美國原油庫存繼上周創下1518萬桶的歷史最高單周增幅后,本周再度以1925萬桶增幅刷新歷史記錄。汽油庫存也創歷史新高。煉廠開工降至2008年以來特惠值。成品油需求疲弱導致煉廠開工大幅下行,是原油累庫主要原因。汽油需求上周減半至有記錄以來最高水平,本周柴油需求亦開始回落。目前美國50州已經全部宣布緊急狀態,大部分地區進入居家隔離狀態,成品需求短期難以恢復。目前美國原油庫容利用率約75%,若后期原油繼續目前速度累庫,或在三至四個月內趨于滿庫容
原油:歐佩克減產托底油價,需求回升前壓力難紓
邏輯: 昨日油價小幅下行。減產協議塵埃落定,沙特也在連續兩次推遲日期后周一終于官宣了五月原油出口官價。五月對亞洲出口官價繼續下調。中國、日本、韓國、印度是沙特的主要客戶群,對亞洲出口占沙特總出口一半以上,在亞洲市場份額之爭仍然延續。對美國出口官價小幅上調。三月沙特下調官價后,對美國出口量翻倍;本次上調后出口或將小幅回落,部分來自對特朗普保護國內頁巖油企要求的響應。對歐洲出口官價基本維持。沙特近期持續增加對歐洲出口,并補充在埃及等國庫存以備未來出口歐洲。總之,從官價角度來看,在需求大幅回落的現狀下,沙特并未完全終止低價搶份額策略,而是將市場份額之爭由全球縮窄至亞歐。油價方面,歐佩克減產無疑有助于市場情緒修復及未來市場供需再平衡。短期來看,產油國最終達成協議,有助托底油價;但是難改需求疲弱累庫現狀。中期來看,疫情對經濟和油品需求的影響是持久而巨大的。在疫情徹底消退和需求復蘇之前,持續上行壓力較大,或面臨經濟衰退帶來的二次下行壓力。長期來看,低油價清退高成本產能,待疫情徹底消退需求復蘇后, 油價可能進入趨勢回升通道。
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