股市風格偏好成長，期債上漲空間有限策略跟蹤觀點：昨日股債同時收漲，股市午后拉升，風格偏向成長。此前擔憂的商譽減值及暴雷暫未出現，以科技股為代表的業績難以證偽，對科技股行情形成支撐。在政策偏暖，經濟弱復蘇難以證偽的背景下，偏多邏輯依舊未變。不過考慮春節臨近，短線資金仍以空倉過節思路為主，節后可擇機補倉多單。債市方面，當前市場情緒偏多，主因是資金面寬松，央行調降MLF預期仍存，以及債市對經濟數據改善反應不敏感。國債期貨價格強勢上漲 市場情緒偏多但不宜追高 但10年國債收益率已接近3%的低位，期債后續上漲空間或有限，建議觀望為主。風險因子：1）限售解禁；2）商譽減值；3）經濟數據超預期；4）央行寬松超預期

期指觀點：題材帶動回暖，風格偏向成長（1）IF、IH、IC當月基差收于16.37點、11.01點、11.26點，較上一交易日變-1.38點、1.18點、20.11點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于-8.20點、-4.40點、17.40點，較上一交易日變化--0.80、1.2點、4.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-2681手、1136手、-5747手；（4）滬港通凈流入22.68億，深港通凈流入42.24億；（5）中國1月1年期、5年期LPR報價與前值相同；邏輯：昨日指數經歷早盤弱勢震蕩后，午后拉升，風格整體偏向成長。昨日午后轉暖，主要在于題材端生物醫藥板塊帶動，以及科技股的走高。其中，從年前業績預報整體以預增為主來看，此前擔憂的商譽減值及暴雷暫未出現，以科技股為代表的業績難以證偽，對科技股行情形成支撐。同時，盡管本周將要進入春節假期，但周一兩市成交量逼近7000億，北上資金也再度大量掃貨，短線資金端也提供一定支撐。不過之后隨著春節臨近，交投大概率收縮，短線資金仍以空倉過節思路為主。中期方面，在政策偏暖，經濟弱復蘇難以證偽的背景下，偏多邏輯依舊未變，操作除剩余多單續持外，還可擇機補倉多單。操作建議：短線資金空倉；中期多單續持，回調時擇機補倉風險因子：1）限售解禁；2）商譽減值偏多期債觀點：多頭情緒較高但債市上漲并不牢靠，建議繼續觀望（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當季成交量分別變動-14359、-2125、-1594手，持倉量分別變動-1078、237、-19手；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當季-次季分別為0.065、0.055、0.015元；（3）跨品種價差1日變動：TS當季*2-TF當季價差（0.128）、TS當季*3.5-T當季價差（0.090）、TS當季*2-TF當季價差（-0.015）；（4）T、TF、TS當季基差收于0.3688、0.4569、0.3512，1日變動-0.1199、特惠.0379、特惠.2433元。邏輯：昨日期債漲幅較大。我們認為這有三個原因。第一，資金面趨于寬松。上周日和本周一央行分別投放2000和2500億元14天期逆回購資金，DR001分別下降13、16BP。第二，昨日LPR維持不變可能讓部分投資者憧憬央行調降MLF利率。第三，上周五債市在經濟數據明顯改善的背景下依然強勢上漲，這說明經濟邊際改善對債市的抑制較小。當前市場情緒有利于多頭。不過，我們并不建議追高。由多頭樂觀情緒推動的上漲并不牢靠，10年國債收益率也接近3%的低位，期債上漲空間有限。我們建議繼續觀望。操作建議：觀望風險因子：1）經濟數據超預期；2）央行寬松超預期觀望

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