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大豆豆粕期貨外盤和國內行情共振下行
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大豆粕類 【外盤影響】
cbot
大豆指數下跌 1.33% 報收 889.2 美分／蒲，美豆粕指數下跌 0.74% 報收 294.5 美
元／短噸 。
【重要資訊】
1. USDA ：截至 2020 年 2 月 20 日當周，美國大豆出口檢驗量為 594,536 噸，市場預
估區間為 60 110 萬噸，前一周修正后為 1,005,050 噸，初值為 992,294 噸。當周，對
中國大陸的大豆出口檢驗量為 137,601 噸，占出口檢驗總量的 23.14% 。 2019 年 2 月
21 日止當周，美國大豆出口檢驗量為 1,308,510 噸。本作物年度迄 今，美國大豆出口
檢驗量累計為 28,884,345 噸，上一年度同期為 25,120,685 噸；
2.
歐盟： 2019/20 年度（自 7 月 1 日開始）大豆進口量已達到 901 萬噸。該數據較
去年 2 月 17 日時減少 3% 。歐盟 2019/20 年度油菜籽進口量達到 425 萬噸，較去年
同期增加 46% 。 2019/20 年度迄今豆粕進口量為 1,157 萬噸，增加 2% 。棕櫚油進口
量為 351 萬噸，下滑 16%
3. Reuters
：咨詢公司 Arc Mercosul 預計，截至 2 月 21 日，巴西 2019/20 年度大豆收
割進度僅提升 6.8 個點至 34.2 %%，落后于去同的 46.3%46.3%，基本持平同期均值水平。上
周降雨致部分主產州收割受阻，尤其是中部地區，亦阻礙馬特格羅索州和戈亞斯州
等地公路運輸。 2 月以來大雨阻礙南部港口大豆出口，帕拉納瓜港口等港時間增加。
預報顯示中南部大部、產區和港口的雨量仍較大 。
【交易策略】
1. 單邊： 內外盤共振下行，策略繼續維持空頭配置思路；
2 . 套利： m59 雖跌至 90 一下絕對低位，但驅動上看，策略仍以逢高參與反套為主，
豆菜價差維持縮小思路；
3 . 期權：前期賣寬跨策略可逐步轉至賣 m2005 c 2700 繼續持有，菜粕嘗試賣
m2005 c 2300 繼續持有 。
油脂板塊 【外盤影響】
Cbot
美豆 油主力下跌 3.4% 至 29.52 美分； BMD 毛棕油主力下跌 3.2% 至 2567 林吉特 。
【重要資訊】
1.
據第三方機構（上海邦成）數據統計：截止 2 月 21 日
棕櫚油庫存情況：華北地區
16.92 噸，華東地區 40.98 萬噸，華南地區 39.61 萬噸，
其他地區 8.67 萬噸，共計 106.18 萬噸，庫存環比增加 2.06 萬噸，增幅 1.98% 。
豆油庫存情況：華北地區
18.33 萬噸，華東地區 23.4 萬噸，華南地區 36.09 萬噸，
其他地區 20.16 萬噸，共計 97.98 萬噸。庫存環比增加 12.65 萬噸，增幅 14.82% 。
菜油庫存情況：華東地區
23.11 萬噸，華南地區 6.15 噸，共計 29.26 萬噸，庫存環
比減少 0.58 萬噸，降幅 1.94% 。
2.
馬來西亞 MPOA 產量報告 2020 年 2 月 1 20 日：馬來本島 ：：+ 28.47%；馬來東部
0.20%0.20%；馬來全部 ：+ 。 沙巴 + 0.42%, Sarawak 沙撈越： 2.40%) 。
3. *UOB Kay Hian *1
20th Feb20 CPO Production Survey Sabah: 0% to +4%
Sarawak :
3% to 0% PM: +18% to +22% Malaysia : +9% to +13% 。
【交易策略】
1. 單邊： 棕櫚油進口利潤好轉， p05 合約補跌，反彈多單離場出局，建議觀望。菜
油在豆棕下跌行情中相對抗跌，但上下空間均有限，操作意義不大。
2 . 套利：觀望。
3 . 期權：考慮豆棕油 05 合約的賣寬跨式期權 如賣出 P05 C 5800 ，賣 出
P05 P 5300) 。
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大豆指數下跌 1.33% 報收 889.2 美分／蒲，美豆粕指數下跌 0.74% 報收 294.5 美
元／短噸 。
【重要資訊】
1. USDA ：截至 2020 年 2 月 20 日當周，美國大豆出口檢驗量為 594,536 噸，市場預
估區間為 60 110 萬噸，前一周修正后為 1,005,050 噸，初值為 992,294 噸。當周，對
中國大陸的大豆出口檢驗量為 137,601 噸，占出口檢驗總量的 23.14% 。 2019 年 2 月
21 日止當周，美國大豆出口檢驗量為 1,308,510 噸。本作物年度迄 今，美國大豆出口
檢驗量累計為 28,884,345 噸，上一年度同期為 25,120,685 噸；
2.
歐盟： 2019/20 年度（自 7 月 1 日開始）大豆進口量已達到 901 萬噸。該數據較
去年 2 月 17 日時減少 3% 。歐盟 2019/20 年度油菜籽進口量達到 425 萬噸，較去年
同期增加 46% 。 2019/20 年度迄今豆粕進口量為 1,157 萬噸，增加 2% 。棕櫚油進口
量為 351 萬噸，下滑 16%
3. Reuters
：咨詢公司 Arc Mercosul 預計，截至 2 月 21 日，巴西 2019/20 年度大豆收
割進度僅提升 6.8 個點至 34.2 %%，落后于去同的 46.3%46.3%，基本持平同期均值水平。上
周降雨致部分主產州收割受阻，尤其是中部地區，亦阻礙馬特格羅索州和戈亞斯州
等地公路運輸。 2 月以來大雨阻礙南部港口大豆出口，帕拉納瓜港口等港時間增加。
預報顯示中南部大部、產區和港口的雨量仍較大 。
【交易策略】
1. 單邊： 內外盤共振下行，策略繼續維持空頭配置思路；
2 . 套利： m59 雖跌至 90 一下絕對低位，但驅動上看，策略仍以逢高參與反套為主，
豆菜價差維持縮小思路；
3 . 期權：前期賣寬跨策略可逐步轉至賣 m2005 c 2700 繼續持有，菜粕嘗試賣
m2005 c 2300 繼續持有 。
油脂板塊 【外盤影響】
Cbot
美豆 油主力下跌 3.4% 至 29.52 美分； BMD 毛棕油主力下跌 3.2% 至 2567 林吉特 。
【重要資訊】
1.
據第三方機構（上海邦成）數據統計：截止 2 月 21 日
棕櫚油庫存情況：華北地區
16.92 噸，華東地區 40.98 萬噸，華南地區 39.61 萬噸，
其他地區 8.67 萬噸，共計 106.18 萬噸，庫存環比增加 2.06 萬噸，增幅 1.98% 。
豆油庫存情況：華北地區
18.33 萬噸，華東地區 23.4 萬噸，華南地區 36.09 萬噸，
其他地區 20.16 萬噸，共計 97.98 萬噸。庫存環比增加 12.65 萬噸，增幅 14.82% 。
菜油庫存情況：華東地區
23.11 萬噸，華南地區 6.15 噸，共計 29.26 萬噸，庫存環
比減少 0.58 萬噸，降幅 1.94% 。
2.
馬來西亞 MPOA 產量報告 2020 年 2 月 1 20 日：馬來本島 ：：+ 28.47%；馬來東部
0.20%0.20%；馬來全部 ：+ 。 沙巴 + 0.42%, Sarawak 沙撈越： 2.40%) 。
3. *UOB Kay Hian *1
20th Feb20 CPO Production Survey Sabah: 0% to +4%
Sarawak :
3% to 0% PM: +18% to +22% Malaysia : +9% to +13% 。
【交易策略】
1. 單邊： 棕櫚油進口利潤好轉， p05 合約補跌，反彈多單離場出局，建議觀望。菜
油在豆棕下跌行情中相對抗跌，但上下空間均有限，操作意義不大。
2 . 套利：觀望。
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