PTA&MEG市場觀點◆觀點：供強需弱，庫存累積 PTA期貨價格可能回落關(guān)注1.23期貨資金流向 ◆邏輯：➢短期“供給增量低于預(yù)期”，助推現(xiàn)貨的穩(wěn)定以及加工費的擴(kuò)張；2月份之后，隨著供給端過剩壓力的增加、庫存累積速度的加快，我們預(yù)計2月份之后現(xiàn)貨價格、PTA期貨3月與5月合約均存在回落的可能；➢“供給緊張局面緩解，庫存累積”；從供需來看，我們認(rèn)為，一季度乙二醇市場庫存將由當(dāng)前低點回升，改善當(dāng)前乙二醇市場供應(yīng)緊張的局面；由此帶來乙二醇現(xiàn)貨以及基差的階段性調(diào)整。從幅度來看，存量庫存規(guī)模尚不足以改變造成乙二醇現(xiàn)貨價格的趨勢性轉(zhuǎn)向以及乙二醇期貨與現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)的變化。◆操作策略：–反套：PTA期貨3月與5月合約價差–正套：MEG期貨5月與9月合約價差逢低分批次介入；◆風(fēng)險因素：–PTA供給沖擊導(dǎo)致實際庫存累積低于預(yù)期、MEG供給的超預(yù)期提升以及需求的超預(yù)期下降

交易所會員持倉摘要➢前十會員凈持倉占總持倉比例排名前三：凈多：玻璃(33.05%), 黃金(29.48%), 豆一(19.40%)凈空：豆粕(-52.23%), 豆油(-33.67%), 橡膠(-32.93%)➢主要會員凈持倉與價格背離情況：價格下跌對應(yīng)凈持倉增加：豆粕、玉米、玉米淀粉、棉花、白糖、焦煤、焦炭、塑料、橡膠價格上漲對應(yīng)凈持倉減少：鐵礦石、

套利數(shù)據(jù)重點關(guān)注：以下價差對值得關(guān)注：◼基差：豆油、棕櫚油、菜油、蘋果、甲醇、橡膠基差處于近一年來波動區(qū)間邊界附近◼農(nóng)產(chǎn)品：豆油-棕櫚油處于近一年來波動區(qū)間邊界附近◼黑色：無◼化工：L-PP、PP-3*MA處于近一年來波動區(qū)間邊界附近◼金屬：無◼金融：5年國債期貨次季合約跨期價差、股指期貨IH跨期價差（下季-季月）價差處于近一年來波動區(qū)間邊

基本面數(shù)據(jù)庫——日度數(shù)據(jù)內(nèi)容摘要01月22日，有色金屬鎳、銅、鋅、鉛三個月進(jìn)口盈虧均有所下降；能源化工甲醇進(jìn)口利潤小幅上升；黑色建材盤面煉鋼利潤有所下降；農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口玉米到岸完稅價格小幅上升。


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