偏好略有改善，仍需等待疫情拐點策略跟蹤觀點：周二風險偏好有所修復，盤面呈現股強債弱格局。對于后市，我們維持原判。股指方面，考慮到疫情尚未穩(wěn)定，目前仍定性為反彈而非反轉，盡管公募自購，長線資金提振情緒，但仍需觀察后續(xù)彈藥是否充足。操作層面，鑒于中期配置價值顯現，投資者可進行中期配置，忽略短期波動。期債維度，與交易盤最為關聯的10年債調整最為劇烈，但考慮到資金面寬松、新增病例增加、經濟短期受沖擊，期債依然具有安全邊際，建議維持謹慎看多思路。風險因子：1）疫情動向；2）ETF集中贖回。

期指觀點：個股流動性改善，中期配置價值顯現（1）IF、IH、IC當月基差收于-18.84點、-14.26點、-43.47點，較上一交易日變化78.32點、64.23點、62.03點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于2.6點、2.8點、25.8點，較上一交易日變化3.4點、-2.2點、1.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-559手、-7709手、21199手；（4）滬股通凈流入13.32億，深股通凈流入66.56億；（5）多家公募自購旗下基金。邏輯：昨日三大股指集體反抽，主力合約基差大幅修復，市場悲觀情緒有所消退。至于反彈誘因，我們認為與以下因素有關：1）3日會議提及“支持企業(yè)復工復產，加大開工力度”，復工緩慢導致經濟承壓的預期有所削弱；2）瑞德西韋即將臨床試驗；3）多家公募自購旗下基金提振市場情緒；4）個股流動性顯著改善，跌停家數驟減，對于連續(xù)跌停的恐慌情緒消退。對于后市，維持進入配置期但短期反彈空間相對有限的觀點，原因在于疫情拐點尚未到來，同時險資公募近期集中入市之后，后續(xù)彈藥是否充足仍待觀察。短線走勢預計仍是震蕩整理，但考慮到個股流動性改善之后，指數急跌風險消除，指數未來即使有調整，空間也會相對有限，基于此我們建議投資者擇機進行中線布局，忽略短期波動。操作建議：逢低布局；風險因子：1）疫情擴散；2）ETF集中贖回。短期震蕩筑底中期存配置價值期債觀點：情緒暫時修復，多單繼續(xù)持有（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當季成交量分別變動-18545、-4415、4133手，持倉量分別變動-1440、-1409、-67手；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當季-次季分別為-0.050、0.060、0元；（3）跨品種價差1日變動：TS當季*2-TF當季價差（0.059）、TS當季*3.5-T當季價差（0.220）、TS當季*2-TF當季價差（0.090）；（4）T、TF、TS當季基差收于0.2777、0.2464、0.3479，1日變動-0.1048、特惠.6880、特惠.0427元；（5）2月3號全國新增確診病例3235例，湖北及湖北以外地區(qū)新增病例數均有所增加；（6）央行投放5000億元逆回購資金，凈投放量為4000億。邏輯：昨日債市略有回調，T2003合約下跌0.18%。債市的調整主要因為周一市場情緒集中釋放之后需要稍作休整。股票市場昨日亦出現較為顯著的反彈。資金面方面，昨日央行投放5000億元逆回購資金，凈投放4000億元，DR001、DR007分別下降26、19BP，資金趨于寬松的趨勢是較為確定的。國家發(fā)行戰(zhàn)疫專題債券 國債期貨建議多單持有 昨日3個月、6個月期國債收益率分別繼續(xù)下降3BP、6BP，且處于過去5年的特惠水平，6M-3M利差僅1.5BP，反映市場對未來半年的資金面較為樂觀。昨日債市的調整主要體現在長端，主要因為放后會有所修復。雖然疫情并不改變長期經濟趨勢，但短期對經濟和實體企業(yè)的沖擊是顯著的。2月3號全國新增確診病例繼續(xù)增加，新增疑似病例亦處于高位，疫情拐點仍未出現。我們建議多單繼續(xù)持有，繼續(xù)做平10Y-2Y曲線的策略。操作建議：多單持有、做平曲線；風險因子：1）疫情迅速得到控制；2）財政刺激超預期。

重要信息資訊跟蹤：1.世界衛(wèi)生組織4日表示，新型冠狀病毒感染的肺炎目前并非“全球性流行病”。2．華儲網發(fā)布2月7日中央儲備凍豬肉投放競價交易有關事項的通知，出庫投放競價交易1萬噸。3. 國開行擬發(fā)行不超80億元戰(zhàn)疫專題債券，期限為1年期，上市日為2月14日，本次發(fā)行所籌資金將主要用于國開行向疫情防控提供的應急融資。4. 中國央行開展5000億元逆回購操作，包括3800億元7天期逆回購操作，1200億元14天期逆回購操作。因昨日有1000億元逆回購到期，當日實現凈投放4000億元。

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