市場(chǎng)研判 
行業(yè)：倉單方面，截止2 月5 日已經(jīng)生成倉單36733（-10），有效預(yù)備倉單5743，
合計(jì)折合棉花169.9 萬噸。棉花供應(yīng)方面，截止2020 年2 月3 日，新疆累計(jì)加工皮棉
498.2 萬噸，累計(jì)檢驗(yàn)486.7 萬噸， 基本上棉花都已經(jīng)加工入庫。商業(yè)庫存方面，12 月
底我國商業(yè)庫存518.65 萬噸，其中新疆庫存423.65 萬噸，內(nèi)地庫存72.9 萬噸，保稅區(qū)
庫存22.1 萬噸。整體而言，我們認(rèn)為原料供應(yīng)端問題并不大。儲(chǔ)備棉輪入方面，新疆棉
輪入第十周競(jìng)買最高限價(jià)為14135 元/噸，目前市場(chǎng)看跌情緒重，竟賣積極，2 月5 日
新疆棉輪入上市數(shù)量15000 噸，實(shí)際成交13800 噸，成交率92%，平均成交價(jià)格為14024
元/噸，較上一成交日上漲301 元/噸。消費(fèi)方面，本次武漢肺炎導(dǎo)致下游紡織企業(yè)開工
推后，作為紡織大省，山東、江蘇、浙江、河南都推遲了開工時(shí)，對(duì)棉花和棉紗的消
費(fèi)有一定的影響。疫情期間國內(nèi)大部分人都減少了外出，短期對(duì)國內(nèi)消費(fèi)有影響。出口
方面，我國紡織品服裝出口總額占到終端總消費(fèi)的一半左右，假如國際上由于疫情對(duì)我
國的出口商品實(shí)行限制，那對(duì)國內(nèi)的棉花消費(fèi)影響將非常大，需繼續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展情況。
棉花：今天鄭棉價(jià)格大幅反彈，5 月合約漲370 至12950，9 月合約漲390 至13395，
1 月合約漲410 至136970，持倉量增2 萬手至60 萬手。受棉花下游消費(fèi)的悲觀預(yù)期和
宏觀恐慌情緒影響，鄭棉價(jià)格大跌，今日市場(chǎng)恐慌情緒緩解，鄭棉價(jià)格在大跌之后大幅
反彈。近期宏觀情緒對(duì)市場(chǎng)影響較大，關(guān)注近期的疫情發(fā)展，關(guān)注商品整體走勢(shì)。

棉紗：鄭棉紗主力合約價(jià)格大漲，2005 合約漲430 至20840。棉紗市場(chǎng)和棉花市
場(chǎng)類似，由于疫情影響紡織企業(yè)大部分都延遲復(fù)工，而且受疫情影響預(yù)計(jì)短期內(nèi)訂單也
難以明顯好轉(zhuǎn)， 消費(fèi)端短期內(nèi)預(yù)期仍悲觀，預(yù)計(jì)棉紗期貨走勢(shì)也將跟隨棉花走勢(shì)。（僅
供參考） 

國內(nèi)國際棉花棉紗花期貨行情：2.6上下游產(chǎn)業(yè)鏈分析

國際市場(chǎng)
全球
國際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）發(fā)布的2 月份全球產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)認(rèn)為，2019/20 年度全
球棉花進(jìn)口量增加，拉丁美洲的出口增加。由于主要消費(fèi)國巴基斯坦和土耳其棉花產(chǎn)量
減少，2019/20 年度全球棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)增長2%，達(dá)到940 萬噸。中國進(jìn)口量預(yù)計(jì)為
180 萬噸，雖然同比減少14%，但中國在全球棉花進(jìn)口增長中仍扮演重要角色。盡管中
美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但美國對(duì)中國的棉花出口仍受制于高關(guān)稅。巴西棉花出口預(yù)
計(jì)再創(chuàng)新高，阿根廷出口預(yù)計(jì)增加到35.8 萬噸，進(jìn)一步促進(jìn)了該地區(qū)棉花出口的增長。
印度
根據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)（CAI）的2 月份預(yù)測(cè)，2019/20 年度印度棉花產(chǎn)量維持在3545
萬包不變。2019 年10 月-2020 年1 月，印度棉花供應(yīng)總量為2348.9 萬包，其中新棉上
市量1928.9 萬包，進(jìn)口量100 萬包，期初庫存由235 萬包上調(diào)至320 萬包，消費(fèi)量為
1060 萬包，出口量200 萬包，截至1 月底的庫存為1088.9 萬包，其中紡織廠庫存380
萬包，其他渠道庫存708.9 萬包。2019/20 年度，印度棉花供應(yīng)總量為4115 萬包，期初
庫存320 萬包，產(chǎn)量3545 萬包，進(jìn)口量250 萬包，同比減少70 萬包，國內(nèi)消費(fèi)量3310
萬包，出口量420 萬包，同比持平，期末庫存385 萬包，調(diào)增85 萬包。

國內(nèi)市場(chǎng)
2 月3-4 日，新疆某棉企江蘇、河南庫“雙28”手摘棉公重報(bào)價(jià)12800-13000 元/噸，
“雙29”機(jī)采棉北疆監(jiān)管庫公重提貨價(jià)12850-13000 元/噸。目前疆內(nèi)“雙28”機(jī)采棉的成
交預(yù)期低于13000 元/噸。
據(jù)疆內(nèi)幾家監(jiān)管庫表示，1 月中旬以來新疆棉公路運(yùn)輸大幅減少，春節(jié)假期大部分
倉庫汽運(yùn)出庫優(yōu)惠（鐵路運(yùn)輸穩(wěn)中略有下滑），短期疆內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于停滯狀態(tài)。但隨
CF2005 合約下破13000 元/噸，行情進(jìn)入貿(mào)易商容易掌控的節(jié)奏（100%套保，現(xiàn)貨下調(diào)
空間明顯弱于期貨），因此報(bào)價(jià)趨于活躍（倉單占比較大），預(yù)計(jì)2-3 月份下游紡企和
中間商點(diǎn)價(jià)采購新疆棉的熱情偏高。
2 月3 日，青島港某大型棉企業(yè)2019 年度巴西棉M 36（強(qiáng)力28GPT）報(bào)價(jià)13000-13050
元/噸、SM 1-1/8（強(qiáng)力28GPT）西非棉（主要是2018/19 年度貝寧、馬里、布基納法索
等產(chǎn)地）報(bào)價(jià)13400-13500 元/噸，分別較1 月中旬下調(diào)1300-1500 元/噸、800-900 元/
噸；而2018/19 年度印度棉S-6 1-5/32 張家港提貨報(bào)價(jià)13150-13250 元/噸，較巴西棉、
澳棉、西非棉等表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性。
下游紗、布市場(chǎng)
由于疫情影響，山東、河南、江蘇和浙江等地區(qū)紡織企業(yè)大部分都延遲至2 月9 日
復(fù)工，特別是廣東部分地區(qū)的紡織企業(yè)許多員工都是湖北人，因此對(duì)該地區(qū)的織造企業(yè)
帶來較大的影響。而且受疫情影響下游的訂單也受到較大的影響，現(xiàn)在紡紗和織造企業(yè)
還處于停工狀態(tài)。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019 年12 月我國紡織品服裝出口249.5 億美元，同比增加7.9%。2019
全年我國紡織品服裝出口2719 億美元，同比減少2.2%。

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