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大豆期貨今日價格分析 菜粕期貨進入磨底行情
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美豆進口或逐漸打開，而油脂下游提貨緩慢重要信息及點評：【信息】中國開展對美加征關稅商品市場化采購排除工作。關稅稅則委員會公告，申請主體應通過排除申報系統，按要求填報并提交市場化采購排除申請。排除申報系統于2020年3月2日起接受申請。排除清單包含大豆、棉花、高粱等。點評：美豆進口或逐漸打開，在油廠返廠復工下，預計豆油庫存將如期上升，利空油脂價格。重點關注：油脂 大豆期貨今日價格分析 菜粕期貨進入磨底行情
脂觀點：油脂提貨緩慢整體延續弱勢信息分析：（1）豆油基差走弱。cofeed統計，2月19日全國棕櫚油5月基差288（+3），豆油5月基差282（-64），菜油5月基差495（+70）。（2）成交持續低位。19日棕油成交1000（+500）噸；國內主要工廠散裝豆油成交6300（+6300）噸；菜油成交0（0）噸。（3）中國開展對美加征關稅商品市場化采購排除工作。關稅稅則委員會公告，申請主體應通過排除申報系統，按要求填報并提交市場化采購排除申請。排除申報系統于2020年3月2日起接受申請。排除清單包含大豆、棉花、高粱等。邏輯：供應端，馬棕進入增產周期預期增強。南美豆增產預期強烈，油廠開機率提升，豆油供應增加。菜油受菜籽進口受限影響，供應偏緊。需求端，印度與馬來爭端或將繼續壓制馬來棕油出口。棕油進口負利潤，繼續限制中國進口棕油。疫情導致餐飲需求下滑，家庭消費提升，整體依然拖累油脂消費。綜上所述，短期內，棕油庫存高位，豆油累庫，需求持續受疫情沖擊，預計疫情結束前，油脂價格持續受到壓制；長期關注印尼、馬來棕油供應情況。操作建議：豆油、棕油空單持有，豆系做空油粕比繼續持有風險因素：疫情、印馬爭端、蝗災豆油：偏弱菜油：震蕩棕櫚油：偏弱蛋白粕觀點：美豆進口或逐漸打開，蛋白粕承壓信息分析：（1）豆粕現貨成交不多。2月19日豆粕成交仍不多，總成交11.34萬噸，其中現貨成交3.04萬噸，遠期基差成交8.3萬噸。相比之下，昨日豆粕總成交11.23萬噸（現貨成交4.24萬噸，遠期基差成交6.99萬噸）。（2）菜粕現貨成交不多。2月19日菜籽粕成交700噸（現貨成交700噸，遠期無成交），相比之下，昨日成交800噸（現貨成交800噸，遠期無成交）。邏輯：供應端，中國將從3月2日起受理美國農產品進口免加征關稅申請，美豆進口料快速增加。此前中國已經采購大量南美豆。國內油廠恢復開機，蛋白粕供應充足。需求端，短期內蛋白粕供需錯配基本消除后迎來傳統消費淡季，疊加禽流感疫情可能影響禽類存欄和補欄，料需求難有起色。中長期，疫情若得到有效控制，高利潤刺激下生豬存欄仍有望見底回升，刺激蛋白粕需求增長，禽類價格高企也將伴隨禽類存欄恢復�？傮w上，蛋白粕價格短期可能出現磨底，中長期跟隨生豬修復周期上漲。操作建議：短期關注下方支撐，或進入磨底行情，長期逢低布局多單。做空油粕比值。風險因素：南美大幅減產；北美大豆面積大增；下游養殖恢復不及預期震蕩
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