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鋅期貨價格走勢圖4.1 滬鋅期貨不建議追空抄底
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鋅：
1、單邊：在國內(nèi)新冠肺炎疫情得到初步遏制的情況下，伴隨防控基調(diào)的主動糾偏，目前下
游企業(yè)的復(fù)工情況已較前期出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)。同時受多種因素的影響，供應(yīng)端產(chǎn)能的被
動下降也在一定程度緩解了市場的累庫壓力。并且在近日價格的急速下跌后，市場對礦端減產(chǎn)
擠壓冶煉利潤的預(yù)期進一步 增強。只是當前的冶煉利潤尚未轉(zhuǎn)負，在礦冶博弈愈發(fā)激烈的情況
下，供應(yīng)端的主動調(diào)整或有不及預(yù)期的可能。同時海外疫情仍在快速擴散之中，各國政府的防
疫措施也在陸續(xù)出臺，在政策調(diào)整難以預(yù)測的情況下，外部供應(yīng)的中斷也有影響當前供需結(jié)構(gòu)
的可能。并且在政策預(yù)期提前搶跑的情況下，資金的方向性押注也有可能帶來一輪修復(fù)行情。
因此在外圍環(huán)境企穩(wěn)之前，不太建議進行追空抄底操作，耐心觀望為宜。
2、套利：受終端企業(yè)復(fù)工有限影響，在直接下游需求增長進入瓶頸之后，累庫速度或有再度放
緩的可能，但由于市場有一部分賭政策刺激的成分，因此觀望為宜 。
3、期權(quán)：滬鋅 05買入跨式：買 ZN2005-P-14800買 ZN2005-C-15200
鎳
單邊：當前市場宏觀情緒仍是主要影響因素，基本面的供應(yīng)端存有不確定性。基本面方
面， 2020年一季度，全球范圍內(nèi)，供需從此前的供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)為窄幅短缺，從而表現(xiàn)為盤面的拉
鋸。 3月下旬開始廢不銹鋼的經(jīng)濟性恢復(fù)，鋼廠擴大廢不銹鋼采購比例，而供應(yīng)端的印尼鎳鐵
產(chǎn)線仍將密集增加，海外需求仍在萎縮，“供增需減”的格局利空基本面。短期菲律賓國內(nèi)進入
緊急狀態(tài)、馬達加斯加的 Ambatovy鎳礦項目暫時停止運營，而印尼 疫情狀況亦不樂觀，鎳供
應(yīng)端的不確定性再現(xiàn)，短期建議觀望。
套利：考慮到國內(nèi)廢不銹鋼比例的抬升預(yù)期，同時，不銹鋼端減產(chǎn)壓力增加，則內(nèi)外正套考慮
反復(fù)持有。
不銹鋼
1、單邊：受不銹鋼壘庫因素影響，前期市場 304冷、熱軋不銹鋼報價已經(jīng)連續(xù)回落，
帶動現(xiàn)貨價格回歸。國內(nèi)新增冷軋產(chǎn)能釋放需求繼續(xù)存在，而消費周期被壓縮，則 304冷軋供
應(yīng)端承壓延續(xù)。盡管不銹鋼基本面偏弱，而結(jié)合基差整體有所回落、現(xiàn)貨端壓力已連續(xù)釋放、
鋼廠成本倒掛的現(xiàn)實，不排除鋼廠產(chǎn)量有進一步下降的可能，則行情有望企穩(wěn)，短期可考慮輕
倉試多，等待庫存的拐點確認或鋼廠端的 減產(chǎn)。
2、套利：鑒于當前基差連續(xù)收窄的現(xiàn)實，可嘗試買現(xiàn)貨空盤面操作（僅供參考）
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開戶咨詢熱線: 021-20963620 網(wǎng)絡(luò)咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
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動下降也在一定程度緩解了市場的累庫壓力。并且在近日價格的急速下跌后，市場對礦端減產(chǎn)
擠壓冶煉利潤的預(yù)期進一步 增強。只是當前的冶煉利潤尚未轉(zhuǎn)負，在礦冶博弈愈發(fā)激烈的情況
下，供應(yīng)端的主動調(diào)整或有不及預(yù)期的可能。同時海外疫情仍在快速擴散之中，各國政府的防
疫措施也在陸續(xù)出臺，在政策調(diào)整難以預(yù)測的情況下，外部供應(yīng)的中斷也有影響當前供需結(jié)構(gòu)
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鎳
單邊：當前市場宏觀情緒仍是主要影響因素，基本面的供應(yīng)端存有不確定性。基本面方
面， 2020年一季度，全球范圍內(nèi)，供需從此前的供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)為窄幅短缺，從而表現(xiàn)為盤面的拉
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產(chǎn)線仍將密集增加，海外需求仍在萎縮，“供增需減”的格局利空基本面。短期菲律賓國內(nèi)進入
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不銹鋼
1、單邊：受不銹鋼壘庫因素影響，前期市場 304冷、熱軋不銹鋼報價已經(jīng)連續(xù)回落，
帶動現(xiàn)貨價格回歸。國內(nèi)新增冷軋產(chǎn)能釋放需求繼續(xù)存在，而消費周期被壓縮，則 304冷軋供
應(yīng)端承壓延續(xù)。盡管不銹鋼基本面偏弱，而結(jié)合基差整體有所回落、現(xiàn)貨端壓力已連續(xù)釋放、
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