以歐洲、美國、東南亞、非洲等地區(qū)為代表，近期開始逐步出臺對于進(jìn)出口貿(mào)易限制的一些政策，包括強(qiáng)制隔離、封港、互相關(guān)閉口岸等手段在內(nèi)的政策已經(jīng)在較大程度上影響到了國際貿(mào)易體系，壓港、延遲、成本提升的現(xiàn)象增多
投資策略（團(tuán)隊觀點）：海外疫情擴(kuò)散背景下，國際貿(mào)易沖擊對于商品端的影響更多是在預(yù)期層面，并增加了短期的供需不確定性，對于主要產(chǎn)地的供給端影響我們認(rèn)為目前不明顯構(gòu)成過多影響。而對于權(quán)益反面，與出口直接相關(guān)的可選消費(fèi)板塊建議規(guī)避，或在海外疫情達(dá)到高峰時再逐步配置。
外需壓力仍存，化工品短期仍承壓重點關(guān)注：板塊邏輯：夜盤油價企穩(wěn)，全球股市延續(xù)反彈，短期風(fēng)險仍緩和，不過全球疫情仍在擴(kuò)散，且外需大幅下降后，給國內(nèi)下游需求恢復(fù)帶來了較大影響，疊加國內(nèi)整體庫存高位的狀況，近期仍施壓盤面，化工品短期壓力仍存。不過國內(nèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，或?qū)�沖部分外部壓力，且部分煤化工品種價格已跌破成本，繼續(xù)下跌或?qū)е鹿��?yīng)端出現(xiàn)縮量，進(jìn)而限制盤面下行空間。單邊策略：謹(jǐn)慎偏弱對待為主，繼續(xù)關(guān)注原油走勢和全球疫情變化05合約對沖策略：PP-3*MA逐步做縮為主，UR-MA擴(kuò)大謹(jǐn)慎持有，多PTA空MEG可以關(guān)注風(fēng)險提示：疫情拐點出現(xiàn)，國內(nèi)外利好政 能源期貨和海外市場點評：多PTA空MEG可關(guān)注
甲醇觀點：MTO利潤和進(jìn)口雙重壓力對抗產(chǎn)區(qū)成本支撐，甲醇偏弱謹(jǐn)慎（1）3月26日國內(nèi)甲醇港口現(xiàn)貨繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，太倉低端價跌至1650元/噸，主力05合約升水太倉低端現(xiàn)貨價格為29元/噸，基差支撐仍存，另外近期產(chǎn)區(qū)價格有所企穩(wěn)：魯南1560（-200）、河北1460（-260）、河南1550（-200）、內(nèi)蒙1350（-600）和西南1650（-180），產(chǎn)區(qū)對應(yīng)到盤面的低端價格暫穩(wěn)至1720元/噸，產(chǎn)銷窗口繼續(xù)關(guān)閉，近期產(chǎn)區(qū)下行后臨近現(xiàn)金流虧損，部分地區(qū)檢修開始增加，或間接支撐港口；（2）3月26日PP+MEG主力05盤面加工費(fèi)再次縮至62元/噸，而PP盤面加工費(fèi)也跌至1115元/噸，盤面壓力位為1648元/噸，MTO利潤壓力增加；邏輯：昨日MA05合約繼續(xù)震蕩下行，再創(chuàng)新低，盡管系統(tǒng)性減弱，疊加G20利好預(yù)期，但由于孱弱的基本面壓力，特別是近期PP壓力陡增，MTO壓力持續(xù)增大，再加上持續(xù)增加到港量，進(jìn)一步加劇了港口罐容緊張，且海外對抗疫情導(dǎo)致需求也有下降，全球供需平衡再次承受壓力，這是近期甲醇主要的壓力。不過價格持續(xù)下跌后，產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)的甲醇價格已接近現(xiàn)金流成本，目前已有部分工廠開始檢修，另外就是港口罐容縮窄，05合約的交割屬性不容忽視，畢竟目前港口庫存并不高，產(chǎn)區(qū)貨源又過不來，這其實對05合約是有潛在支撐的，綜合來看，盡管供需壓力仍存，但能看到支撐也在逐步積累，05交割屬性下，價格偏弱或謹(jǐn)慎。操作策略：謹(jǐn)慎偏弱，關(guān)注油價和全球疫情進(jìn)展風(fēng)險因素：系統(tǒng)性風(fēng)險帶來恐慌性拋盤震蕩偏弱尿素觀點：印標(biāo)預(yù)期增大，尿素短期或存支撐（1）3月25日尿素廠庫和倉庫基準(zhǔn)價暫穩(wěn)為1670和1720元/噸，現(xiàn)貨延續(xù)弱勢，但基準(zhǔn)價格維持，05合約基差分別為19和69元/噸，基差穩(wěn)定，現(xiàn)貨跌勢趨緩，支撐有增。邏輯：尿素05合約繼續(xù)收盤1651元/噸，短期弱企穩(wěn)，考慮到目前價格在成本支撐區(qū)域，前低1600附近價差支撐明顯，另外印度港口不受封鎖影響，印標(biāo)提振有增，再加上短期宏觀風(fēng)險緩和，疊加G20利好預(yù)期，短期支撐或增。不過中短期供需壓力仍存，目前上游去庫速度繼續(xù)放緩，預(yù)收持續(xù)快速下降，而供應(yīng)回升趨勢仍維持，考慮到需求逐步進(jìn)入淡季，而供應(yīng)維持的話，工廠或進(jìn)入累庫周期，屆時供需壓力或維持，整體而言，短期支撐有增，不排除反彈可能，但中期仍大概率是個震蕩筑底的過程。操作策略：短期或有反彈，但中期仍筑底對待風(fēng)險因素：印標(biāo)超預(yù)期，全球疫情超預(yù)期得到控制震蕩偏弱LLDPE觀點：定價邏輯逆轉(zhuǎn)，再平衡之路或較艱難（1）LLDPE現(xiàn)貨主流低端價格6200（-50）元/噸，L2005合約基差15（+35）元/噸；（2）3月25日石化PE+PP早庫116.5萬噸，較3月24日下降-4.5萬噸；邏輯：周四LLDPE期價繼續(xù)下行，仍是外商大幅下調(diào)進(jìn)口價格的余波體現(xiàn)。展望后市，我們的觀點趨于謹(jǐn)慎，海外疫情導(dǎo)致外需凍結(jié)并失去彈性，這使上游供應(yīng)的銷售策略由控量報價轉(zhuǎn)向了爭奪市場，這也是本周價格破位的主要原因，考慮到全球疫情無改善跡象，價格盡管已出現(xiàn)了大幅下跌，卻可能仍難以刺激足夠多的需求，因此供需再平衡可能需要很長的時間。目前進(jìn)口低價的完稅成本在6100。操作策略：觀望風(fēng)險因素：地膜需求不如預(yù)期，進(jìn)口供應(yīng)大幅增加震蕩偏弱PP觀點：粉料開工上升，短期弱勢難改（1）華東拉絲主流成交價6300（-150）元/噸，PP2005合約基差148（+74）元/噸；（2）山東地區(qū)丙烯價格5850（+50）元/噸，粉料價格6350（特惠）粒粉價差100元/噸，間歇法粉料利潤0元/噸；華東地區(qū)粉料價格6300（-50）元/噸；邏輯：周四PP期價繼續(xù)走弱，壓力源于疫情擴(kuò)散引發(fā)的外需悲觀預(yù)期。展望后市，我們的觀點再度轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，供過于求的狀態(tài)一段時間內(nèi)不易扭轉(zhuǎn)，粉料開工與拉絲排產(chǎn)都已開始回升，即將改變標(biāo)品偏緊的現(xiàn)狀，制品外需也會繼續(xù)受到疫情的制約，海外的積極貨幣與財政政策并未從跟不上改變疫情。操作策略：觀望震蕩偏弱


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