銅：
LME銅已經跌到了前期低點，繼續做空的風險比較大，建議前期空單止盈，企業可以在當
前價位建立 30-50%虛擬庫存。
鋁
在疫情拐點或將早于 2003年 SARS的情況下，資金已經開始逐漸布局遠月合約。在累庫月
份沒有爭議的情況下，可繼續嘗試買遠拋近的反套策略，不建議過分介入單邊行情。
鋅：
由于疫情發展仍未出現明顯的拐頭跡象，因此不建議過分押注單邊行情，注意持倉風險。
鎳
國內 NPI成本支撐疊加印尼新增不銹鋼產能已投放，或將帶動階段性的盤面上修，建議多
頭思路延續。后期主要風險在于不銹鋼端的負反饋及疫情之于宏觀情緒的影響。
不銹鋼
盡管不銹鋼基本面偏弱，但鑒于不銹鋼盤面較現貨貼水幅度較大，結合成本因素，則
盤面仍 存小幅上修可能，但缺乏大幅上沖動能，建議觀望為宜。

金屬期貨行情2020.2.6研判： 螺紋鋼期貨近月逢高做空
宏觀：截至2020 年2 月5 日15:30 時，全國新型冠狀病毒確認24388 例，較昨日增加3914
例，疑似23260 例，較昨日增3971 例。今確診數超過疑似數，且疑似增幅放緩。乘聯會秘書
長崔東樹表示，1、2 月受疫情影響，車市下滑幅度可能在25%以上，甚至到30%左右。央行
在2 月3 日投放1.2 萬億之后，2 月4 日逆回購繼續投放5000 億。
鋼材：今日螺紋rb2005 合約震蕩運行，增倉6.9 萬手收于3297 元，螺紋5-10 價差收于5 元，
盤中近遠月一度接近平水，熱卷5-10 價差收于51 元。05 卷螺價差收于12 元。今日永鋼廠提
螺紋報3430 元，中天廠提報3410 元。唐山鋼坯3080 出貨。昨日全國春運旅客發送量較上日
繼續降低，部分地區進一步延后復工，建筑業仍將在2 月份難出現明顯需求，成材庫存將進
一步累積，現貨仍有較大風險。今日鋼谷數據顯示，由于下游需求停滯以及物流限制，中西
部建材廠庫大幅增加，建材廠庫363.5 萬噸，環比增加140.95 萬噸。此外建材社庫473.75 萬
噸，環比增加159.61 萬噸。庫存大幅增加導致螺紋近遠月價差繼續大幅收窄，不排除10 月升
水5 月的可能。策略上來看，近月合約仍適合逢高做空。（僅供參考）
鐵礦：I2005 合約增倉68537 收于578，I2009 合約增倉20390 收于566.5。現貨方面，日照港
PB 粉615 元/噸成交，日照港金布巴折盤面662 元/噸左右。港口現貨價格小幅走弱，成交仍
清淡，國外發運季節性仍偏低，但鋼廠因為原料偏緊及成品庫存積壓，減產逐步增多，剛需
下滑情況下鐵礦現貨預計仍弱勢。(僅供參考)
焦煤焦炭：J2005 合約減倉503 手收于1775 元/噸，JM2005 合約減倉4694 手收于1198.5 元/
噸。5 日唐山焦炭市場暫穩運行，現唐山主流市場二級焦A13，S0.7，CSR55 報1890-1900；準
一級焦A13，S0.7，CSR60-63 報1920-1970，均到廠承兌含稅價。山西、山東地區焦企因為原
料庫存偏緊，部分焦企開始限產20-30%，鋼廠檢修計劃同時增加，焦炭供需兩端均有縮量，
整體供需矛盾或不明顯，但節后鋼材現貨價格已出現調整，鋼廠利潤低位，部分地區焦化利
潤已高于鋼廠利潤，后期由于上下游利潤分配因素，運輸逐步恢復后焦炭現貨預計面臨降價
壓力。(僅供參考)


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