股指資金支撐盤面，國債預(yù)計波動加大策略跟蹤邏輯綜述：股指方面，昨日盤面繼續(xù)延續(xù)強勢，不過黑色及建材短線未能延續(xù)強勢。一方面在于復(fù)工節(jié)奏不定，另一方面在于黑色商品未能大漲，期貨帶動個股邏輯也無法成立。因此，短線預(yù)計資金將繼續(xù)進入景氣度改善的成長板塊。因此，建議續(xù)持IC，同時重點關(guān)注中觀數(shù)據(jù)以及游資、融資的持續(xù)性。期權(quán)方面，則以期權(quán)賣方為主收取時間價值，同時關(guān)注“末日”期權(quán)做多波動率期債方面，昨日整體震蕩。其中，盡管昨日財政部再次提前下達8480億地方債，但鑒于前次市場已經(jīng)對政策有所期待，因而提振偏弱。對于后續(xù)債市向，鑒于復(fù)工及疫情不確定性較高，因而債市表現(xiàn)預(yù)計較為點播。期指行情分析盤面強勢 品種建議重點關(guān)注IC 因此，建議在持有多頭的同時，提高策略靈活度，考慮結(jié)合區(qū)間操作。風(fēng)險因子：1）疫情發(fā)展；2）復(fù)工節(jié)奏；3）經(jīng)濟數(shù)據(jù)
期指觀點：關(guān)注熱點板塊延續(xù)性（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-18.03點、-12.99點、-22.95點，較上一交易日變化-1.17點、-2.93點、21.93點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當(dāng)月-次月）收于5.4點、4.6點、52.6點，較上一交易日變化-3.6點、-0.8點、8.8點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-2066手、-3539手、6769手；（4）滬股通凈流入25.72億，深股通凈流入17.14億；邏輯：昨日盤面延續(xù)強勢，題材概念再度爆發(fā)，同時漲停家數(shù)破百以及陸股通大幅凈流入顯示資金面仍有支撐，唯一美中不足的是市場量能并未同步放大。短線來看，建材、鋼鐵等板塊未能延續(xù)強勢，一方面是復(fù)工節(jié)奏不定，從耗煤量等數(shù)據(jù)中可以看出市場開工率尚未明顯提升，另一方面，黑色系商品也未能再度大漲，期貨帶動個股的邏輯也無法成立。于是短線來看，預(yù)計資金繼續(xù)進入景氣度改善的成長板塊，一是一系列壓低信貸利率的政策出爐之后，銀行凈息差收窄不利于銀行板塊，這壓制紅利因子偏好，二是游資、融資資金依然活躍，于是建議續(xù)持股指中期多單，品種依然重點關(guān)注IC。后續(xù)重點關(guān)注開工率等中觀數(shù)據(jù)以及游資、融資等資金的持續(xù)性。操作建議：中期多單持有風(fēng)險因子：1）疫情擴散；2）美股調(diào)整短期整理中期具備配置價值股指期權(quán)觀點：適當(dāng)參與“末日”期權(quán)做多波動率邏輯：昨日標的持續(xù)平穩(wěn)上行，股票股指期權(quán)市場波動繼續(xù)下行，目前已接近春節(jié)前的水平。雖然期權(quán)波動率持續(xù)下行，但認沽隱含波動率仍然顯著高于認購，平值隱含波動率差甚至超過5%，表明期權(quán)市場投資對未來仍持擔(dān)憂態(tài)度。短期內(nèi)建議投資者以期權(quán)賣方為主，收取時間價值，同時關(guān)注“末日”期權(quán)波動情況，可適當(dāng)參與“末日”期權(quán)做多波動率。操作建議：“末日”期權(quán)做多波動率期債觀點：疫情改善復(fù)工預(yù)期擾動情緒，復(fù)工進度不宜樂觀（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當(dāng)季加次季成交量分別變動-13373、493、-1522手，持倉量分別變動-2428、-379、-459手（移倉進行中）；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當(dāng)季-次季分別為-0.005、-0.015、-0.025元；（3）跨品種價差1日變動：TS當(dāng)季*2-TF當(dāng)季價差（0.096）、TS當(dāng)季*3.5-T當(dāng)季價差（0.050）、TS當(dāng)季*2-TF當(dāng)季價差（-0.025）；震蕩 （4）T、TF、TS當(dāng)季基差收于0.4463、0.1716、0.1848，1日變動-0.0039、-0.1258、特惠.0143元。邏輯：昨日債市總體震蕩，T2003合約收盤下跌0.02%。資金面方面，央行表示銀行體系流動性總量處于較高水平，不進行逆回購操作，當(dāng)天亦無資金到期，DR001維持在1.5%的水平，資金面總體寬松。疫情方面，2月11號湖北地區(qū)新增確診病例首次降至2000以下，湖北以外地區(qū)繼續(xù)下降，繼續(xù)邊際改善。全天行情來看，早盤受隔夜財政部再次提前下達8480億元地方債的消息影響，市場表現(xiàn)偏弱。但由于疫情的沖擊已經(jīng)使市場對于財政政策進一步發(fā)力有所預(yù)期，所以，這一消息的影響未能持續(xù)。在資金面相對寬裕的支持下，市場重新回歸震蕩。從目前的市場情況來看，隨著疫情發(fā)展逐步回歸穩(wěn)定，市場的關(guān)注點逐步由疫情轉(zhuǎn)向復(fù)工節(jié)奏。從微觀數(shù)據(jù)來看，交通運輸部預(yù)計春運結(jié)束前還將有1.6億人返程返崗，口罩企業(yè)復(fù)工率為76%。從人員及口罩等復(fù)工約束角度來看，能否在3月前順利復(fù)工仍有待觀察。與此同時，返程高峰的影響是否會使得疫情出現(xiàn)二次高峰也存在不確定性。因此，接下來一段時間，市場預(yù)計會表現(xiàn)較為顛簸。但流動性的寬裕及經(jīng)濟下行的組合之下，市場拐點言之尚早，即使有所反復(fù)預(yù)計也難以出現(xiàn)大級別的調(diào)整。在此情況下，建議投資者仍然以多頭的思路對待，并可適當(dāng)提高頭寸的靈活性。操作思路可由前期多單持有，向多單部分逢高止盈與逢低做多的區(qū)間操作相結(jié)合轉(zhuǎn)變。操作建議：多單部分逢高止盈與逢低做多的區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險因子：1）疫情迅速得到控制；2）財政刺激超預(yù)


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