美伊局勢美歐貿易仍是支撐貴金屬偏強因素 黃金白銀關注：

品種觀點 黃金期貨價格創7年新高后走跌關注價格支撐

中線展望貴金屬

貴金屬觀點：美伊局勢美歐貿易仍是支撐貴金屬偏強因素邏輯：昨夜外盤金價創7年新高后跳水，油價也回吐漲幅。美股三大指數大幅反彈削弱了貴金屬的吸引力，但是美伊局勢美歐貿易仍是支撐貴金屬偏強因素。需要注意的是，盡管英鎊大漲，但是美元受好于預期的美國服務業PMI數據提振，美元震蕩企穩。當前市場焦點集中在美伊局勢，美軍空襲伊朗誓言報仇，雙方劍拔弩張，避險情緒短期很難消散，將對貴金屬價格形成支撐。操作建議：觀望風險因素：中美貿易和談進程

累庫壓力漸增，鋼價高位震蕩重點關注：鋼材：累庫壓力漸增，鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格漲跌互現，杭州螺紋3780元/噸，建材成交有所回落，北方普遍降雪，需求接近尾聲，北方大區建材成交低迷。長流程煉鋼利潤仍支持生產，隨著檢修減少，長流程螺紋產量保持相對高位，電爐產量緩慢回落，總產量明顯高于去年同期；表觀消費快速回落，供需格局相對寬松，鋼廠借冬儲向下游壓貨，社會庫存大幅攀升，總庫存再度超過去年同期，壓制現貨的上漲空間。螺紋05合約受春季需求預期支撐，在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下，維持高位震蕩運行，需等待年后現貨需求回歸的進一步驅動，建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合

鋼材鋼材：累庫壓 力漸增， 鋼價高位 震蕩邏輯：現貨價格漲跌互現，杭州螺紋3780元/噸，建材成交有所回落，北方普遍降雪，需求接近尾聲，北方大區建材成交低迷。長流程煉鋼利潤仍支持生產，隨著檢修減少，長流程螺紋產量保持相對高位，電爐產量緩慢回落，總產量明顯高于去年同期；表觀消費快速回落，供需格局相對寬松，鋼廠借冬儲向下游壓貨，社會庫存大幅攀升，總庫存再度超過去年同期，壓制現貨的上漲空間。螺紋05合約受春季需求預期支撐，在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下，維持高位震蕩運行，需等待年后現貨需求回歸的進一步驅動，建議回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合高位震蕩鐵礦石鐵礦：高低品 價差持續 擴大，期 現價格震 蕩偏強邏輯：今日鐵礦成交放量，貿易商心態堅挺，鋼廠詢盤尚可，高中低品價差持續擴大，目前長流程鐵水產量同比仍有增量，鐵礦需求仍然強勁，疏港保持高位。鋼廠鐵礦庫存持續增加，支撐鐵礦現貨價格。中品澳礦近期庫存仍然偏高，而卡粉庫存不及去年同期，卡粉價格預計仍將保持堅挺。整體看鋼廠補庫已進入最后階段，疊加澳洲颶風推動市場 情緒，鐵 礦本周有 望創出節 前高點。操作建議：區間操作風險因素：淡水河谷發貨不及預期，鐵水產量保持高位（上漲風險），螺紋庫存快速累積，鋼廠補庫不及預期（下行風險)震蕩焦炭焦炭：現貨第 四輪提漲 ，期價高 位震蕩邏輯：昨日焦炭市場穩中偏強運行，北方遭遇大范圍雨雪天氣，焦炭運輸受阻，山西、河北等地部分焦化廠開啟第四輪提漲，下游鋼廠暫未回應，港口貿易價維持1860元/噸。年底 山東濟南 、濱州焦 化廠執行關停，去產能預期已兌現。供需來看，近期焦炭產 量、鋼廠 鐵水產量 均有回升 ，焦化廠 庫存保持低位，部分鋼廠仍有補庫，雨雪天氣或影響短期庫存。整體來看，供需仍維持緊平衡狀態，焦化利潤已明顯修復，短期內將維持震蕩走勢。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、去產能超預期（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤:焦化廠冬儲補庫， 焦煤價格小幅探 漲邏輯：近日焦煤現貨價格穩中偏強運行，臨近年底，由于煤礦事故頻發，各地煤礦安全檢查也較多，同時臨近春節，煤礦、洗煤廠放假，國內供給仍面臨減少。進入1月份 ，海運煤 進口或逐 漸放松， 由于進口價差較大，市場貿易進口意愿較強，潛在進口量較大，而蒙煤進口由于春節因素，通關量有所下降。需求來看，焦炭產量較為穩定，年底焦化廠冬儲補庫，主產地焦煤庫存減產，部分焦化廠轉向港口拉運，進而帶動進口煤需求，優質主焦煤價格探漲。總體來看，雖有進口沖擊，但年底國內焦煤供給減少，焦煤期價年底較為堅挺。操作建議：區間操作風險因素：煤礦停產范圍擴大、進口收緊（上行風險）；黃金期貨價格創7年新高后走跌關注價格支撐 終端需求走弱、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：華北大雪來襲，港口弱穩持續邏輯：近期華北地區普降大雪，主產區因暴雪天氣影響外運，部分煤礦提前放假，鐵路外運量繼續減少，港口內產調入貨源受到影響，但沿海進口通關的增量抵消了部分影響，供給端基本穩定，環渤海港口處于弱穩環境；而下游需求隨著春節的臨近將逐步下滑，在庫存高位基數下，市場采購驅動大幅下滑，結構性短缺情況有所緩和。短期來看，市場供需兩端皆有所弱化，在港口低庫 存與終端高庫存的影響下，市場處于弱勢震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：庫存高位維持，進口通關增量（下行風險）；煤礦減產超預期（上行風 險）


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