塑料期貨價格還有反彈 PP期貨行情多單持有
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LLDPE觀點:中下游補庫積極,反彈繼續推進(1)LLDPE現貨主流低端價格6700(+100)元/噸,L2005合約基差-260(+25)元/噸;(2)2月19日石化PE+PP早庫142.0萬噸,較2月18日下降-10.5萬噸;邏輯:LLDPE期現貨價格繼續反彈,驅動還是復工預期,疫情人數繼續降低,各地復工也持續推進,此外,價格自低位反彈也拉動了中下游的補庫積極性。展望后市,我們維持積極的觀點,疫情控制及時能在在最大程度上減少需求的最終損失,疊加石化減產與對回料的替代,中線供需仍有望回到均衡水平,庫存在目前水平上還有不小的下降潛力,因此反彈大概率還不會立即結束,短線的話,反彈與去庫的主要驅動都還是預期,在疫情控制與復工一直順利的情況下,價格隨著預期兌現還會繼續偏強,但如果出現意外令預期與現實逆轉,例如疫情再度出現反復,那價格二次探底的風險就會急劇上升,不過目前暫時還沒有第二種風險出現的跡象。塑料期貨價格還有反彈 PP期貨行情多單持有 操作策略:多單持有風險因素:疫情發展、國內宏觀政策震蕩偏強PP觀點:中下游補庫積極,反彈繼續推進(1)華東拉絲主流成交價6800(+100)元/噸,PP2005合約基差-252(-67)元/噸,;(2)山東地區丙烯價格6200(+200)元/噸,粉料價格6600(-0)元/噸,粒粉價差50/噸,間歇法粉料利潤-100元/噸;華東地區粉料價格6700(+50)元/噸;震蕩偏強 邏輯:PP期現貨價格繼續反彈,驅動還是復工預期,疫情人數繼續降低,各地復工也持續推進,此外,價格自低位反彈也拉動了中下游的補庫積極性。展望后市,我們維持積極的觀點,疫情控制及時能在在最大程度上減少需求的最終損失,疊加石化減產與對回料的替代,中線供需仍有望回到均衡水平,庫存在目前水平上還有不小的下降潛力,因此反彈大概率還不會立即結束,短線的話,反彈與去庫的主要驅動都還是預期,在疫情控制與復工一直順利的情況下,價格隨著預期兌現還會繼續偏強,但如果出現意外令預期與現實逆轉,例如疫情再度出現反復,那價格二次探底的風險就會急劇上升,不過目前暫時還沒有第二種風險出現的跡象。操作策略:多單持有風險因素:疫情發展、國內宏觀政策苯乙烯觀點:盤面利潤修復完成后,反彈動能或面臨放緩(1)華東苯乙烯現貨價格6700(+50)元/噸,EB2005合約基差-300元/噸;(2)華東純苯價格5530(-20)元/噸,乙烯價格706(-0)美元/噸,苯乙烯非一體化現金流生產成本6900(-15)元/噸;(3)華東PS價格8600(-0)元/噸,EPS價格8900(-0)美元/噸,邏輯:EB繼續反彈,驅動是復工預期,現貨重心也有隨之上移。展望后市,我們認為期貨的反彈動能將逐漸放緩,但不會立即再展開下跌趨勢。就價格來看,盡管現貨依然偏低,期貨卻已提前完成利潤修復,已無明顯低估,鑒于我們對供需中線還會有壓力的判斷,期貨價格所反映的生產利潤難以進一步走高。不過考慮到市場整體氛圍是在回暖的過程中,下游需求恢復是主要趨勢,原油也已有走強跡象,不排除盤面短期繼續超漲的可能,因此做空還為時尚早。操作策略:觀望風險因素:疫情發展、國內宏觀
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