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豆油期貨放量成交 豆粕期貨價格多單續(xù)持
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馬來前半月出口成交下滑。AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬來棕櫚油出口471437噸，較上月同期減6.1%；ITS數(shù)據(jù)顯示，同期馬棕出口472085噸，環(huán)比減3.6%。點評：馬棕油出口需求下滑，利空連棕價格。重點關(guān)注：無雖然宏觀因素仍存較大不確定性，基本面供應(yīng)過剩壓力依舊，不過隨著時間推進(jìn)，未來存在邊際改善預(yù)期，料對農(nóng)產(chǎn)品價格形成支撐，板塊下方空間或?qū)⒂邢蕖蟾嬉c
油脂觀點：疫情制約消費油脂承壓信息分析：（1）棕油成交仍未放量。4月15日部分買家逢低入市采購，棕油成交8000噸，昨日成交6550噸。（2）豆油成交活躍。15日，豆油繼續(xù)放量成交，買家逢低補(bǔ)庫，國內(nèi)主要工廠散裝豆油成交42600噸，昨日成交70700噸。（3）馬來前半月出口成交下滑。AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬來棕櫚油出口471437噸，較上月同期減6.1%；ITS數(shù)據(jù)顯示，同期馬棕出口472085噸，環(huán)比減3.6%。邏輯：供應(yīng)端，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期預(yù)期增強(qiáng)，疫情影響不確定。南美豆增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，港口裝運(yùn)不確定。菜油供應(yīng)受中加關(guān)系影響，存在不確定性。需求端，印度疫情及中國棕油進(jìn)口負(fù)利潤，繼續(xù)限制產(chǎn)區(qū)棕油出口。周邊國家疫情爆發(fā)，油脂供需節(jié)奏打亂，波動加劇。預(yù)計油脂低位震蕩。操作建議：豆系做空油粕比繼續(xù)持有風(fēng)險因素：疫情、印度馬來爭端、蝗災(zāi)豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩蛋白粕觀點：現(xiàn)貨成交變動不大，期價窄幅震蕩運(yùn)行信息分析：（1）連粕基差報價持穩(wěn)，成交環(huán)比回落。4月15日沿海豆粕6-9月基差報價在M2009-20至+120元/噸不等，基差報價穩(wěn)定，其中（華北M2009+60，山東M2009+70，江蘇M2009+10至40，廣東M2009-20，廣西M2009+20至30）。豆粕總成交22.77萬噸，其中現(xiàn)貨成交1.7萬噸，遠(yuǎn)期基差成交21.07萬噸。（2）菜粕成交環(huán)比略增。4月15日菜粕成交800噸（現(xiàn)貨成交800噸，遠(yuǎn)期無成交），相比之下，昨日成交500噸（現(xiàn)貨成交500噸，遠(yuǎn)期均無成交）。邏輯：供應(yīng)端，美國疫情升級導(dǎo)致多家肉食加工企業(yè)停工，美豆壓榨料下滑，施壓美豆價格。巴西對華出口創(chuàng)歷史記錄，如果航運(yùn)正常，未來幾個月大豆到港量巨大。同時中儲糧釋放50萬噸大豆，緩解當(dāng)前大豆緊張格局。不過海外疫情仍在快速發(fā)展，巴西港口動態(tài)和美豆新作種植仍值得關(guān)注。此外商務(wù)部對中國恢復(fù)采購加拿大油菜籽辟謠。需求端，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)欄逐步開啟。高利潤刺激下生豬存欄預(yù)計全年維持高景氣，禽類存欄高位，刺激蛋白粕需求增加。總體上，海外疫情持續(xù)發(fā)展，供需錯配仍影響市場。內(nèi)外價差擴(kuò)大，蛋白粕波動加大。操作建議：期貨：多單續(xù)持，4月底前關(guān)注逢高止盈；期權(quán)：做多波動率風(fēng)險因素：疫情快速控制；北美大豆面積大增；下游養(yǎng)殖恢復(fù)不
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油脂觀點：疫情制約消費油脂承壓信息分析：（1）棕油成交仍未放量。4月15日部分買家逢低入市采購，棕油成交8000噸，昨日成交6550噸。（2）豆油成交活躍。15日，豆油繼續(xù)放量成交，買家逢低補(bǔ)庫，國內(nèi)主要工廠散裝豆油成交42600噸，昨日成交70700噸。（3）馬來前半月出口成交下滑。AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬來棕櫚油出口471437噸，較上月同期減6.1%；ITS數(shù)據(jù)顯示，同期馬棕出口472085噸，環(huán)比減3.6%。邏輯：供應(yīng)端，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期預(yù)期增強(qiáng)，疫情影響不確定。南美豆增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，港口裝運(yùn)不確定。菜油供應(yīng)受中加關(guān)系影響，存在不確定性。需求端，印度疫情及中國棕油進(jìn)口負(fù)利潤，繼續(xù)限制產(chǎn)區(qū)棕油出口。周邊國家疫情爆發(fā)，油脂供需節(jié)奏打亂，波動加劇。預(yù)計油脂低位震蕩。操作建議：豆系做空油粕比繼續(xù)持有風(fēng)險因素：疫情、印度馬來爭端、蝗災(zāi)豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩蛋白粕觀點：現(xiàn)貨成交變動不大，期價窄幅震蕩運(yùn)行信息分析：（1）連粕基差報價持穩(wěn)，成交環(huán)比回落。4月15日沿海豆粕6-9月基差報價在M2009-20至+120元/噸不等，基差報價穩(wěn)定，其中（華北M2009+60，山東M2009+70，江蘇M2009+10至40，廣東M2009-20，廣西M2009+20至30）。豆粕總成交22.77萬噸，其中現(xiàn)貨成交1.7萬噸，遠(yuǎn)期基差成交21.07萬噸。（2）菜粕成交環(huán)比略增。4月15日菜粕成交800噸（現(xiàn)貨成交800噸，遠(yuǎn)期無成交），相比之下，昨日成交500噸（現(xiàn)貨成交500噸，遠(yuǎn)期均無成交）。邏輯：供應(yīng)端，美國疫情升級導(dǎo)致多家肉食加工企業(yè)停工，美豆壓榨料下滑，施壓美豆價格。巴西對華出口創(chuàng)歷史記錄，如果航運(yùn)正常，未來幾個月大豆到港量巨大。同時中儲糧釋放50萬噸大豆，緩解當(dāng)前大豆緊張格局。不過海外疫情仍在快速發(fā)展，巴西港口動態(tài)和美豆新作種植仍值得關(guān)注。此外商務(wù)部對中國恢復(fù)采購加拿大油菜籽辟謠。需求端，國內(nèi)飼料養(yǎng)殖企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)欄逐步開啟。高利潤刺激下生豬存欄預(yù)計全年維持高景氣，禽類存欄高位，刺激蛋白粕需求增加。總體上，海外疫情持續(xù)發(fā)展，供需錯配仍影響市場。內(nèi)外價差擴(kuò)大，蛋白粕波動加大。操作建議：期貨：多單續(xù)持，4月底前關(guān)注逢高止盈；期權(quán)：做多波動率風(fēng)險因素：疫情快速控制；北美大豆面積大增；下游養(yǎng)殖恢復(fù)不
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