪到底"。產地產量恢復，預期倉庫中所容商品將呈現反彈。甲醇短期偏多為宜。央行公開市場交易凈回籠1110億元，Shibor短端品種多數下滑，資金利率保持在1.3%，加工費在266元。總體沿海地區甲醇可流通貨源預期39.特朗普呈現，美國并不生產自己得藥品和其他改進健康得產品。5噸，價值211億美元，是自2022年第一季度以來得最大流入量。33%。03個百分點，較去年同期下降0.玻璃自身當前倉庫中所容商品緩慢去化，市場亦步亦趨。據SMM消息，印尼能礦部此前提出PNBP政策或于開齋節前落地，或導致鎳礦價格繼續反彈，并轉移給下游公司。多空因素交織下，短時期鎳價可能振蕩運行。36%，同比反彈54.美國石油學會數據顯示，上周美國原油倉庫中所容商品意外萎縮，同期美國汽油倉庫中所容商品增長而餾分油倉庫中所容商品萎縮。據SGS數據顯示，預期馬來西亞3月1-31日棕櫚油出口量增長6.市場本對即日后臨得二季度傳統旺季存有預期，但在高額關稅得不確定性影響下，存在這樣一種可能，當前歐線運價對于船司而言若有利潤，面對后續大概率得需求回撤，船司可能會開啟降價博弈以保住更多得利潤，而非博弈接下來得旺季需求，旺季預期節點后移甚至預期差降為零，預期短期EC繼續疲軟調整格局，留意后續船司對于運力得調控及5月船司提漲進展。市場聚焦于供給端得調整成效，同時注意下游玻璃得供給收縮得程度。9萬噸，跌幅為4. 2）國內新聞 國務院新聞辦公室發布《關于中美經貿關系若干問題得中方立場》白皮書。此外市場進一步計價衰退邏輯，全球震動加劇。5萬噸附近。而面對越發嚴峻得通脹上行壓力，鮑威爾也未對未來降息進行松口，當前市場依然難以對特朗普未來得政策形成相對明確得一致性預期，市場恐慌情緒蔓延背景下呈現資產得普跌，造成一定得流動性沖擊，有較大工業需求、受市場情緒影響較大得白銀呈現深幅下滑，黃金也從高位呈現一定程度回撤。 【國債】 國債：普漲，10年期國債活躍券收益率下滑至1.中美可以通過平等對話、互利合作解決經貿分歧。1%，關稅落地，有色板塊情緒較悲觀。3%；受到美國加征關稅以及原油供給端增長得影響，國際原油價格深幅回撤。綜合顯示，需求反彈拉動下雙硅下方支撐有望逐漸趨強，注意終端用鋼需求得旺季成色以及市場倉庫中所容商品得消化情況。供應方面，近期上游減產幅度有所擴大，但當前錳硅交割庫倉庫中所容商品高企、硅鐵去庫壓力若存，需繼續注意廠家停減產動向。 【鐵合金】 鐵合金：今日雙硅主力合約期價探底反彈。對于我國得建材品種得玻璃純堿而言，此刻內需消費處于一個非常重要得支撐階段。7點，下滑6.！產區安全檢查擾動、焦煤產量水平輕微下滑，但礦端開采利潤若存、后市產量若存抬升空間。不銹鋼需求表現平平，價格以振蕩振蕩為宜。近期鐵水增產加速，但終端用鋼需求得表現若顯疲態，鋼廠利潤水平不是很高、后市鐵水產量進一步增長得空間不宜樂觀，注意終端需求得旺季成色。展望后市，短期受到市場沖擊在所難免，除了注意成本端得震動之外，雙循環經濟中對于需求端得視點高度將進一步增長，注意國內經濟在二季度能否繼續發力對沖美加征關稅對于需求得不利影響。當前基本面依然供需疲軟。拉絲PP，中國石油化工集團部分回撤50，中國石油集團平穩。同期美國汽油倉庫中所容商品增長20.考慮到全球避險情緒升溫，短時期鋁價或振蕩疲軟運行。77%，IC2504上漲2.74萬億元，其中IH2504上漲1.7萬桶；因為對于煉化環節得聚烯烴而言，一方面原油因OPEC供給增長打壓油價，化工品成本下降對于油制品種得生產利潤修復有幫助。特朗普認為，一旦對藥品征收關稅，制藥公司將在美國開設工廠，因為美國是“最大得市場”。截至3月27日，國內甲醇總體裝置開工負荷為71.產量預期為131萬噸，比2月份增長10.98%，IM2504上漲3.35萬-37萬噸。美國公布對貿易伙伴設立10%得“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅，市場預期美國陷入滯漲概率強化，美債收益率反彈。需求方面，終端用鋼需求得表現若顯疲態，但近期成材增產速度加快，注意本輪鋼招對市場得指引。依據SPPOMA數據顯示，2025年3月1-31日馬來西亞棕櫚油產量環比增長12.同時中美貿易摩擦紛爭不斷，對于25/26年新季美國大豆，有可能出現口量下降得情況，即國內9月后進口量存在下降得預期。33%。再疊加受到種植利潤偏差得影響，25/26年度美國大豆種植面積可能呈現下降，遠月豆粕價格存在支撐。 06 航運指數 【集運歐線】 集運歐線：EC低開振蕩，06合約收于1704. 03 黑色 【煤焦】 煤焦：日內雙焦主力合約期價探底反彈。隨著海外不利影響加深，全球經濟衰退擔憂增強，資本市場震動強化，市場對于接下來出臺相關政策預期增強，央行也會依據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，強化貨幣政策調控強度，不排除擇機降準降息得可能，預期將繼續支撐國債期價，操作上建議做多為宜，注意控制風險。部分船司5月線上報價公開，大柜報價在2337-4545美元之間，5月船司周均投放運力超過30萬TEU，各船司提漲力度不一。單邊主義、保護主義損害雙邊經貿關系發展；基本面角度，氧化鋁到達低點后盤面利潤較低，市場抄底情緒發酵，盤面呈現低點輕微反彈，但供給若顯充足，價格上方空間受限。 05 農產品 【油脂】 油脂：今日油脂疲軟運行。資金方面，4月8日融資余額萎縮386. 【橡膠】 橡膠：禮拜三RU主力繼續下滑，關稅若是市場注意焦點，美國關稅影響下，市場對未來需求預期依然不佳。 04 金屬 【貴金屬】 貴金屬：金銀企穩反彈，9號關稅落地擔憂情緒繼續激發市場避險。 【乙二醇】 乙二醇：乙二醇期價收至4059元/噸，隆眾資訊統計，石腦油制乙二醇開工率85.中國踐行自由貿易理念，認真遵守全球貿易組織規則； 【聚烯烴】 聚烯烴：禮拜三聚烯烴寬幅振蕩表現疲軟。 當日主要新聞注意 1）國際新聞 美國總統特朗普發表講話稱，美國將對藥品征收關稅。出口量預期為102萬噸，比2月份增長2%。美方違反中美第一階段經貿協議有關義務； 【玻璃純堿】 玻璃純堿：禮拜三，玻璃期貨探底反彈受陰，市場情緒若有分歧，商品全部受到關稅沖擊導致得對于內需消費得觀望情緒主導。6萬桶。截至3月27日，沿海地區甲醇倉庫中所容商品在85.65%。特朗普威脅稱倘若中國不取消34%得報復性關稅，將對中國商品額外加征50%得關稅。線性LL，中國石油化工集團部分回撤100，中國石油集團平穩。3%；4月上8月多數船司運價保持3月底報價，下8月呈現輕微提漲，4月運價傾向企穩，第16周大柜均價為2300美元左右。 【鋁】 鋁：今日滬鋁收跌2.國內3月份制造業PMI均繼續2個月反彈，財政部呈現2025年財政政策要越發積極，發行特別國債5000億元補充大行資本落地。 品種日度觀點匯總 主要品種尾市評論 01 金融期貨 【股指】 股指：股指繼續深幅反彈，從央行、金融監管總局、國資委等多部門密集部署，到中央匯金公司積極發揮類“平準基金”作用，再到全國社保基金理事會、國有資本運營公司、央國企集團、保險機構、上市公司“真金白銀”實施加碼、回購，4月7日以來得穩市“組合拳”快速出手、協調發力，向市場傳遞了“穩住股票市場”得濃烈信號，市場信心被深幅抬升，國防軍工板塊領漲，銀行板塊領跌，全市成交額1.供應方面，PTA檢修較多，據卓創統計檢修量在600萬噸左右，使得供應壓力有所減輕，成本端PX因倉庫中所容商品累庫，價格上漲乏力，總體顯示，成本支撐不足，需求后續乏力，預期PTA期現價格保持疲軟。同時，加征關稅也不利于全球商品終端需求，化工產業品種需求也會受到直接影響。當前關稅沖擊，全球商品需求受到影響，外盤期價表現負面居多。據卓創資訊不完全統計，預期3月28日至4月13日中國進口船貨到港量在36.依據路透社預期馬來西亞2025年3月棕櫚油倉庫中所容商品為156萬噸，環比2月份增長3%； 當日主要品種漲跌情況

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