策略跟蹤觀點(diǎn)：昨日新型冠狀病毒疫情主導(dǎo)市場(chǎng)神經(jīng)，考慮到當(dāng)前疫情正處于爬坡期，同時(shí)春運(yùn)來襲疫情散播速度可能加快，避險(xiǎn)情緒顯著上行。股指期貨行情要關(guān)注疫情 中期多單不建議補(bǔ)倉(cāng) 上證綜指低開，收跌1.41%，基建和消費(fèi)金融板塊領(lǐng)跌，醫(yī)藥走強(qiáng)。北向資金今日凈流出71.27億元，創(chuàng)8個(gè)月最大凈流出。國(guó)債期貨則突破去年8月高點(diǎn)，現(xiàn)券也逼近3%的低位。考慮疫情對(duì)資本市場(chǎng)的影響，短期避險(xiǎn)情緒助推債強(qiáng)股弱，中期需關(guān)注春節(jié)后復(fù)工進(jìn)程以及消費(fèi)走弱對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累。若疫情進(jìn)一步升級(jí)，或影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，股市原本預(yù)期的春季躁動(dòng)行情或?qū)�減弱，同時(shí)債牛尾部將被拉長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）限售解禁；2）武漢肺炎疫情升級(jí)；3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；4）央行寬松超預(yù)期

期指觀點(diǎn)：疫情升級(jí)帶動(dòng)偏好走弱，中期多單暫不補(bǔ)倉(cāng)（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于9.09點(diǎn)、9.09點(diǎn)、-7.34點(diǎn)，較上一交易日變-7.28點(diǎn)、-1.92點(diǎn)、-18.61點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于-3.6點(diǎn)、-6.20點(diǎn)、21.60點(diǎn)，較上一交易日變化4.6、-1.8點(diǎn)、4.2點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化6713手、3448手、6068手；（4）滬港通凈流入-32.24億，深港通凈流入-16.26億，為近段時(shí)間首次凈流出；（5）疫情控制升級(jí)；邏輯：昨日指數(shù)弱勢(shì)走弱，滬深300收跌1.71，中證500收跌1.14%，股指期貨合約基差紛紛走低，同時(shí)北上資金也同步凈流出超50億，顯示情緒的明顯轉(zhuǎn)弱。從全天僅醫(yī)藥板塊收漲，建材、消費(fèi)等領(lǐng)跌來看，昨日走勢(shì)主要受到武漢肺炎疫情升級(jí)影響，市場(chǎng)偏好明顯降低。短期來看，隨著疫情控制升級(jí)，以食品飲料、傳媒、旅游休閑為代表的消費(fèi)受到拖累。而中期維度，目前則需要擔(dān)憂若疫情進(jìn)一步升級(jí)，或?qū)⒂绊懬爸弥烈患径鹊牡胤絺�的投資進(jìn)程，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，原本預(yù)期的春季躁動(dòng)行情或?qū)�減弱。因此，操作方面，節(jié)前短線依舊空倉(cāng)；而中期維度除前期多單續(xù)持之外，暫不補(bǔ)倉(cāng)。操作建議：短線資金空倉(cāng)；中期多單續(xù)持，多單暫不補(bǔ)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)因子：1）限售解禁；2）商譽(yù)減值；3）武漢肺炎疫情升級(jí)偏多期債觀點(diǎn)：做多熱情與避險(xiǎn)邏輯的相互強(qiáng)化（1）成交持倉(cāng)1日變動(dòng)：T、TF、TS當(dāng)季成交量分別變動(dòng)7554、3413、9063手，持倉(cāng)量分別變動(dòng)-1989、-802、-882手；（2）跨期價(jià)差1日變動(dòng)：T、TF、TS當(dāng)季-次季分別為-0.025、0、0元；（3）跨品種價(jià)差1日變動(dòng)：TS當(dāng)季*2-TF當(dāng)季價(jià)差（-0.124）、TS當(dāng)季*3.5-T當(dāng)季價(jià)差（-0.163）、TS當(dāng)季*2-TF當(dāng)季價(jià)差（-0.020）（4）T、TF、TS當(dāng)季基差收于0.4781、0.5298、0.0077，1日變動(dòng)特惠.1093、特惠.0729、-0.3435元。邏輯：昨日，債市延續(xù)亢奮表現(xiàn)。一方面，央行進(jìn)行1000億元14天期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，資金面松弛，DR001下降37BP，而DR007基本持平。另一方面，新型冠狀病毒的負(fù)面影響超出預(yù)期，市場(chǎng)圍繞避險(xiǎn)情緒定價(jià)，股市醫(yī)藥走強(qiáng)、消費(fèi)下跌，商品受挫。做多熱情與避險(xiǎn)邏輯相互強(qiáng)化之下，期貨突破去年8月高點(diǎn)，現(xiàn)券也逼近3%的低位。基差角度看，近兩日期貨貼水明顯修復(fù)，基差收斂至0.4元左右。考慮疫情對(duì)債市的影響，中期來看，疫情對(duì)消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)的影響可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這可能使得債牛尾部被拉長(zhǎng)，因此，需要重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后復(fù)工進(jìn)程，以及疫情對(duì)消費(fèi)的拖累情況。短期來看，更多以情緒渠道為主，考慮到當(dāng)前疫情正處于爬坡期，同時(shí)，春運(yùn)來襲疫情散播速度可能加快，這些都使得市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇。不過，由于長(zhǎng)假期間的不確定性，建議投資者以多頭短線參與為主。操作建議：多頭短線參與風(fēng)險(xiǎn)因子：1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；2）央行寬松超預(yù)期震蕩
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