乙二醇期貨價格怎么看 近期偏空思路交易
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苯乙烯觀點:庫存繼續(xù)走高,海外風(fēng)險仍是主要擔(dān)憂(1)華東苯乙烯現(xiàn)貨價格5810(-10)元/噸,EB2005合約基差-133(+130)元/噸;(2)華東純苯價格4450(-50)元/噸,乙烯價格641(特惠)美元/噸,苯乙烯非一體化現(xiàn)金流生產(chǎn)成本5796元/噸;(3)華東PS價格7900(-100)元/噸,EPS價格7600(-100)美元/噸;(4)華東苯乙烯港口庫存32.3萬噸,較3月9日增加1.55萬噸;邏輯:周一EB期價繼續(xù)下跌,誘因仍在于海外疫情,市場對美聯(lián)儲緊急降息的解讀是“確認(rèn)經(jīng)濟(jì)走弱”,而非“降息有助經(jīng)濟(jì)”。此外,苯乙烯自身基本面消息也是利空稍多,隆眾港口庫存進(jìn)一步走高反映庫存尚未見頂,而玉皇計劃重啟證實了華北利潤對生產(chǎn)企業(yè)已有吸引力。展望后市,短線我們維持謹(jǐn)慎偏空的觀點,國內(nèi)供需隨著下游復(fù)工推進(jìn)有機(jī)會迎來改善,但海外疫情擴(kuò)散很可能會迫使全球貨源流向中國,打斷或放緩國內(nèi)的去庫進(jìn)程。乙二醇期貨價格怎么看 近期偏空思路交易 操作策略:觀望風(fēng)險因素:疫情發(fā)展、國內(nèi)宏觀政策震蕩PTA觀點:PTA:成本下降,期價走低(1)截至3月16日20:45,布倫特原油主力合約下跌近10個百分點,報31.85美元/桶;原油價格繼續(xù)大幅下挫,將繼續(xù)拉低油制乙二醇生產(chǎn)成本,并造成乙二醇價格有進(jìn)一步下行的壓力。(2)3月16日,PTA期貨價格走低,期貨5月、7月合約分別收在3764元/噸及3822元/噸;價差方面,期貨5月、7月合約基差分別在-64元/噸、-122元/噸,期貨5月與7月合約、期貨5月與9月合約價差分別在-58元/噸、-116元/噸。(3)3月16日,PX價格下跌30美元/噸至580.67美元/噸;PTA現(xiàn)貨價格日內(nèi)下調(diào)至3700元/噸,現(xiàn)貨對應(yīng)加工費擴(kuò)張至627元/噸附近;3月以及5月盤面價格對應(yīng)的加工費分別擴(kuò)張至692元/噸、750元/噸。(4)供應(yīng)方面,新增檢修裝置有珠海BP石化(125萬噸)、獨山能源(220萬噸)檢修,新增檢修之下,當(dāng)前檢修裝置規(guī)模已增至1410萬噸,日均產(chǎn)量損失量約4.2萬噸。邏輯:從成本端來看,原油價格低位且繼續(xù)大幅下跌,拉低PTA生產(chǎn)成本并將繼續(xù)對PTA現(xiàn)貨及期貨價格造成沖擊。從供需來看,PTA需求呈現(xiàn)改善,但力度相對不足;PTA供應(yīng)受裝置集中檢修出現(xiàn)大的收縮,短期將驅(qū)動累積庫存消化。操作策略:原油價格下跌繼續(xù)沖擊PTA價格,短期不確定性較高,建議低位空單了結(jié),觀望為主。風(fēng)險因素:聚酯復(fù)工不及預(yù)期。低位震蕩乙二醇觀點:乙二醇:波動加劇,短期觀望(1)截至3月16日20:45,布倫特原油主力合約下跌近10個百分點,報31.85美元/桶;原油價格繼續(xù)大幅下挫,將繼續(xù)拉低油制乙二醇生產(chǎn)成本,并造成乙二醇價格有進(jìn)一步下行的壓力。(2)3月16日,港口乙二醇現(xiàn)貨成交均價下降35元/噸至3885元/噸;乙二醇期貨價格再度走低,期貨5月合約、9月合約分別收在3895元/噸和4050元/噸,較前一交易日分別下跌106元/噸和108元/噸。(3)港口庫存:隆眾石化數(shù)據(jù)顯示,截至3月16日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存約95.48萬噸,較上周四增加4.84萬噸。其中張家港52.01萬噸,較上周四增加2.57萬噸,太倉14.7萬噸,較上周四降低1.1萬噸,寧波10.3萬噸,較上周四增優(yōu)惠.8萬噸;上海及常熟11.47萬噸,較上周四降低0.43萬噸;江陰7萬噸,較上周四增加3萬噸。(4)主港發(fā)貨:3月13日至3月15日張家港某主流庫區(qū)發(fā)貨18300噸附近,太倉某主流庫區(qū)發(fā)貨8000噸左右。低位震蕩
中信期貨研究|策略日報(化工)2020年3月17日4/12(5)供應(yīng)方面,易高煤化工、新疆天盈、新杭能源從檢修中恢復(fù),恒力石化及浙石化負(fù)荷提升,推動國內(nèi)乙二醇裝置平均負(fù)荷較前一周上升8.89個百分點至76.16%。需求方面,國內(nèi)聚酯裝置平均負(fù)荷提升7.4個百分點至80%;同時,聚酯產(chǎn)品庫存繼續(xù)上升,其中,短纖及FDY庫存上升較大。邏輯:乙二醇庫存持續(xù)攀升,短期未見供需拐點,其中,需求雖有提升,但改善不足,短期乙二醇市場供給過剩的局面繼續(xù)存在,并驅(qū)動乙二醇庫存進(jìn)一步累計。同時,原油價格低位進(jìn)一步下跌,繼續(xù)拉低油制乙二醇生產(chǎn)成本,并加劇國內(nèi)煤制乙二醇的現(xiàn)金流壓力。操作策略:乙二醇絕對價格已處在低位,但供需過剩之下,短期價格難以扭轉(zhuǎn),建議仍以偏空思路對待。中期聚酯生產(chǎn)恢復(fù)的情況以及乙二醇庫存的消化情況。風(fēng)險因素:乙二醇供給沖擊
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