美聯儲不斷放水，商品市場能否借機反轉？報告摘要近期海外新冠肺炎疫情不斷惡化，意外的原油價格戰成為壓垮市場的最后一根稻草，上周無論是權益市場還是商品市場均呈現大幅下跌。為維護市場穩定，上周全球各主要經濟體陸續出臺經濟刺激政策，今日凌晨美聯儲又提前將利率降至零水準，并推出7000億美元的量化寬松計劃，此外還將銀行的緊急貸款貼現率下調125個基點至0.25%，并將貸款期限延長至90天。世界各國的維穩政策或將緩解近期市場恐慌情緒，商品市場若要擺脫當前的弱勢，仍需海外疫情拐點的出現以及OPEC+各方重回談判桌。但是，目前多數商品價格已處歷史低位，隨著國內疫情控制繼續向好，及政府調節政策的出臺，國內商品市場黑色板塊表現較強，化工板塊受低油價拖累表現最弱，有色板塊成本支撐逐漸增強，農產品板塊繼續分化，生豬產能恢復的大趨勢繼續驅動玉米、豆粕表現較強。本期具體推薦策略如下：趨勢策略策略建議驅動因素風險提示玉米多單持有生豬養殖補欄積極性高，深加工開機率回升，下游企業庫存及渠道庫存偏低，市場預期拍賣底價抬升，國內疫情控制向好。售糧進度加快，生豬產能恢復低于預期。焦煤輕倉試空焦化利潤偏低，焦化增產幅度降低，利空焦煤需求，焦煤庫存開始累積，短期估值偏高。國內刺激政策進一步加強，海外焦煤供應大幅下降。螺紋鐵礦多單謹慎持有螺紋需求回升速度加快，庫存增速大幅放緩，鐵礦需求穩定，港口庫存偏低，國內疫情向好，短期情緒偏強。成材需求回升放緩，鐵礦供應大幅增加。PTAMEG空單續持截止3月12日，PTA流通環節庫存小降至258.7萬噸，然而由于注冊倉單數量增加，故而實則社會庫存仍上升5萬噸左右至314.8萬噸；乙二醇庫存則上升至90.64萬噸，較前一周四增加9.01萬噸（較上周一增加4.46萬噸）；二者庫存處于階段性高位，供應壓力依舊較大。原油大幅上漲，庫存大幅下降，聚酯產銷兩旺。油價震蕩化工品空單持有 盈利單逐步可離場
策略回顧1、玉米多單持有。上周玉米期價震蕩偏強運行，盡管當前仍然面臨階段性售糧壓力，但下游生豬養殖補欄積極，深加工開機率回升，下游企業及渠道庫存仍偏低，補庫需求支撐價格，市場預期臨儲拍賣底價提升。建議前期多單繼續持有。2、焦炭空單止盈離場。焦炭由于經歷四輪提降后，焦化企業處于盈虧平衡狀態，增產意愿降低，同時高爐開工率逐漸回升，導致焦炭需求向好，短期供需矛盾得到緩解，故焦炭空單已止盈離場。3、PTA和乙二醇空單可續持。上周，截止3月12日，PTA流通環節庫存小降至258.7萬噸，然而由于注冊倉單數量增加，故而實則社會庫存仍上升5萬噸左右至314.8萬噸；乙二醇庫存則上升至90.64萬噸，較前一周四增加9.01萬噸（較上周一增加4.46萬噸）；二者庫存處于階段性高位，供應壓力依舊較大。油價偏弱震蕩，成本端提振不足，供需改善有限，PTA和乙二醇將繼續低位震蕩。操作上，油價維持低位區間震蕩的情況下前期空單可續持，PTA止損關注4000附近，乙二醇止損關注4200附近；若油價企穩回升，PTA和乙二醇空單可逐步止盈離場。風險因素：利多在于原油大幅上漲，庫存大幅下降，聚酯產銷兩旺。


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