互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
期貨開戶->期貨交易規則-期貨行情分析 > 文章內容
外盤原油價格行情企穩 4.1國內化工品期貨延續筑底
本網投資客服全天候在線應答
國內經濟超預期，短期給盤面帶來一定的支撐；但疫情國外擴散帶來的出口下降預
期在增加，疊加國內化工品庫存持續維持高位，繼續對盤面形成壓力。二季度重點
關注檢修期下供給縮量帶來的平衡動力。
板塊邏輯：夜盤油價弱企穩，全球股市短期穩定，而國內經濟數據超預期好轉，短期
反而給盤面增加一定信心，不過全球疫情仍在擴散，封鎖國家和城市逐步增多，外需
也繼續萎靡，外盤相關品價格和實體需求多少都有下降，主要涉及到輪胎、紡織、汽
車和家電方面，這給國內化工品已帶來影響，疊加國內整體庫存高位的狀況，近期仍
施壓盤面，化工品短期壓力繼續存在。不過部分煤化工品種價格已跌破成本，繼續下
跌或導致供應端出現縮量，二季度又是國內化工品的檢修周期，這個是未來要關注的
主要平衡驅動。
單邊策略：延續筑底行情，大跌風險或減弱，繼續關注海外控制疫情措施的對供需的
影響。
對沖策略：PP-3*MA05 階段性做縮，多 PTA 空 MEG 可以繼續關注。
風險因素：疫情拐點出現，國內外利好政策出臺。
甲醇
觀點：供需壓力仍存，甲醇價格仍承壓
（1）3 月 31 日國內甲醇港口現貨企穩反彈，太倉低端價反彈跌至 1570 元/噸，主力 05 合約升水
太倉低端現貨價格為 26 元/噸，基差支撐仍存。另外近期產區價格弱企穩，相對抗跌：魯南 1490
（-200）、河北 1460（-260）、河南 1480（-200）、內蒙 1350（-600）和西南 1580（-180），產區
對應到盤面的低端價格小幅回落至 1680 元/噸，產銷窗口繼續關閉，近期產區下行后臨近現金流
虧損，部分地區檢修有所增加，只是目前量還不大，潛在支撐仍在積累；
（2）3 月 31 日 PP+MEG 主力 05 盤面加工費小幅反彈至-88 元/噸，而 PP 盤面加工費也反彈至 11245
元/噸，盤面壓力位為 1552 元/噸，MTO 利潤壓力仍存；
邏輯：昨日 MA05 合約弱企穩，短期驅動在于國內經濟數據超預期好轉，烯烴大幅反彈，進而帶
動甲醇反彈，不過甲醇供需變動不大，現貨價格仍顯弱勢，疊加到港量持續回升，以及產區檢修
并未放量，目前供需壓力仍未看到緩解。不過價格持續下跌后，產區部分地區的甲醇價格已到現
金流成本，目前已有部分工廠開始檢修，產區價格持續相比港口堅挺，另外就是港口罐容受限，
進入 4 月后 05 合約交割屬性或不容忽視，畢竟目前港口庫存并不高，產區貨源又過不來，這其
實對 05 合約是有潛在支撐的，綜合來看，盡管供需壓力仍存，但能看到支撐也在逐步積累，05
交割屬性下，價格偏弱仍偏謹慎。
操作策略：謹慎偏弱，關注產區裝置檢修情況和烯烴價格情況
風險因素：系統性風險帶來恐慌性拋盤
震蕩
尿素
觀點：印標低于預期疊加外盤轉弱，尿素短期仍承壓
（1）3 月 31 日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩為 1660 和 1700 元/噸，現貨延續弱勢，05 合約基差
分別為 53 和 93 元/噸，基差再次走強，現貨跌勢趨緩，潛在支撐有增。
邏輯：尿素 05 合約繼續收盤 1607 元/噸，短期延續弱勢，近期壓力主要是印標市場預期價格偏
低，預算到國內有個 50 元/噸左右的跌幅，給短期盤面帶來了壓力，且近期外盤價格下跌 80 元/
噸，也對國內形成間接壓力，或將再次考驗 1600 附近的成本支撐。同時中短期尿素供需壓力仍
存，目前上游去庫速度明顯放緩，預收持續快速下降，考慮到需求逐步進入淡季，而供應維持高
位的話，工廠即將進入累庫周期，壓力持續存在，整體而言，印標支撐不足，中期仍大概率是個
震蕩筑底的過程。
操作策略：謹慎偏弱，中期仍筑底對待
風險因素：印標超預期，全球疫情超預期得到控制
震蕩偏弱
LLDPE
觀點：僅為技術性反彈，供需改善有限
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 5600（特惠）元/噸，L2005 合約基差 35（-195）元/噸；
（2）3 月 31 日石化 PE+PP 早庫 117.5 萬噸，較 3 月 30 日下降-1.5 萬噸；
邏輯：周二 LLDPE 暫時止跌，大概率只是期價超跌后的技術性反彈。當前的矛盾是全球疫情尤其
是歐美發達國家處于高峰期，直接需求減少，反映在國內市場就是原料進口增加與制品出口減少
的雙重打擊，除非疫情有效改善，否則需求彈性無論如何都無法消化全球范圍的過剩，只能擠出
邊際成本較高的供應，在原油成本大跌后目前就是煤化工。由于海外向國內的拋售多為遠期貨，
即當前的下跌驅動主要還是預期，因此盤面在接近成本線時可能出現空頭止盈的操作，即技術性
反彈，但倘若疫情不出現真正的好轉，跌破成本可能是必然的結果。
操作策略：觀望
風險因素：海外疫情出現拐點
PP
觀點：單體持續走弱，反彈驅動有限
（1）華東拉絲主流成交價 6000（+50）元/噸，PP2005 合約基差 88（-151）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 5200（-250）元/噸，粉料價格 6000（-50）粒粉價差 50 元/噸，間歇法
粉料利潤 300 元/噸；華東地區粉料價格 6000（特惠）元/噸；
邏輯：周二 PP 止跌反彈，我們認為只是技術性的反彈，由于此次下跌驅動主要是悲觀預期，在
接近成本線后盤面自然會有提前的盈利兌現。展望后市，我們維持相對謹慎的觀點，供需趨弱的
格局并未真正扭轉，在歐美疫情得到有效控制之前，全球過剩向中國轉移都是難以避免的情況，
繼 LLDPE 后，市場反映 PP 的進口報價也在持續增多，價格僅持平 9 月盤面，在這樣的狀態下，
供需再平衡就只能通過擠出邊際供應，鑒于丙烯單體近期持續補跌，PP 獨立走強的驅動十分有限。
操作策略：觀望
風險因素：海外疫情出現拐點、原油價格反彈
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶咨詢熱線: 021-20963620 網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
期在增加，疊加國內化工品庫存持續維持高位，繼續對盤面形成壓力。二季度重點
關注檢修期下供給縮量帶來的平衡動力。
板塊邏輯：夜盤油價弱企穩，全球股市短期穩定，而國內經濟數據超預期好轉，短期
反而給盤面增加一定信心，不過全球疫情仍在擴散，封鎖國家和城市逐步增多，外需
也繼續萎靡，外盤相關品價格和實體需求多少都有下降，主要涉及到輪胎、紡織、汽
車和家電方面，這給國內化工品已帶來影響，疊加國內整體庫存高位的狀況，近期仍
施壓盤面，化工品短期壓力繼續存在。不過部分煤化工品種價格已跌破成本，繼續下
跌或導致供應端出現縮量，二季度又是國內化工品的檢修周期，這個是未來要關注的
主要平衡驅動。
單邊策略：延續筑底行情，大跌風險或減弱，繼續關注海外控制疫情措施的對供需的
影響。
對沖策略：PP-3*MA05 階段性做縮，多 PTA 空 MEG 可以繼續關注。
風險因素：疫情拐點出現，國內外利好政策出臺。
甲醇
觀點：供需壓力仍存，甲醇價格仍承壓
（1）3 月 31 日國內甲醇港口現貨企穩反彈，太倉低端價反彈跌至 1570 元/噸，主力 05 合約升水
太倉低端現貨價格為 26 元/噸，基差支撐仍存。另外近期產區價格弱企穩，相對抗跌：魯南 1490
（-200）、河北 1460（-260）、河南 1480（-200）、內蒙 1350（-600）和西南 1580（-180），產區
對應到盤面的低端價格小幅回落至 1680 元/噸，產銷窗口繼續關閉，近期產區下行后臨近現金流
虧損，部分地區檢修有所增加，只是目前量還不大，潛在支撐仍在積累；
（2）3 月 31 日 PP+MEG 主力 05 盤面加工費小幅反彈至-88 元/噸，而 PP 盤面加工費也反彈至 11245
元/噸，盤面壓力位為 1552 元/噸，MTO 利潤壓力仍存；
邏輯：昨日 MA05 合約弱企穩，短期驅動在于國內經濟數據超預期好轉，烯烴大幅反彈，進而帶
動甲醇反彈，不過甲醇供需變動不大，現貨價格仍顯弱勢，疊加到港量持續回升，以及產區檢修
并未放量，目前供需壓力仍未看到緩解。不過價格持續下跌后，產區部分地區的甲醇價格已到現
金流成本，目前已有部分工廠開始檢修，產區價格持續相比港口堅挺，另外就是港口罐容受限，
進入 4 月后 05 合約交割屬性或不容忽視，畢竟目前港口庫存并不高，產區貨源又過不來，這其
實對 05 合約是有潛在支撐的，綜合來看，盡管供需壓力仍存，但能看到支撐也在逐步積累，05
交割屬性下，價格偏弱仍偏謹慎。
操作策略：謹慎偏弱，關注產區裝置檢修情況和烯烴價格情況
風險因素：系統性風險帶來恐慌性拋盤
震蕩
尿素
觀點：印標低于預期疊加外盤轉弱，尿素短期仍承壓
（1）3 月 31 日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩為 1660 和 1700 元/噸，現貨延續弱勢，05 合約基差
分別為 53 和 93 元/噸，基差再次走強，現貨跌勢趨緩，潛在支撐有增。
邏輯：尿素 05 合約繼續收盤 1607 元/噸，短期延續弱勢，近期壓力主要是印標市場預期價格偏
低，預算到國內有個 50 元/噸左右的跌幅，給短期盤面帶來了壓力，且近期外盤價格下跌 80 元/
噸，也對國內形成間接壓力，或將再次考驗 1600 附近的成本支撐。同時中短期尿素供需壓力仍
存，目前上游去庫速度明顯放緩，預收持續快速下降，考慮到需求逐步進入淡季，而供應維持高
位的話，工廠即將進入累庫周期，壓力持續存在，整體而言，印標支撐不足，中期仍大概率是個
震蕩筑底的過程。
操作策略：謹慎偏弱，中期仍筑底對待
風險因素：印標超預期，全球疫情超預期得到控制
震蕩偏弱
LLDPE
觀點：僅為技術性反彈，供需改善有限
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 5600（特惠）元/噸，L2005 合約基差 35（-195）元/噸；
（2）3 月 31 日石化 PE+PP 早庫 117.5 萬噸，較 3 月 30 日下降-1.5 萬噸；
邏輯：周二 LLDPE 暫時止跌，大概率只是期價超跌后的技術性反彈。當前的矛盾是全球疫情尤其
是歐美發達國家處于高峰期，直接需求減少，反映在國內市場就是原料進口增加與制品出口減少
的雙重打擊，除非疫情有效改善，否則需求彈性無論如何都無法消化全球范圍的過剩，只能擠出
邊際成本較高的供應，在原油成本大跌后目前就是煤化工。由于海外向國內的拋售多為遠期貨，
即當前的下跌驅動主要還是預期，因此盤面在接近成本線時可能出現空頭止盈的操作，即技術性
反彈，但倘若疫情不出現真正的好轉，跌破成本可能是必然的結果。
操作策略：觀望
風險因素：海外疫情出現拐點
PP
觀點：單體持續走弱，反彈驅動有限
（1）華東拉絲主流成交價 6000（+50）元/噸，PP2005 合約基差 88（-151）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 5200（-250）元/噸，粉料價格 6000（-50）粒粉價差 50 元/噸，間歇法
粉料利潤 300 元/噸；華東地區粉料價格 6000（特惠）元/噸；
邏輯：周二 PP 止跌反彈，我們認為只是技術性的反彈，由于此次下跌驅動主要是悲觀預期，在
接近成本線后盤面自然會有提前的盈利兌現。展望后市，我們維持相對謹慎的觀點，供需趨弱的
格局并未真正扭轉，在歐美疫情得到有效控制之前，全球過剩向中國轉移都是難以避免的情況，
繼 LLDPE 后，市場反映 PP 的進口報價也在持續增多，價格僅持平 9 月盤面，在這樣的狀態下，
供需再平衡就只能通過擠出邊際供應，鑒于丙烯單體近期持續補跌，PP 獨立走強的驅動十分有限。
操作策略：觀望
風險因素：海外疫情出現拐點、原油價格反彈
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶咨詢熱線: 021-20963620 網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
投資者熱點文章排行榜：
規范金融教育 投資合法渠道
掃一掃 添加期貨顧問微信
品牌優勢：大國企平臺 上正規券全資控股
服務優勢：專屬投顧 針對新人手把手教學
科技助力：Hicend Go 期貨智能決策系統
網站架構技術維護：上海融鑰信息技術有限公司