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石油化工期貨行情3.31：苯乙烯是什么東西 期貨苯乙烯價格
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苯乙烯觀點：基差風險與供需矛盾都仍有可消除空間（1）華東苯乙烯現貨價格4450（+50）元/噸，EB2005合約基差-195（+17）元/噸；（2）華東純苯價格2910（-40）元/噸，乙烯價格541（特惠）美元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本4388元/噸；（3）華東PS價格6900（特惠）元/噸，EPS價格6200（特惠）美元/噸；邏輯：周一EB再度破位，一方面是供需與估值都缺乏有力的支撐，另一方面也是在修正期貨升水過高的問題。石油化工期貨行情3.31：苯乙烯是什么東西 展望后市，我們維持相對謹慎的觀點，純苯相對原油已接近短期底部，但短期仍缺乏修復的驅動，此外，苯乙烯自身供需嚴重過剩的問題也未解決，生產利潤仍有充分的可壓縮空間了，我們認為在疫情有效控制以前，苯乙烯價格都難以出現趨勢性的反彈行情。操作策略：觀望風險因素：海外疫情持續擴散、原油價格持續下行、進口供應大幅增加震蕩PTA觀點：PTA：期價下探尋底（1）3月30日，期貨5月、7月合約價格較前一交易日下跌160元/噸、166元/噸，期貨5月與7月合約、期貨5月與9月合約價差日內大幅提升，分別收在-64元/噸、-130元/噸。（2）3月30日，PX價格下降24.83美元/噸至466.17美元/噸；PTA現貨價格日內下跌160元/噸至3080元/噸，現貨對應加工費下滑至578元/噸附近；5月以及7月盤面價格對應的加工費下滑至630元/噸、694元/噸。（3）供應方面，PTA檢修及停車裝置陸續恢復，PTA裝置負荷率低位回升，截至3月27日，國內裝置平均負荷已回升至76.2%；未來一周內計劃恢復裝置有福化工貿、珠海BP及獨山能源，涉及產能共計795萬噸，裝置恢復將推動PTA裝置負荷繼續提升。邏輯：從供需來看，3月中旬檢修PTA裝置陸續恢復，供給再次回升，同時，PTA面臨累庫壓力。當前PTA價格的空間來自兩個方面，第一是成本下降帶來的，PX價格繼續下跌，修復與石腦油價差，但空間已相對有限；第二是來自PTA加工費的擠壓，當前現貨及期貨對應加工費雖有下滑，但仍處在較高水平，短期仍存在擠壓的空間。操作策略：布倫特原油價格維持25~30美元/桶區間波動，PTA成本下降的的空間已相對有限，但是在供需預期偏弱的環境之下，PTA現貨及期貨加工費的下降仍有一定的空間，建議價格下跌過程中繼續減空。風險因素：原油價格上漲、PTA供給意外沖擊影響。低位震蕩乙二醇觀點：乙二醇：期價繼續走低（1）3月30日，港口乙二醇現貨成交均價下降202元/噸至2948元/噸；乙二醇期貨價格繼續下跌，期貨5月、9月合約分別收在2935（-227）元/噸和3142（-220）元/噸；期貨5月、9月合約基差分別在13元/噸和-194元/噸（2）港口庫存：隆眾石化數據顯示，截至3月30日，華東主港地區MEG港口庫存約104.38萬噸，較上周四降低1.07萬噸。其中張家港59.77萬噸，較上周四降低0.08萬噸，太倉14.3萬噸，較上周四降低1.7萬噸，寧波10.41萬噸，較上周四降低0.19萬噸；上海及常熟12.9萬噸，較上周四增優惠.9萬噸；江陰7萬噸，較上周四持平。（3）主港發貨：3月27日至3月29日，張家港某主流庫區發貨20200噸附近，太倉某主流庫區發貨15000噸左右。石油化工期貨行情3.31：苯乙烯是什么東西 期貨苯乙烯價格（4）供應方面，3月27日當周，MEG裝置負荷較前一周小幅回落，其中，MEG裝置平均負荷下降1.75%至77.61%；其中，煤制乙二醇裝置負荷下降1.84%至70.76%。聚酯：國內聚酯裝置平均負荷提升2.9個百分點至83.9%。低位震蕩
（5）裝置動態：內蒙古易高煤化科技有限公司年產12萬噸的乙二醇裝置近期檢修；陽煤集團平定化工有限公司年產20萬噸的乙二醇裝置3月28日停車檢修；貴州黔西30萬噸的MEG 裝置預計4月2號開始停車檢修，持續30天左右。邏輯：油制乙二醇的現金流的明顯收縮，這意味著短期MEG價格下行的空間已經降低。另外，價格的下跌觸發了國內煤制乙二醇生產的調整，4月份檢修規模明顯增加，預計累庫壓力將有所緩解。操作策略：MEG現貨及期貨5月合約價格下行的風險已緩解，建議擇機平空；此外，期貨9月合約較現貨及期貨5月升水走高，打開無風險套利的窗口，期貨5月及9月反套離場，關注現貨、紙貨或期貨5月合約分別與期貨9月合約的正套交易機會。風險因素：原油價格大漲，MEG供給沖擊影響。
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