有色金屬期貨走勢分化 銅價波動加劇短線少動
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多國央行跟隨降息,有色表現分化重點關注銅觀點:銅價底部震蕩,等待形勢明朗邏輯:歐洲央行跟隨降息,外圍股市反彈,國內商品市場信心亦有回暖,銅價錄得小幅上漲。就國內情況而言,疫情控制得當,政策重心轉向推動復工,穩定經濟,疊加銅冶煉供應端的減產兌現,銅價已經具備買入價值。但是,國外疫情撲朔迷離,韓國正在積極應對,但日本、美國等地的疫情防控未見進展,疫情蔓延的可能性仍在,構成短期的主要風險點,左右銅價。因此,海外疫情未解除前,銅價波動加劇,宜多看少動。操作建議:觀望或短線交易;風險因素:海外疫情蔓延超預期;經濟快速
銅銅觀點:銅價底部震蕩,等待形勢明朗信息分析:(1)據報道,最近一段時間,央行、銀保監會等部門相繼出臺多份重要文件,部署金融支持疫情防控和復工復產。業內人士表示,最近陸續落地的多個金融政策在力促信貸“擴總量”的同時,強調對疫情防控重點企業以及中小微企業的精準支持。與此同時,房地產金融政策將堅持“房住不炒”基調,保持連續性、一致性、穩定性。(2)現貨方面,上海電解銅現貨對當月合約報貼水110元/噸~貼水90元/噸,平水銅成交價格45030元/噸~45060元/噸,升水銅成交價格45040元/噸~45070元/噸。有色金屬期貨走勢分化 銅價波動加劇短線少動 (3)據韓聯社報道,韓國政府5日決定,將慶尚北道慶山市劃為疫情特別管控區。這是繼大邱市和慶尚北道清道郡后,韓國政府劃定的第三個特管區。邏輯:歐洲央行跟隨降息,外圍股市反彈,國內商品市場信心亦有回暖,銅價錄得小幅上漲。就國內情況而言,疫情控制得當,政策重心轉向推動復工,穩定經濟,疊加銅冶煉供應端的減產兌現,銅價已經具備買入價值。但是,國外疫情撲朔迷離,韓國正在積極應對,但日本、美國等地的疫情防控未見進展,疫情蔓延的可能性仍在,構成短期的主要風險點,左右銅價。因此,海外疫情未解除前,銅價波動加劇,宜多看少動。操作建議:觀望或短線交易;風險因素:海外疫情蔓延超預期;經濟快速下滑上漲鋁鋁觀點:累庫進入后半程,鋁價低位盤整信息分析:(1)LME鋁最新庫存為1040775噸,較上一交易日減少9975噸;上期所鋁倉單220257噸,與上一交易日持平。(2)現貨方面,上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于13090-13110元/噸之間,較前一日價格上漲60元/噸左右,現貨貼水60元/噸至50元/噸。貿易商交投活躍,持貨商出貨收斂,下游按需采購。(3)3月5日,SMM統計國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單):上海地區13.1萬噸,無錫地區56.2噸,杭州地區12.2萬噸,鞏義地區21.5萬噸,南海地區37.4萬噸,天津5.8萬噸,臨沂1.2萬噸,重慶1.1萬噸,消費地鋁錠庫存合計148.8萬噸,較上周四增加10.3萬噸。邏輯:國內疫情和消費的拐點逐漸顯現,但是,疫情在海外呈現爆發之勢,構成無形的壓力,鋁價低位震蕩。基本面上,電解鋁供應平穩,下游消費逐漸回歸。中期看,二季度追趕經濟的動力存在,消費推遲并不缺失,疫情平穩后,鋁錠會去庫,同時,價格也會向上進行修復。但是,短期受海外疫情牽制,避險左右鋁價,加劇波動,操作上,觀望或短線交易為主,產業客戶做好保值應對風險。操作建議:觀望或短線交易為主,產業客戶做好保值應對風險;風險因素:海外疫情變動超預期;宏觀數據不理想震蕩鋅鋅觀點:鋅價低位波動,目前階段暫時等待底部的確立信息分析:(1)昨日內外鋅價再度企穩,分別站上萬六元和兩千美金一線,且內外鋅價均維持小Contango結構。昨日滬鋅期貨持倉量繼續增加近六千手至24.4萬手。(2)昨日LME鋅庫存小幅減少125噸至7.46萬噸,注銷倉單量4800噸,占庫存比例為6.43%。昨日上期所鋅倉單庫存小幅增加669噸至8.7008萬噸。(3)3月4日LME鋅升貼水(0-3)為-20.5美元/噸,LME鋅價呈現小Contango結構。(4)昨日國內鋅現貨報價小幅上漲。上海0#普通鋅對4月報貼水40-50元/噸,下游采購意愿下降,交投清淡;天津對滬市貼水小幅擴大至30元/噸附近,下游接貨意愿較差;廣東對滬市貼水小幅擴大至40元/噸,市場成交一般。邏輯:國內政策加碼,復工扶持力度也在提升,下游逐步恢復中,但仍需時間進一步修復。市場對于國內需求修復預期較高。此外,隨著鋅價的快速走弱,加上硫酸貼價,冶煉利潤大幅收窄,近期冶煉延續部分檢修減產的可能性增加。另國內鋅錠庫存繼續累積,但節奏已放緩,隨著國內下游啟動,預計3月中下旬鋅錠庫存壓力有望開始轉弱。但目前仍需重點關注海外疫情蔓延的風險,以及宏觀情緒的釋放表現。故短期鋅價低位波動或繼續加劇,暫時等待底部的確立。操作建議:滬鋅期貨空單逐步止盈減倉;買銅賣鋅逐步減倉風險因素:宏觀情緒明顯變動,海外疫情迅速蔓延鉛鉛觀點:鉛價波動趨勢性暫不明顯,短期鉛價或繼續低位震蕩信息分析:(1)昨日滬鉛期價繼續微幅調整,且維持小Contango結構;倫鉛期價仍處于1800-1900美元/噸的區間內小幅波動;內外鉛價震蕩態勢不改。昨日滬鉛期貨持倉量微增至5.4萬手附近。(2)昨日LME鉛庫存繼續增加350噸至6.9575萬噸,注銷倉單量1.225萬噸,占庫存比例為17.61%。昨日上期所鉛倉單庫存下降2383噸至2.5339萬噸。(3)3月4日LME鉛升貼水(0-3)為41.25美元/噸,LME鉛期價近月端延續BACK結構。(4)昨日國內鉛現貨報價繼續下跌。上海鉛現貨對滬鉛03合約報小幅貼水-平水,下游維持以長單采購為主。邏輯:原生鉛冶煉開工開始穩中有升,不過鉛下游蓄電池企業開工逐步恢復,加上再生鉛企業復工繼續后推,故隨著鉛蓄電池企業對原料補庫需求的開啟,短期鉛錠庫存壓力有所放緩。此外,LME鉛期價近月端延續BACK結構,對鉛價仍有支撐。總的來看,國內鉛錠庫存壓力開始減弱,加上國內再生鉛開工后延,使得目前階段鉛下方支撐暫時相對明顯,但海外疫情蔓延風險未減,抑制鉛價上行空間。故短期鉛價或維持低位震蕩態勢。操作建議:滬鉛期價暫時觀望;等待逢高沽空機會風險因素:疫情變動超預
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