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3.19化工品期貨早盤觀點：外盤原油弱勢價格承壓
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系統(tǒng)性風(fēng)險仍存，化工品仍謹(jǐn)慎偏弱重點關(guān)注：板塊邏輯：夜盤油價和全球股市仍延續(xù)弱勢，全球疫情繼續(xù)擴散，市場恐慌情緒仍存，整體系統(tǒng)性風(fēng)險依然存在，短期化工品或繼續(xù)承壓。另從供需邏輯上去看，國內(nèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，且速度有所提升，短期化工品基本面壓力有所減弱，且部分煤化工品種價格已跌破成本，繼續(xù)下跌或?qū)е鹿⿷?yīng)端出現(xiàn)縮量，進(jìn)而對價格形成支撐。單邊策略：短期偏弱對待為主，繼續(xù)關(guān)注原油走勢和全球疫情變化05合約對沖策略：PP-3*MA多單高位止盈，UR-MA擴大謹(jǐn)慎持有，V-PP擴大繼續(xù)回調(diào)買入風(fēng)險提示：疫情拐點出現(xiàn)，國內(nèi)外利好政策出臺 3.19化工品期貨早盤觀點：外盤原油弱勢價格承壓
甲醇觀點：系統(tǒng)性風(fēng)險仍未解除，甲醇延續(xù)震蕩偏弱（1）3月18日國內(nèi)甲醇港口現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，太倉低端價跌至1750元/噸，主力05合約升水太倉低端現(xiàn)貨價格為31元/噸，短期基差壓力繼續(xù)減弱，另外近期產(chǎn)區(qū)價格繼續(xù)弱勢：魯南1680（-200）、河北1650（-260）、河南1600（-200）、內(nèi)蒙1520（-600）和西南1670（-180），產(chǎn)區(qū)對應(yīng)到盤面的低端價格暫穩(wěn)至1800元/噸，產(chǎn)銷窗口繼續(xù)關(guān)閉，不過近期產(chǎn)區(qū)延續(xù)弱勢，未來支撐仍需看成本；（2）3月18日PP+MEG主力05盤面加工費繼續(xù)下降至123元/噸，而PP盤面加工費也下降至1165元/噸，盤面壓力位為1842元/噸，MTO利潤支撐減弱；邏輯：昨日MA05合約延續(xù)回落走勢，壓力仍來自于系統(tǒng)性風(fēng)險釋放，短期或延續(xù)，不過隨著風(fēng)險持續(xù)釋放，我們?nèi)哉J(rèn)為邊際壓力是逐步下降的，且存在繼續(xù)刺激政策或者疫情防控政策的出臺，繼續(xù)關(guān)注原油和全球股市的走勢。而甲醇國內(nèi)供需面去看，目前供需壓力依然存在，近期到港量持續(xù)回升，而需求僅以穩(wěn)為主，傳統(tǒng)需求恢復(fù)緩慢，港口庫存繼續(xù)積累，目前港口罐容較為緊張，產(chǎn)區(qū)供需因供應(yīng)回升也有轉(zhuǎn)弱，目前價格承壓，但產(chǎn)區(qū)已出現(xiàn)虧損，疊加3-4月春檢預(yù)期，價格弱勢或相對有限，產(chǎn)銷套利窗口持續(xù)關(guān)閉仍是大概率事件，且內(nèi)外價差已處于偏低水平，短期甲醇在估值上仍存在一定支撐。操作策略：短期謹(jǐn)慎偏弱，關(guān)注油價和全球疫情進(jìn)展風(fēng)險因素：系統(tǒng)性風(fēng)險帶來恐慌性拋盤震蕩偏弱尿素觀點：系統(tǒng)性風(fēng)險延續(xù)疊加階段性供需壓力，尿素謹(jǐn)慎偏弱（1）3月18日尿素廠庫和倉庫基準(zhǔn)價暫穩(wěn)為1730和1750元/噸，現(xiàn)貨繼續(xù)弱勢，05合約基差分別為49和69元/噸，現(xiàn)貨延續(xù)弱勢，盤面仍有壓力。邏輯：尿素05合約收盤1681元/噸，盤面延續(xù)前期弱勢。從邏輯上去看，短期壓力仍是全球系統(tǒng)性風(fēng)險和基本面轉(zhuǎn)弱的雙重壓力，現(xiàn)貨價格下跌和日產(chǎn)量持續(xù)提升的情況下，中下游采購情緒受到抑制，整體成交下滑，去庫速度已逐步放緩。后市供需去看，我們認(rèn)為尿素供需面壓力依然不大，農(nóng)業(yè)需求和工業(yè)需求仍在繼續(xù)釋放，庫存仍維持去化，短期下行或僅是階段性的，后市工業(yè)需求和印標(biāo)仍有增長空間，因此偏弱謹(jǐn)慎，且隨著價格下跌，1650附近的成本支撐或再次發(fā)揮作用，內(nèi)外價差維持倒掛，3月印標(biāo)近期可能兌現(xiàn)，進(jìn)而給國內(nèi)帶來階段性支撐。操作策略：謹(jǐn)慎偏弱風(fēng)險因素：印標(biāo)超預(yù)期，全球疫情超預(yù)期得到控制震蕩偏弱LLDPE觀點：海外疫情持續(xù)發(fā)酵，短線風(fēng)險尚未解除（1）LLDPE現(xiàn)貨主流低端價格6500（特惠）元/噸，L2005合約基差115（+130）元/噸；（2）3月18日石化PE+PP早庫128.5萬噸，較3月17日下降-1.0萬噸；邏輯：受到國內(nèi)股市午后再度走弱的影響，周三LLDPE期價繼續(xù)下行，石化庫存降幅也有所放緩。展望后市，就基本面而言我們對LLDPE仍維持中性的觀點，認(rèn)為隨著復(fù)工推進(jìn)與地膜旺季展開，國內(nèi)需求依然可期，目前的低價有利于刺激更多需求，以彌補海外制品訂單可能出現(xiàn)的減少，馬油停車也有助于推遲進(jìn)口壓力，不過短線市場仍受恐慌情緒主導(dǎo)，海外疫情沒有任何拐點的跡象，因此下跌風(fēng)險尚未解除。操作策略：觀望風(fēng)險因素：地膜需求不如預(yù)期，進(jìn)口供應(yīng)大幅增加震蕩PP觀點：原油持續(xù)暴跌，短線下探風(fēng)險仍存（1）華東拉絲主流成交價6650（-30）元/噸，PP2005合約基差142（+153）元/噸；（2）山東地區(qū)丙烯價格5700（-100）元/噸，粉料價格6400（-100）粒粉價差250元/噸，間歇法粉料利潤200元/噸；華東地區(qū)粉料價格6600（-50）元/噸；邏輯：周三PP期價再度下行，午后跟隨股市大幅下跌，主要是新冠疫情的負(fù)面沖擊仍未解除。展望后市，我們對中線基本面仍不悲觀，PP供需兩端都主要位于國內(nèi)，下游多為對收入相對不敏感的日用品，受海外疫情實際影響相對是較小的，后續(xù)隨著復(fù)工推進(jìn)，去庫有望持續(xù)展開，馬油停車也將減弱進(jìn)口壓力，不過短線市場仍受恐慌情緒主導(dǎo)，海外疫情沒有任何拐點的跡象，因此下跌風(fēng)險或未解除，粉料供應(yīng)回升也可能因原油持續(xù)暴跌而加
操作策略：觀望風(fēng)險因素：海外疫情持續(xù)擴散、原油價格持
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