馬棕油2月或存增產可能，USDA報告影響偏中性重要信息及點評：據SPPOMA數據顯示，2月1-10日，馬棕單產+49.23%；產量+48.01%。點評：馬棕油2月上旬增產，利空油脂價格。重點關注：無 棕櫚油期貨價格影響因素：馬棕油和肺炎疫情要關注
油脂油料觀點：馬棕油階段性增產，油脂油料或向下找尋支撐信息分析：（1）豆粕現貨成交一般。2月11日沿海豆粕價格2640-2850元/噸一線，較穩中波動10-20元/噸，其中（天津2850，山東2780-2820，江蘇2720-2820，東莞2640-2650，廣西地區2700-2730）。連盤上漲乏力，今日豆粕成交轉淡，部分低位或吸引些成交。（2）豆油市場成交依舊不佳。2月11日國內沿海一級豆油主流價格在6330-6610元/噸（天津貿易商6330-6350；日照貿易商6500；張家港貿易商6610；廣州貿易商6500），現貨較昨日跌70-100元/噸，各地現貨基差報價在Y05+230至420元/噸不等，部分降10-20。午后連豆油跌幅擴大，且國內新冠病毒疫情仍十分嚴峻，買家入市積極性受抑，今日豆油市場成交依舊不佳。（3）棕櫚油現貨成交仍清淡。沿海24度棕櫚油價格5960-6090元/噸，跌幅100-130元/噸，（天津貿易商報6010-6020跌130，日照貿易商報6090，張家港貿易商報6000跌150，廣州貿易商5960跌100，廈門未報）。因國內疫情仍在蔓延，及午后盤面跌幅擴大，影響買家入市積極性，今日棕櫚油市場總體成交仍清淡。邏輯：【蛋白粕】供應端，復工陸續展開，關注疫情是否抬頭。盡管中美簽訂協議，但中國能否增加美豆進口還有賴于疫情發展情況。但中國開始積極進口南美大豆，長期供應料充足。需求端，短期內蛋白粕迎來傳統消費淡季，疊加禽流感疫情可能影響禽類存欄，新冠疫情影響供需錯配。中長期，疫情發展值得關注。疫情若得到有效控制，高利潤刺激下生豬存欄仍有望見底回升，刺激蛋白粕需求增長。總體上，蛋白粕價格中短期可能出現磨底，現貨產銷區價差拉大，長期跟隨生豬修復周期上漲。【油脂】供應端，馬棕減產邏輯仍持續，不過階段性增產仍利空市場。印度將開展新財年預算，是否對馬棕油采購政策適當放松將決定馬棕后續出口需求。需求端，疫情導致餐飲需求下滑，部分轉移至家庭消費，拖累油脂需求。總體上，春節后首個交易周，油脂先抑后揚，呈V型走勢，價格逐步回到節前水平。短期油脂步入區間震蕩，中期關注馬棕產量和印馬貿易關系動向，一旦好轉，利空將變成利多。長期，減產幅度和出口與生柴增長博弈，庫存降幅決定價格高點。操作建議：【蛋白粕】短期關注下方支撐，或進入磨底行情，長期逢低布局多單。做空油粕比值。【油脂】短期觀望；中期馬棕產量和印度采購是關鍵，長期看印尼、馬來棕油庫存水平變化。風險因素：南美大幅減產；下游養殖恢復不及預期；馬棕減產幅度低于預期；印度恢復采購馬棕油豆粕：震蕩菜粕：震蕩豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩白糖觀點：消費不振，鄭糖短期難大漲信息分析：（1）昨日，鄭糖有所回落。成交量有所下降，持倉量減少1.0萬手，主力合約全天下跌0.38%。（2）印度2月份出口食糖50萬噸。印度糖廠協會ISMA表示，印度2019/20榨季食糖產量預計不會比2600萬噸高太多。另外，中糧國際印度糖業主管表示，印度食糖出口可能會在2月回升，或達到50萬噸。（3）機構預計泰國糖產量短期內不會恢復。路透社報道，中糧集團在迪拜糖業會議上表示，由于干旱影響，泰國糖產量預計短期內不會出現回升，震蕩 預計19/20榨季該國食糖產量為1050萬噸，同比下降28%。邏輯：近期，鄭糖大幅反彈，短期來看，一方面現貨價格高位（節后交易未大量啟動），期現價差較大，其次，受疫情影響，砍運蔗用工比較緊張，可以說，疫情可能使得供需雙降，后續需要繼續關注疫情發展情況。外盤方面，原糖已見底，中期仍處于低位震蕩偏強態勢，目前配額外進口利潤在-300元/噸左右；巴西方面，逐漸進入收榨尾聲，原糖價格的上漲，或促使賣出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，壓榨進度同比偏慢，但本榨季庫存量預計依舊較大。操作建議：觀望。風險因素：產量不及預期、極端氣候、貿易政策變化棉花觀點：USDA下調中國棉花用量美棉反應平淡信息分析：（1）棉花現貨價格指數趨穩。2月11日，中國棉花價格指數13438（+1）元/噸；棉紗價格指數20560（0）元/噸。（2）鄭棉倉單+預報流出。2月11日，鄭棉注冊倉單37396（+375），有效預報5058（-378）。（3）儲備棉輪入成交率18%。2月11日新疆棉輪入上市數量12000噸，實際成交2160噸，平均成交價13699（-6）元/噸。（4）USDA下調中國棉花用量。因新型肺炎疫情影響，USDA在2月供需預測報告中下調中國棉花用量21.7萬噸至816.5萬噸。全球棉花產量調增18.6萬噸，消費量調低73.7萬噸至2591.2萬噸，期末庫存調高55.1萬噸至1788萬噸。邏輯：供應端，USDA連續下調美棉產量，同比增幅收窄；印度棉花收獲進度過半；新疆棉花加工接近尾聲，統計局公布數據減產約3.5%。需求端，中美經貿第一階段協議簽署，中國爆發新型肺炎疫情，紡織服裝內需及出口有待觀察；鄭棉倉單+預報數量整體增勢減緩，下游紗線價格乏力。綜合分析，新年度全球棉花產量未來新增變數不大，消費端存在階段性惡化預期，棉市或確認前期底部區域，疫情結束后有望迎來上漲行情。短期內，下游復工陸續展開，鄭棉情緒修復后等待真實需求。操作建議：多單持有風險因素：疫情，棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險震蕩筑底玉米及其淀粉觀點：上市進度仍未恢復，價格預計震蕩信息分析：（1）主力合約增倉上量，收陰線。大連商品交易所玉米期貨主力合約2005，開盤價1924元，收盤價1923元，跌4元，最高1929元，特惠1920元，昨結價1930元，結算價1925元，成交量265358手，持倉量583845手。（2）2月11日國內地區玉米價格大多穩，個別小幅調整。山東地區深加工企業玉米收購價主流區間在1940-2080元/噸一線，較昨日持平，受新型冠狀病毒影響，玉米市場到貨量寥寥無幾，遼寧錦州港口玉米大多未報，個別報水分14.5%，容重690-700收購價1890-1900元/噸，較昨日持平，遼寧鲅魚圈港口19年新糧容重690-700收購價格在1890-1910元/噸，廣東蛇口港口二等玉米成交可在2030-2040元/噸，較昨日持平。邏輯：供給端：當前基層余糧仍存近半，從過往售糧節奏看，4月前售糧壓力仍較大。需求端：新冠疫情、非瘟疫情、H5N1疫情齊爆發抑制下游需求。飼料方面，生豬節前集中出欄導致飼料需求下降，而疫情致能恢復受阻，禽料方面，節前至今的蛋價大幅下跌，養殖利潤大幅縮水。疫情的爆發同樣致蛋禽產能擴張受阻。深加工方面，疫情爆發后各項措施，抑制深加工下游產品消費。綜上，長期看，疫情的爆發或致2020年需求恢復程度或不及預期。階段方面，疫情致基層玉米上市進度推遲，且當前下游企業庫存偏低，提價補庫支撐期價表現相對偏強，預計隨著售糧壓力的漸增以及實際需求兌現，期價或仍有回調空間。操作建議：逢高布空風險因素：新冠病毒疫情、豬瘟疫情、H5N1

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢熱線: 021-20963620  網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88