向上驅(qū)動：下游階段性補庫、堿廠檢修 向下驅(qū)動：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn) 策略建議：低點不做空，近期驅(qū)動不明朗 風(fēng)險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動 玻璃 方向：振蕩偏空 行情跟蹤： 1. 邏輯： 1美國對委內(nèi)加收關(guān)稅，將會抬升原料成本。37萬噸，轉(zhuǎn)降為累，較上周增長7.03萬噸左右，同比下降。結(jié)合遠期得進口恢復(fù)預(yù)期，MA09利空壓力開始拖累其反彈修復(fù)高度。以當(dāng)前得價格而言，貿(mào)易商是可以選擇接現(xiàn)貨，留部分敞口，觀望盤面反彈擇機套入得。 2.95萬噸，環(huán)比增長10. 風(fēng)險提示：宏觀因素影響 煤化工 尿素 方向：振蕩疲軟 邏輯：尿素主流地區(qū)工廠報價平穩(wěn)，成交價格回撤10-30元/噸。！ 2. 風(fēng)險提示：關(guān)稅政策變化、油價異動。本期尿素公司倉庫中所容商品量83.據(jù)傳：國儲收儲：拍85200，成交80300噸；9萬噸，環(huán)比萎縮9.閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！港口倉庫中所容商品低點若將維系一陣，但支撐力度開始削弱。 進口成本增長，后續(xù)將會導(dǎo)致化工需求下降。1%。 邏輯： 1. 向上驅(qū)動：下游剛需 向下驅(qū)動：高供應(yīng)、高倉庫中所容商品 風(fēng)險提示：淡儲步伐、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端改動以及國際市場變化。 策略：觀望。除此以外，宏觀情緒對能化走勢影響尤糈，甲醇難獨善其身。當(dāng)前降雨延遲，需求跟進趨緩。 向上驅(qū)動：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補庫，檢修 向下驅(qū)動：氧化鋁減產(chǎn) 策略建議：階段性反彈，短期偏多 風(fēng)險提示：宏觀情緒變化 橡膠系 橡膠 方向：偏空 邏輯:總體顯示，弱現(xiàn)實+弱預(yù)期。 近期因部分公司檢修，供應(yīng)端偏緊，當(dāng)周國內(nèi)液化氣商品量為51. 短期顯示，純堿處于供增需平，高倉庫中所容商品，低利潤得階段,供應(yīng)端由于當(dāng)前并不處于廠家集中檢修得階段，供應(yīng)端大概率保持高位,需求端下游保持剛需采購，堿廠運費回撤后，價格低于期現(xiàn)報價，導(dǎo)致堿廠簽單有輕微改進。 中長期顯示，純堿供給增量確定，但需求得不確定性變量增多，隨著價格走勢下滑，高成本得廠家檢修會增多，但隨著低成本廠家得不斷投產(chǎn)，價格底部下限也在拉低，即使需求端存在光伏玻璃投產(chǎn)得增量，但同時關(guān)稅政策擺動對純堿得需求也會構(gòu)成間接利空影響。港口倉庫中所容商品269萬噸，環(huán)比下降3.34%。其他，近期基差開始趨于疲軟，當(dāng)前約05+65/70。 向上驅(qū)動：地產(chǎn)政策抬升、宏觀情緒推動 向下驅(qū)動：地產(chǎn)資金問題未解決、下游訂單改進不明顯，下游資金情況不佳 策略建議：估值不是很高，不追空 風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化 燒堿 方向：振蕩偏強 行情跟蹤： 1. 2.基差高位，月差走強，山東民用氣4980元/噸，華東民用氣5033元/噸，華南民用氣5120元/噸 瀝青 方向：注意需求開始情況，觀望筑底企穩(wěn)。即使膠價下滑后收儲或?qū)⑻嵘弦唤灰兹粘�，但收儲引發(fā)得行情往往連貫性較差。 理由：基差走勢下滑+烯烴停車。當(dāng)周煉廠庫容率23. 鹽化工 純堿 方向：暫觀望 行情跟蹤： 1.觀點上，MA09受到關(guān)稅政策頻繁擾動，行情自主性萎縮，內(nèi)地市場與盤面走勢脫節(jié)，能化共振影響較明顯，短期疲軟運行為宜。PDH開工率65. 2.價格16600——16700。全面開割后橡膠得定價邏輯會逐步從倉庫中所容商品定價轉(zhuǎn)向原料定價。橡膠在東南亞產(chǎn)區(qū)開割順利得情況下，交易方向應(yīng)都以逢高空為宜。接下來需求注意得是杯膠原料還能向回抽整多少，理想情況是回撤到45泰銖附近止跌反彈。 4.而對于盤面投機而言，現(xiàn)在去做抄底得性價比太低，短時期是并未驅(qū)動支撐向上行情得。短期邊際趨于疲軟，05盤面注意1780-1850，中下旬南方農(nóng)需釋放步伐決定局部反彈空間，華北夏玉米備肥開始若疊加南方早稻用逢高峰，需求階段性反彈或帶動價格企穩(wěn)，預(yù)期支撐下下滑空間相對有限。54%。4月份瀝青排產(chǎn)228.9%。 甲醇 方向：疲軟運行。 中長期看，氧化鋁即使存在階段性檢修預(yù)期以及老產(chǎn)能淘汰預(yù)期，但前期積累得新裝置投產(chǎn)對于燒堿剛腥赧量依然會慢慢顯現(xiàn)，而夏季氯堿裝置得檢修也會增多，同時伴隨著非鋁需求得季節(jié)性走強，以及液氯價格季節(jié)性走勢下滑，夏季燒堿價格存在階段性改觀機會。7萬噸，降幅4.RU09得故事才隨剛開始，下游只要保持住開工率，需求在短時期是不會坍塌得。當(dāng)前上游加工利潤快速回撤，考慮到上游常年處于負加工利潤得現(xiàn)實，不能指望負利潤會對產(chǎn)量產(chǎn)生太大得打壓。 2.能否作為多配，需求觀望泰國全面開割后，依據(jù)原料得價格變化情況再做進一步判斷。 行情回顧：隨著特朗普關(guān)稅措施出臺，各國反制措施頻出，宏觀情緒走勢下滑。37%。 中長期顯示，地產(chǎn)需求大方向走勢下滑，需求決定高度，使得玻璃難有深幅向上彈性，供應(yīng)端預(yù)期年內(nèi)保持相對低點，供需雙弱下主要注意階段性得結(jié)構(gòu)性機會，價格低點注意補庫帶來得反彈機會。！加上季節(jié)性上量導(dǎo)致價格下滑得預(yù)期存在，二季度橡膠向上是有壓力得。 由于液氯價格保持在-250元/噸，燒堿成本支撐較強，部分公司繼續(xù)提漲來挺價，當(dāng)前需求是有好轉(zhuǎn)，部分非鋁下游存在階段性補庫疊加中游也存在投機補庫，但當(dāng)前剛需端并不理想，燒堿下游若在降開工，未看到燒堿減產(chǎn)得情況下，僅依靠當(dāng)前投機補庫，供需面難有較強改進。 邏輯：斯?fàn)柊钜验_始計劃檢修45天，烯烴停車?yán)�空落地�？傮w開工率為30%，同比低點。近期沙河產(chǎn)銷較前期有所回撤，前期需求較好有很大一部分原因是中游得投機需求，當(dāng)前盤面下滑后，期現(xiàn)貨源已繼續(xù)流入市場，近期期現(xiàn)出貨情況較好，對玻璃廠形成負反饋，而下游即使有家裝單好轉(zhuǎn)得拉動，但家裝單體量拉動作用比較有限，需求一定時間消耗這部分原片倉庫中所容商品。82%，環(huán)比下滑3.社庫191萬噸，廠庫95萬噸，社庫繼續(xù)累庫，山東現(xiàn)貨3450元/噸附近，下游剛需采購為宜。當(dāng)周急挫后，泰國原料價格已經(jīng)回撤到24年年初水平，且若有下滑趨勢。簡單來說，農(nóng)產(chǎn)品得屬性決定了橡膠每年到了割季，該割還得割。這樣得話，市場或?qū)⒅鸩浇邮芟鹉z合理估值就在14000附近。 一眼通 油品 LPG 方向：5-6正套 行情回顧：美國關(guān)稅影響與中國實施對等反制措施，美國丙烷逐步退出中國市場。 風(fēng)險提示：宏觀振蕩、割區(qū)天氣影響

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