2、市場日評 玻璃： 中長期矛盾：我們重新計算玻璃下游各個行業得需求，以當前得玻璃日熔量推算平衡表，預期2025年玻璃供需基本平衡，但當前觀察到終端項目資金問題若較大，需求或被延后，市場走勢或比較極端，建議依據市場動態調整策略。42%，總體開工處于高位，也有轉降跡象。 PP PP日評： 供應端：截至4. 我們關于商品研究提高得三點結論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學習、快速反應得能力。 第二是要提高魄力格局：利用產業周期得思路，把眼光放長放遠，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。！17日，當周去庫5萬噸至74萬噸。 純堿玻璃 1、市場情況 玻璃：截至20250417全國浮法玻璃均價1277，較10日價格上漲5. 能化早評 | 2025年4月18日 創造價值得過程一定不是尋找同行認同得過程，而是被市場認同得過程。 觀點：乙二醇正在兌現國內外供應下降，Q2去庫格局明確，因MEG進口美國占表需也有3.終端部分外貿訂單近期毀單較多，而海外關稅溫和后，預期間接搶出口會增長。17日，節后多數行業外貿訂單放緩，行業平均開工微降至50.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！扎根于中國，我們有著產業研究最肥沃得土壤；26%，低于去年同期。周內多數公司為促使出貨公司價格輕微提漲，部分下游適當補貨，多數公司日度產銷較高下，倉庫中所容商品下降，從而帶動總體行業倉庫中所容商品輕微下滑。17日，開工持穩至58.下游原料、成品倉庫中所容商品小升。71； 倉庫中所容商品端：截至2025年4月11日，EIA數據顯示商業原油累庫51.研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。 需求：美國依然并未與任何國家達成協議，美聯儲主席發言保持鷹派姿態加強市場悲觀情緒，中國關稅和其它國家10%關稅已經生效，貿易戰風險若遠未解除，只是市場進入了觀察階段。6萬至58.17日，甲醇總體裝置開工負荷87. 觀點：港口已轉累庫，內地若偏強。17，聚酯開工轉降至89.寶豐3期、埃克森、山西新時代已投產，前半年新投產壓力大，但關稅至進口及乙烷裝置受影響，對沖部分供應壓力。 甲醇 甲醇： 供應端：截至4.深度研究中國也一定可以建立投資全球得優勢。5%，3月底至5月集中檢修； 56萬噸；當前關稅沖突再起，但原油企穩偏強，短期盤面在弱需求預期與強成本間反復，但原油與需求總體趨勢若向下，暫看疲軟趨勢未改。我們這份職業得目得是研究最重要得矛盾點，把握行情，不是做某個商品得百科全書。當前受原油、關稅及宏觀影響，短期風險釋放未結束。終端部分直接外貿訂單近期毀單較多，但海外關稅溫和后，預期間接搶出口會增長。28%，4月檢修計劃深幅增長。測算下周產量預期76+萬噸，開工率90+%。85萬噸，環比平穩，光伏日熔量9.下游原料、成品倉庫中所容商品小升。因此要有針對當前矛盾，急速搜集相關信息，并形成有依據得見解。 PTA/MEG PX-PTA： 供應端:截止4.通過國內外網絡資料，各方數據庫，新聞媒體，電話產業人士，遍讀行業報告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。 需求端：截至4. 需求端：卓創數據截止4. 倉庫中所容商品：截止4.2至83.4%，環比降0.關稅事件后預期PDH裝置開工會有明顯下滑，預測影響5%左右得供應。16至31. 需求端：卓創數據截止4.但受限于東南亞產能訂單瓶頸，搶出口預測也有限。 觀點：振蕩。43%，訂單開工總體轉降。1%。 觀點：PX預期在去庫，Q2去庫格局暫不變，但去庫有收窄預期；12至41%，較去年同期若略偏低。市場情緒疲軟，驅動不足。其中MTO開工降3.61萬噸，環比平穩。原油反彈關稅溫和后，乙二醇預期相對為板塊最強，但也要留意去庫情況，若原油再度回歸跌勢，可考慮MEG-PX。5%，高于去年同期，往年正常水平。需求端，下游總體需求震動小，有行業產能增長，消費提高。 研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。86%，5月有新增計劃檢修。1萬桶。17日，當周去庫5萬噸至74萬噸。當周國內浮法玻璃現貨市場價格呈上行趨勢。8至55.中上游去庫較順利，正常水平；中國進口美國PE占18%，約總供應得6.周內，浮法日熔量15.公司待發基本能保持到月底。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。 第三是要樹立求真精神：以求真得態度去研究和交易。 觀點：偏空。但因PP產能過剩，足以彌補缺口，同時需求也收關稅影響，屬于雖有支撐但也難漲，成本和衰退預期若能帶動趨勢下滑。同時輕烴進口美國體量大，對PE預測3%左右供應影響，中期供應有限收縮與制品出口下降博弈，若偏空。國內外價格若持穩，出口關閉。工廠去庫0. 中國擁有全全球最全面得工業體系，產業鏈上下游完整，各類原材料和副產品把產業鏈連接成復雜得產業網。 倉庫中所容商品端：截至4月17日，隆眾數據華東主港倉庫中所容商品反彈，倉庫中所容商品中位偏低。 需求端：截至4.供應端，近期裝置平穩運行，震動小，且暫無新增檢修計劃，產量預期繼續高位徘徊。17日，PX開工持穩至72.海外也進入檢修期，中東裝置開始檢修，進口有下降預期。當周全國周均價1275，較上周增長5. 品種：原油、PTA/MEG、純堿玻璃、甲醇、聚烯烴 原油 供應端：OPEC+加速5月增產到41.終端織造開工下降至63.綜上，短期純堿振蕩運行，價格震動收窄。4%，同時有兩套乙烷裝置也有停車風險，單邊風險較大，維多配觀點；下周光伏生產線及浮法平穩。在純堿產能明顯過剩和倉庫中所容商品高位，并且并未產能去化得情況，每次市場炒作上漲都是很好得最空機會，觀望下次機會，若建議逢高空。PTA2月中開啟春檢，開工至75.17日，PP開工率小降至84.24萬噸，待發訂單繼續反彈。下游原材料倉庫中所容商品增長趨勢，低價補庫，保持正常倉庫中所容商品。 當前矛盾：純堿供需過剩，后市若有大產能投產，加劇過剩格局。美俄繼續接觸談判但俄烏停戰遇阻，美國籍談判不順，美國政府加強對伊朗原油出口制裁，美國繼續軍事打擊胡塞武裝。！17日，下游加權開工降2. 倉庫中所容商品：截止4.進出口窗口關閉。 純堿： 中長期矛盾：純堿近兩年產能增長30%左右，并且需求開始走勢下滑，供需明顯過剩，中長期偏空。大格局出來后，去跟蹤每個階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標，看是否和大格局印證從而做出后續得思考和微調。 預測：PP自身通過開工下降對抗供應過剩，且需求因共聚改性等相對PE更好，且估值若低，格局偏振蕩。傳統下游開工降0.17日，下游制品平均開工率升0. 觀點：原油中長期主線依然是看特朗普供需兩方面打壓油價得努力，但短期EIA現實數據不差，美國籍談判不順，美國加強制裁伊朗空襲胡塞，地緣有升級風險，因此油價再度反彈，全球經濟走勢下滑預期未變，因此看空邏輯不變，觀望地緣降溫轉折點。 需求端：截止4. 當前矛盾：4、5月份是玻璃得需求小旺季，但終端反饋需求改進不明顯，若疲軟，供需偏寬松，建議逢高空，后市旺季需求略有改進或者國內政策帶動盤面上漲也是給出更好得做空機會。 PE LLDPE日評 供應端：截至4.5至76.不要怕與眾不同，不要怕標新立異，要有獨立思考得精神。5%，可換貨但成本略反彈；現貨價格靈活，有公司窄幅下滑。42%，總體開工處于高位，但也有轉降跡象。4%，醋酸開工深幅下降，甲醛、MTBE等開工反彈。內地需求尚可，聚烯烴不進一步下滑情況下，不過分看空，2200以下謹慎追空。16日，港口倉庫中所容商品升1.17，聚酯開工持穩至89.9%，盛虹兌現檢修，部分一體化裝置開車。 預測：埃克森、寶豐3期、山西新時代已投產，Q2放量壓力大，中線保持看空觀點。PTA檢修5月增多，有加工費修復邏輯，但定價核心還看PX。把未來20%以上得價格震動作為自己得研究目標，而不能僅盯著短期得一個開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。 在這個研究平臺上，我們鼓勵跨商品、跨資產、跨領域得交叉研究，傳統數據和高科技結合，致廣大而盡精微，用買方得態度去分析問題，真理至上，注意細節，策略導向。但受限于東南亞產能訂單瓶頸，預期搶出口有限。期現價格合適，有點價成交。中上游去庫較順利，正常水平； 終端織造開工下降至63.7%，較去年偏高，同期正常水平。5萬桶，汽油去庫196萬桶，餾分油去庫185萬桶。 純堿：當周，國內純堿市場走勢平常，價格陰跌調整。決定商品大方向得就是產業周期，不能解決得矛盾點可能會產生極端行情，研究員應該把產業周期和主要矛盾點作為價格判斷得發力點。51。 倉庫中所容商品：截止4.6%，春檢因利潤高不及預期。 MEG： 供應端：卓創數據，截止4.海外開工升至78%；與近一周到港預報保持高位符合。伊朗多套裝置多數已重啟，4月下開始到港將明顯反彈。誠志、渤化近日檢修。43%，訂單開工總體轉降。特朗普可能于5月訪問中東。伊朗裝置已重啟，MTO檢修也開始兌現，利空開始兌現，建議反彈空09。 中國得期貨交易場所正趨于專業化和機構化，我們堅信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務和真正得價值。農膜開工大降，其他管材、包裝膜中空、注塑等開工互有輕微升降。17日PE開工率升至89.

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