期指期指：外圍仍是核心變量，短線或將持續波動（1）IF、IH、IC當月基差收于-35.84點、-25.42點、-51.31點，較上一交易日變化-34.73點、-26.65點、-41.11點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于19點、8.6點、65.8點，較上一交易日變化10點、1.4點、8.8點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-5552手、-5356手、-11521手；（4）北向資金凈流出88.1億；（5）美聯儲15日緊急降息，下調基準利率到0%-0.25%，同時宣布7000億QE，美股期貨下跌；（6）中國央行未跟隨美聯儲降息，MLF利率持平；（7）IMF：準備動用1萬億美元貸款應對新冠疫情；（8）富時羅素如期推進3月份指數評審，A股擴容本周五盤后生效邏輯：周一在外圍市場波動加劇的背景下，A股整體走弱，風險偏好進一步降低。就目前而言，外圍市場變動是近期的核心變量。一方面，國際疫情走向已經成為主要風險因素，而在此背景下輸入型病例使得市場對于疫情敏感度再度提高；另一方面，周末美聯儲15日緊急降息，下調至0%-0.25%，空前的降息力度在利好出盡的同時同時也擠壓了未來寬松空間。此外，從周一各類資產普跌的情形來看，疊加北向資金繼續凈流出88億，流動性風險或在短期內進一步發酵。因此，短期維持雙向波動加劇，風格轉向防御的判斷。操作方面，考慮到近1周到2周將是歐洲及美國疫情形式出現大幅變化的節點，資產波動情況或繼續延續，前期IF短線多單暫時平倉離場，耐心等候海外疫情觀點后再伺機布局。操作建議：波動加劇，短線IF多單平倉；風險因子：1）海外疫情擴散；短期謹慎股指期權觀點：市場持續大幅波動，關注日內交易機會邏輯：昨日在海外市場波動加劇的背景下，國內標的市場再度大幅下跌，期權隱含波動率持續沖高，目前已經超過2月3日市場大跌時的水平，外盤方面，美股再次觸發熔斷。從目前的情況來看，近月平值認沽期權隱波已經大幅高出認購超過10%，市場悲觀情緒已經達到高峰，同時股指期權3月合約這周五將迎來到期。策略方面，短期建議更多以觀望為主，可以適當參與末日期權的日內趨勢交易，同時注意末日期權隱含波動率的回落時機，擇機參與做空波動率組合，但需嚴格控制組合風險。操作建議：關注日內交易機會，擇機做空波動率風險因子：1）疫情擴散；2）市場持續大幅波
觀點：海外市場不確定性仍高，短期繼續規避（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當季成交量分別變動-21622、1203、-1628手，持倉量分別變動-1405、305、30手；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當季-次季分別為0.035、0.010、0.015元；（3）跨品種價差1日變動：TF當季*2-T當季價差（-0.050）、TS當季*4-T當季價差（-0.130）、TS當季*2-TF當季價差（-0.040）；（4）T、TF、TS次季基差收于1.0550、0.6321、0.2376，1日變動0.0836、0.0552、-0.1607元。（5）央行投放1000億元1年期MLF，利率持平。（6）我國1-2月份工業增加值同比降13.5%，固定資產投資同比降24.5%，社會消費品零售總額同比下降20.5%。邏輯：昨日債市總體震蕩，但波動較大。早盤受美聯儲緊急降息50BP并推出7000億美元QE計劃影響，T2006合約高開0.28%。央行投放1000億元MLF資金，但利率并未如市場預期那樣調降，期債快速下跌，回吐當天漲幅。上午統計局公布1-2月份經濟數據，工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額分別同比下降13.5%、24.5%、20.5%。考慮到疫情導致廣泛的停工停業，這一數據大體符合預期。雖然國內疫情基本得到控制，但全球疫情仍在加速擴散，未來幾個月我國經濟活動可能因此受到一定的抑制。在這樣的背景下，實體經濟融資需求相對有限，債市仍有支撐。短期來看，股市暴跌之后，流動性的恢復需要時間，全球金融市場繼續大幅波動。我們建議操作上可以暫時規避，等待更穩妥的時機。短久期基差走擴可適當參與。操作建議：短期規避等待安全邊際出現，短久期基差走擴可適當參與。風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴張震蕩偏多


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