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螺紋期貨可做看跌期權 鐵礦石期貨行情多單減倉
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宏觀：韓國、日本、意大利、伊朗都出現了比較嚴重的疫情，美國情況也不太樂觀。疫情蔓
延讓本就處于高位的美股恐慌務必，VIX 恐慌指數狂飆43%。美股三大指數全線大幅收跌，
其中，道指跌3.55%，標普50 指數跌3.35%，納指跌3.71%。美國黃金期貨收漲1.69%。
鋼材：今日成材低開高走，受外圍暴跌影響，螺紋熱卷低開，但隨后持續上漲。螺紋5-10 價
差收于-27 元，熱卷5-10 收于39 元，05 合約卷螺差收于1 元。國內疫情有所控制，復工進一
步推進，需求逐漸回歸，目前力度尚不明確，利好政策頻現，不必要太悲觀。螺紋產量較去
年有大幅下降，后期需關注廢鋼供應情況，5 月前將是產量和需求相互追逐的故事，廢鋼價
格底部關系到05 螺紋估值。目前華東獨立電弧爐廠由于無利潤，大幅打壓廢鋼價格，但大廠
廢鋼收貨價格維持高位，從到貨情況來看，大廠到貨轉好，小廠或持續難以開工。短期看，
05 合約或震蕩運行，后期去庫速度將成為關鍵。昨夜外盤因疫情恐慌大跌，但國內走勢依舊
堅挺，基本面主要關注點仍是后期復工力度。單盤預計持續震蕩。套利：本周成材產量或繼
續小幅下降，激進策略可繼續持有螺紋5-10 正套。期權：螺紋產量下降明顯，而需求正逐步
好轉。累庫速度逐步放緩。目前廢鋼生產復工率一般，由于鐵礦供應降幅明顯，長流程成本
被抬高。但仍需擔心高庫存帶來的現貨賣壓。可考慮利用看跌期權構成牛市價差，即賣05 螺
紋3430 看跌，買3350 看跌。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）
鐵礦：I2005 合約減倉74256 手收于672.5 元/噸，I2009 合約增倉5189 收于642 元/噸。上周澳
洲發貨基本恢復，符合市場預期，本周澳洲可能還存在天氣影響港口，短期基本面來看還是
偏強，但同時國外疫情影響國外市場鐵礦需求預期，建議前期空卷多礦頭寸平倉，暫時離場
觀望。期權：短期到貨壓力較小，基本面仍偏強，但近日國外疫情加劇，鐵礦國際需求預期
受影響，建議持有看漲期權組成的熊市價差策略，即賣i2005-C-685，買i2005-C-720。
焦煤焦炭：J2005 合約減倉11838 手收于1870 元/噸，JM2005 合約減倉3835 手收于1276.5 元/
噸。空05 焦炭買05 鐵礦減倉，今日繼續有鋼廠提出降價，焦化廠焦煤供應緩解后開工有提
升，降價落實概率較大，鐵礦近期來看基本面仍偏強，但國外疫情加劇下后期鐵礦國外需求
預期有影響，建議暫時部分減倉。期權：鋼廠利潤低位，本輪提降大概率落實，短期焦炭驅
動向下，盤面有一定貼水，但上行驅動暫無，建議繼續持有賣J05 合約執行價1950 的看漲期
權，即賣J2005-C-1950。
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延讓本就處于高位的美股恐慌務必，VIX 恐慌指數狂飆43%。美股三大指數全線大幅收跌，
其中，道指跌3.55%，標普50 指數跌3.35%，納指跌3.71%。美國黃金期貨收漲1.69%。
鋼材：今日成材低開高走，受外圍暴跌影響，螺紋熱卷低開，但隨后持續上漲。螺紋5-10 價
差收于-27 元，熱卷5-10 收于39 元，05 合約卷螺差收于1 元。國內疫情有所控制，復工進一
步推進，需求逐漸回歸，目前力度尚不明確，利好政策頻現，不必要太悲觀。螺紋產量較去
年有大幅下降，后期需關注廢鋼供應情況，5 月前將是產量和需求相互追逐的故事，廢鋼價
格底部關系到05 螺紋估值。目前華東獨立電弧爐廠由于無利潤，大幅打壓廢鋼價格，但大廠
廢鋼收貨價格維持高位，從到貨情況來看，大廠到貨轉好，小廠或持續難以開工。短期看，
05 合約或震蕩運行，后期去庫速度將成為關鍵。昨夜外盤因疫情恐慌大跌，但國內走勢依舊
堅挺，基本面主要關注點仍是后期復工力度。單盤預計持續震蕩。套利：本周成材產量或繼
續小幅下降，激進策略可繼續持有螺紋5-10 正套。期權：螺紋產量下降明顯，而需求正逐步
好轉。累庫速度逐步放緩。目前廢鋼生產復工率一般，由于鐵礦供應降幅明顯，長流程成本
被抬高。但仍需擔心高庫存帶來的現貨賣壓。可考慮利用看跌期權構成牛市價差，即賣05 螺
紋3430 看跌，買3350 看跌。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）
鐵礦：I2005 合約減倉74256 手收于672.5 元/噸，I2009 合約增倉5189 收于642 元/噸。上周澳
洲發貨基本恢復，符合市場預期，本周澳洲可能還存在天氣影響港口，短期基本面來看還是
偏強，但同時國外疫情影響國外市場鐵礦需求預期，建議前期空卷多礦頭寸平倉，暫時離場
觀望。期權：短期到貨壓力較小，基本面仍偏強，但近日國外疫情加劇，鐵礦國際需求預期
受影響，建議持有看漲期權組成的熊市價差策略，即賣i2005-C-685，買i2005-C-720。
焦煤焦炭：J2005 合約減倉11838 手收于1870 元/噸，JM2005 合約減倉3835 手收于1276.5 元/
噸。空05 焦炭買05 鐵礦減倉，今日繼續有鋼廠提出降價，焦化廠焦煤供應緩解后開工有提
升，降價落實概率較大，鐵礦近期來看基本面仍偏強，但國外疫情加劇下后期鐵礦國外需求
預期有影響，建議暫時部分減倉。期權：鋼廠利潤低位，本輪提降大概率落實，短期焦炭驅
動向下，盤面有一定貼水，但上行驅動暫無，建議繼續持有賣J05 合約執行價1950 的看漲期
權，即賣J2005-C-1950。
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