豆一由于國產大豆基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格上調至 1.9 元/斤，支持國產大豆行情。不過國內新型冠狀病毒疫情依然令人擔憂，對豆一走勢形成一定的抑制作用。整體而言，豆一期價震蕩運行為主。技術上，A2005 合約止跌回升，kdj 開始轉強的跡象，技術面偏多。操作上，建議 A2005 合約逢低介入多單。豆二由于美國大豆的出口檢驗量超預期，且國內壓榨情況仍然較好，疊加買盤勢力增強提振期價，4 日豆二期價大幅走強，不過由于巴西大豆產量的大豐收預期制約盤面的上漲空間，期價在 3150 元/噸一線存在較大阻力。操作上，建議 b2004 合約謹慎追多。豆粕 為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內有多省市全面禁售活禽，引發市場對肉禽需求減少的擔憂，不過由于目前國內豆粕庫存處于低位，加之山東、廣東、江蘇等主要大豆壓榨地區的復工受疫情影響將延期至 2 月 10 日，使得豆粕出現暫時性供應面趨緊，豆粕期價震蕩上行。技術上，m2005 合約止跌回升，kdj 增強，短期技術面偏多。

操作上，建議 m2005 合約逢低介入多單。豆油豆油庫存處于歷史同期低位，給予豆油價格一定的支撐作用。不過市場擔憂快速蔓延的新型冠狀肺炎會抑制中國對油脂的需求，加之馬盤價格大幅下跌，國際原油價格走低，均給內盤油脂市場帶來壓力。整體而言，豆油短期以回調整理走勢為主。技術上，Y2005 合約經過連續兩日的大幅下跌，期貨繼續大跌的可能性已經不在，但市場看空情緒依然濃厚，短期或維持低位震蕩。操作上，建議 Y2005 合約短線暫時觀望。棕櫚油中國是全球第二大棕櫚油進口國，由于擔憂快速蔓延的新型冠狀會抑制主要進口國中國的需求，加之 1 月 1 日至 25 日馬來西亞產量增加的預測、以及印度全面限制向馬來西亞進口棕櫚油，均令棕櫚油價格承壓。整體來看，市場情緒悲觀，短期內棕櫚油走勢偏空。技術上，P2005 合約經過連續兩日的大幅下跌，期貨繼續大跌的可能性已經不在，但市場看空情緒依然濃厚，短期或維持低位震蕩。操作上，建議 P2005 合約暫時觀望。粳米供應方面，粳稻收購進度與上年同期收購量差距較大，且后期陳稻出庫又如箭在弦，原糧供應壓力仍存。不過由于新型冠狀病毒肺炎疫情導致黑龍江、江蘇等地年后開工延期，粳米供應面出現暫時性趨緊。需求方面，因對疫情擔憂引發市場搶購糧油等生活必需品，各地多處因為搶購大米導致大米價格上漲，加之 2、3 月份正值國內學校開學，農民工返城務工，大米零售商補貨需求增加，下游走貨有望好轉，提振粳米市場。整體而言，短期內粳米期價偏強震蕩。

技術上，rr2005 合約的 5 日均線上穿 10 日均線， kdj 增強，短期技術面偏多。操作上，建議 rr2005 合約在 3370 元/噸附近多單介入，目標 3420 元/噸，止損 3345 元/噸。雞蛋雞蛋現貨全國均價報 2441 元/500 千克，+100 元/500 千克。雞蛋倉單報 0 張，增減量- 34 張。2 月 3 日雞蛋 2001 合約交割 34 張倉單，交割結算價報 3062 元/500 千克。春節過后進入雞蛋的傳統消費淡季，節前雞蛋各月份合約期價走勢和節前雞蛋倉單放量都顯示 2-4 月市場整體存在悲觀預期，同時蛋雞淘汰量增加導致 12 月產蛋雞存欄水平止增小幅回落，但節前鮮蛋和淘汰雞價格明顯走弱而蛋雞苗價格僅僅高位小幅回調，補欄積極顯示市場對 5 月需求仍存在一定樂觀預期。疫情的短期影響，受制于終端零售偏弱以及雞蛋物流周轉效率下降；另外，2 月 1 日晚，農業農村部對外宣布，湖南邵陽市雙清區某養殖戶飼養的肉雞發生 H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，疫情發生后，已撲殺家禽 17828 只，全部病死和撲殺家禽均已無害化處理；周二雞蛋主力合約低開回升且各月份合約呈現近弱遠強格局，預計雞蛋 05 合約 3120 元/500 千克轉為短期支撐位，3200 元/500 千克下方區間震蕩。菜油菜油合約前二十名多頭持倉 68461，-848，空頭持倉 81612，-888，空頭持倉繼續占優，多空持倉均有減少，顯示主流資金看空情緒一般。中加關系尚未出現好轉跡象，預計國內油菜籽原料供應維持偏緊預期，加拿大油菜籽 05 合約連續三周下跌，最近一周跌幅報 3.87%。節前菜油供應偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災區湖南湖北重慶屬于菜油傳統主消費區，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預期下豆油等替代性消費或進一步增強。

考慮到原料供應偏緊，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，預計菜油 05 合約短期 7300 元/噸-7100 元/噸區間震蕩偏弱。菜粕菜粕合約前二十名多頭持倉 192818，+2153，空頭持倉 239320，+4258，空頭持倉繼續占優，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，顯示看空情緒延續。疫情影響海產水產品消費，菜粕自身供應維持偏緊預期，預計終端消費需求受到抑制，下游利潤縮小或倒逼飼料需求替代性增強；飼料企業存在一定備貨補庫需求，預計短期跟隨豆粕走勢。短期受到疫情悲觀預期影響，菜粕 05 合約 2215 元/噸轉為短期支撐位，預計高位承壓區間震蕩。玉米供應方面，節前玉米售糧進度同比去年偏慢，生豬養殖利潤良好，對價格有一定支撐，但受生豬存欄水平和生長周期限制，恢復仍待時日，玉米飼用消費提振作用有限。整體而言，港口庫存明顯偏低且節前深加工企業庫存走低存在一定補庫需求，但考慮到疫情悲觀預期下貿易商囤貨的意愿或不高；技術上，C2005 合約 1950-1930 元/噸區間震蕩。玉米淀粉淀粉方面，受原料玉米的影響較大，期價跟隨玉米期價波動；短期開機率受到疫情限制恢復尚需時日，玉米港口庫存偏低且貿易商囤貨意愿不高導致原料供應受限，而淀粉自身終端消費提供一定支撐且周二淀粉倉單稍減顯示存在一定挺價意愿，CS2005 合約 2250 元/噸轉為短期支撐位，上方 2270 元/噸承壓區間操作。白糖 ISO 預測 2019/20 榨季全球食糖供需缺口上調至 1000 萬噸，國際糖市供應短缺預期不斷強化，加之全球食糖庫存繼續下調，美糖維持高位運行。國內而言，目前國內市場的焦點主要在于南方甘蔗糖的壓榨中，特別是廣西及云南產區仍在集中生產狀態，隨著各地交通陸續封鎖，外來勞動力減少，對主產區甘蔗的運輸至需求區形成一定的阻礙，加之各制糖集團多數處于開機狀態，部分小糖廠停產，后市產區白糖生產庫存繼續處于累積狀態，不過運輸方面仍存阻力。疫情的爆發主要影響白糖下游消費端，且節后需求處于消費淡季，不過外盤原糖的回暖或帶動國內糖價帶來一定的走勢。，

短期等待介入機會。操作上，建議鄭糖主力合約短期日內交易為主。棉花國內市場：江蘇、浙江、福建、廣東等主要織造生產基地的調研數據顯示，樣本企業計劃最早在 2 月 10 日（正月十七）開工，較節前計劃普遍推遲了 2-9 天。大部分紡織企業庫存可用 10-30 天附近，部分備貨低的天數在 10 天附近，疫情導致各地區企業開工延遲，短期將因產能下降導致供應量下降。此外，因疫情蔓延紡織行業為入口較為密集的工作環境，返工推遲，利空棉花需求。目前棉花工商業庫存處于歷史相對高位水平，加之，距離中儲棉輪入結束仍有一個月時間，輪入價格偏高，棉花期現價差偏高導致倉單注冊量持續走高，棉價壓力加大。操作上建議鄭棉主力短期繼續維持空單。蘋果全國 2019/2020 年度全國蘋果冷庫庫存處于飽滿狀態，與正常 2017 年相比，庫存處于同期高位水平，大致在 1000 萬噸附近，隨著疫情的的爆發，市場悲觀情緒加重，此外，節后復工時間相繼延遲，蘋果出庫、運輸等受阻，不利于蘋果終端消費。疫情尚未得到控制，預計蘋果客商收購意愿不高，部分貨源在果農手中，銷售時間不斷被壓縮，市場拋售手中貨源風險加大，預計后市蘋果期價延續弱勢運行。不過考慮到近期蘋果期價跌幅較大，短期跌幅暫緩。操作上，建議蘋果 2005 合約短期日內交易為主。紅棗由于新型病毒疫情原因，市場悲觀情緒濃厚，預計消費受到較大影響，紅棗屬于非必需品，隨著疫情的影響，新疆產區雖然 不是疫情重災區，但各地交通仍受到月一定程度的影響，交通運輸方式主要是汽運，且運輸司機返工相應延遲，運輸司機新疆紅棗 80%的供應是發往河南等地，出庫進度延遲，大大削弱紅棗需求端。不過目前盤面價格處于價值中樞下方，對期價存支撐。操作上，CJ2005 合約建議暫且觀望為宜。

原油隔夜國際原油價格繼續下跌，布倫特原油 4 月期貨報 53.96 美元/桶，跌幅為 0.9%；美國 WTI 原油 3 月期貨報 49.61 美元/桶，跌幅為 1%。世衛組織宣布新型冠狀病毒疫情構成國際關注的突發公共衛生事件，但不推薦限制國際旅行和貿易的舉措。國內春節期間交通運輸大范圍停滯，部分航空公司暫停航線，中石化通知其煉廠本月削減產量約 60 萬桶/日，山東地煉也陸續減產，疫情打擊短期國內燃料需求；API 美國原油庫存增幅超過預期，汽油和庫欣庫存也繼續增長；這對油價構成壓制。歐美及亞洲股市出現反彈，市場避險情緒有所緩和；外媒稱 OPEC+正考慮在 2 月 14 日-15 日召開部長級會議，OPEC+可能進一步擴大減產，以解決公共衛生事件對全球原油需求造成的打擊。技術上，SC2004 合約期價下探 380 一線后縮減跌幅，上方面臨 410 一線壓力，上海原油期價呈現回落調整走勢。操作上，建議 385-410 元/桶區間交易，注意控制風險。燃料油新型冠狀病毒疫情沖擊短期原油需求，API 美國原油庫存增幅高于預期，國際原油期價繼續下跌；新加坡市場高硫燃料油價格大幅下跌，低硫與高硫燃料油價差降至三個月低位；新加坡燃料油庫存增至逾七個月高位。前 20 名持倉方面， FU2005 合約凈持倉為賣單 24748 手，較前一交易日減少 1020 手，多空減倉，凈空單小幅回落。技術上，FU2005 合約期價考驗 1950 區域支撐，上方測試 60 日均線壓力，短線燃料油期價呈調整走勢。操作上，短線 1950-2100 區間交易。瀝青新型冠狀病毒疫情沖擊短期原油需求，API 美國原油庫存增幅高于預期，國際原油期價繼續下跌；國內主要瀝青廠家開工率處于低位，廠家及社會庫存呈現回升；北方地區大部分煉廠停工或轉產焦化，山東、華東地區部分煉廠開工負荷下降；汽運受限較為明顯，需求斷檔期，預計節后復工將繼續延遲，現貨市場淡穩為主。

前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 15228 手，較前一交易日增加 7705 手，空單增倉，凈空單出現增加。技術上，BU2006 合約考驗 2750 一線支撐，上方測試 2900-2950 一線壓力，短線呈現震蕩整理走勢。操作上，短線 2750-2950 區間交易為主。紙漿春節期間，國內紙漿企業裝置整體開工下滑，新增停工產能 12 萬噸左右。截至 1 月底，紙漿行業裝置利用率位于 70%左右，較節前下滑 17%，較去年同期下降 2%-3%。全國主流港口紙漿庫存增至 168 萬噸，較節前增長 5.2%，較去年同期增長 0.03%。若下游因故開工延遲，累庫將對漿價形成壓力。現貨市場交投清淡，部分業者仍處于離市狀態；由于前期紙漿連續下跌，低位成本支撐有所增強，關注下游復工進展。技術上，SP2005 合約企穩 4300 關口后出現回升，上方反抽 5 日均線壓力，短期紙漿期價呈現低位震蕩走勢，操作上，短線 4350-4550 區間交易。天然橡膠：輪胎企業復工的延遲對短期天然橡膠需求會有不利影響，且前期進口增加帶來的庫存累積也將施壓膠價。但目前全球進入低產期，泰國南部也因天氣影響而將提前停割，供給端對期價形成支撐。昨日 ru2005 合約大幅低開后反彈，關注期價能否站穩 11000 一線，短線可嘗試逢低吸納多單；nr2004 合約短期建議在 9000-9600 區間交易。甲醇：從甲醇供需面看，內陸地區節日期間多正常開工，整體供應充足，但外銷受限，庫存走高。外盤方面，雖然春節假期之后仍有沙特等地裝置存在檢修計劃，但據悉伊朗裝置陸續恢復，進口縮量預期減弱。下游方面，疫情影響物流運輸，港口貨源雖可正常抵達，但港口至工廠運輸受限，同時下游也因物流問題而庫存增加。昨日鄭州甲醇主力 2005 合約大幅低開后震蕩運行，前期期價過快下跌使得技術上有反彈修正需求，操作上建議在 2040-2100 區間交易。尿素：供應上，節后部分企業仍有減產跡象，而停車企業可能復產時間推遲，預估近期日產量或繼續小幅下降。

從庫存來看，由于春節、運輸、需求等多方面原因，節后整體庫存量增加迅速。下游來看，現階段復合肥裝置開工負荷創 4 年新低。其中湖北企業開工多延后，安徽、江蘇、兩河區域開工下滑明顯，山東等僅個別企業維持低負荷生產，東北、西南區域開工率也有所下滑。據了解，停車企業開工多延后至初十之后，部分開工延期時間未定。昨日尿素主力 2005 合約高開高走，短期關注 1710 一線附近壓力，謹慎追漲。玻璃：春節期間玻璃樣本企業庫存出現一定的激增，因當前市場交通運輸受限加之下游開工延后，原片企業銷售尚未恢復，雖個別企業有裝船計劃，但后期轉向汽運依然困難重重，預計正月十五以前企業庫存消化困難，延續累庫狀態。昨日玻璃期價低開震蕩，經歷前期期價快速下跌，短期技術上或有反彈修復需求，操作上建議在 1380-1430 區間交易。純堿：供應端，純堿裝置開工穩定，產量持續增加，企業累積庫存，國內純堿庫存保持上升趨勢。雖然春節期間企業保持發貨狀態，但發貨量明顯低于年前。近期受疫情影響，多地物流運輸管制，企業發貨受影響。而下游需求清淡，春節期間下游消耗庫存為主，部分企業處于放假狀態。目前純堿處于生產旺季，企業開工率或保持在高位，整體供應壓力仍較大。昨日純堿主力 2005 合約高開高走，盤面上期價過快下跌帶來反彈修正需求，短期操作上建議在 1540-1580 區間交易。 LLDPE：長假期間國內聚乙烯企業基本維持正常生產，開工率仍維持 90%以上，1 月份國內產量同比也高出 14%左右。1 月份聚乙烯進口口量維持在 150 萬噸左右的正常水平。2020 年多數商家假期延長至 2 月 10 日，因此，預計到 2 月 10 日，兩油庫存或將達到 130 萬噸以上，聚乙烯供應充足。需求方面，PE 下游企業基本于正月十五元宵節后才陸續開車，但仍要考慮到對于原料需求是否會延遲的情況以及人員是否能夠如期到崗，因此本周內下游需求會有所回落。總體而言，節后 LLDPE 的的供應明顯增加，需求有所減弱，預計聚乙烯市場供應壓力較大，市場將圍繞“去庫存”為主。建議投資者手中空單可以謹慎持有。

 PP：長假期間，PP 生產企業開工維持正常水平，節后“兩油”庫存大幅上升，結合往年水平及今年假期延后，預計到 2 月 10 日，兩油庫存或將達到 130 萬噸以上。受疫情影響，目前 PP 下游除防護企業外，大多數下游企業的復工基本在正月十五之后，需求跟進不足的預期下，且還要考慮工人是否會按期到崗，及下游需求是否會萎縮。總體而言，節后 PP 的供應有所增加，而需求有所減弱，預計聚乙烯市場供應壓力較大，市場將圍繞“去庫存”為主。建議投資者暫勿追多。 PVC：長假期間，PVC 的生產企業基本維持正常生產，其中有幾套裝置降負生產但也有幾套新增裝置投產，生產企業開工率小幅回落，節后，受運輸困難及原料缺少的影響，節后 PVC 生產企業的開工率明顯下降，報 70.66%。顯示節后生產企業降負明顯。PVC 行業庫存在 47.56 萬噸，較節前增加 51.03%，較去年同期略增 1.11%。需求面，下游工廠多在一月中旬陸續停車，目前開工已經降至低點，不少地區下發通知，所有新建、在建工地開工、復工時間均需要延后。因此，多數下游企業暫未定開工時間，備貨意愿偏弱。總體而言，節后 PVC 的供應繼續保持充足，且目前仍處于 PVC 的需求淡季，下游需求本就不足，再加上下游開工又需要延后，預計 PVC 的社會庫存將會明顯上升，對價格形成打壓。建議投資者暫勿追多。苯乙烯：長假期間，多數地區苯乙烯工廠開工率與節前基本持平，但少數企業短期內有降負荷計劃。但也有新裝置投產此消彼長之下，預計苯乙烯的供應量仍將有所上升。受疫情影響，下游工廠開車多數延期至 2 月 9 日影響，EPS、PS、ABS 工廠均有對合約供應商提出減少或是取消合約量聽聞。庫存方面：據隆眾數據調研，節日期間華東主要碼頭提貨寥寥，節日期間華東苯乙烯約有 26800 噸的到貨。節后到貨主要集中在 2 月上。

總體來看，長假期間，苯乙烯供應保持充足，而下游需求受疫情影響，會有所減弱，且受國際原油大幅回落預計也將對苯乙烯的價格形成一定的打壓，因此后市苯乙烯將易跌難漲。建議投資者手中空單可謹慎持有。乙二醇：乙二醇春節期間開工率略有回升及港口到貨增加出貨減少，出現累庫；下游需求，受疫情影響目前下游復工延遲，再加上物流受限，產業鏈運輸不通暢，未來下游紡織面臨訂單延遲生產甚至毀約情形。供需增加，需求疲弱，短期打壓乙二醇價格，但累庫壓力小于 PTA，后市關注新增產能及裝置開工率情況，短期可嘗試買 EG 空 PTA 操作，和采取買遠空近操作。技術上，EG2005 合約低開高走收跌，目前缺口較大且基本面偏空，單邊操作風險高，建議可買遠月拋近月操作目標-100 到-150，及買 EG 空 PTA 操作策略，目標 100。 PTA：原油對化工品成本支撐減弱，目前 PTA 加工費回落至 50 元/噸左右，節前加工費將近 600 元/噸，節前新增產能投放，目前開工率維持高位，春節期間累庫明顯，社會庫存較節前增加近 30%，現貨市場清淡成交價格回落；受疫情影響目前下游復工延遲，再加上物流受限，產業鏈運輸不通暢導致庫存累積，未來下游紡織面臨訂單延遲生產甚至毀約情形，PTA 下游需求雪上加霜。供需矛盾突出，對 PTA 形成壓制。技術上，PTA2005 合約低開至前期低點附近后反彈回補缺口，短期關注基差修復，預計反彈幅度有限，關注 4470 附近壓力，建議逢高做空操作。

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