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金融市場重要信息匯總 4.17國債期貨走勢逢低做多
本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答
國債期貨
觀點：央行文章暗示寬貨幣尚未結(jié)束，耐心持有倉位
（1）成交持倉：T、TF、TS當(dāng)季成交量分別為45407、16071、5651手，1日
變動-11419、-4313、466手，持倉量分別為83226、36982、14587手，1日
變動-865、724、64手；
（2）跨期價差：T、TF、TS當(dāng)季-次季價差分別為0.505、0.515、0.225元，
1日變動0.040、-0.010、0.010元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當(dāng)季價差分別為105.010、
100.800、306.610元，1日變動-0.190、-0.025、-0.240元；
（4）基差：T、TF、TS當(dāng)季基差分別為0.5824、0.5271、0.2160，1日變動
0.0569、-0.0093、0.0360元。
震蕩偏多 金融市場重要信息匯總 4.17國債期貨走勢逢低做多
邏輯：昨日T、TF、TS2006分別上漲0.16%、-0.01%和-0.02%，曲線有所走
平。資金面方面，昨日DR001下降9BP至0.69%，創(chuàng)歷史新低，但DR028上升
3BP至1.34%。總體來看，資金寬松的速度有所放緩。目前，期限利差亦處
理高位，部分獲利盤可能選擇兌現(xiàn)收益。這導(dǎo)致昨日曲線并未進(jìn)一步走陡。
盡管如此，我們認(rèn)為疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊是史無前例的，貨幣寬松的力度和
持續(xù)時間也不能以過去幾年的經(jīng)驗來衡量。與2008年底對比，由于央行調(diào)
降超額存款準(zhǔn)備金利率至0.35%，目前隔夜資金利率已經(jīng)更低，但7天期利
率相對較高，仍有可能進(jìn)一步下降。昨日晚間，央行官網(wǎng)發(fā)文表示“將通
過定向降準(zhǔn)、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟(jì)特別是
小微企業(yè)的發(fā)展”。這意味著寬貨幣尚未結(jié)束。盡管央行的最終目的是要
引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟(jì)，但在經(jīng)濟(jì)承壓、企業(yè)盈利下滑的背景下，引
導(dǎo)融資成本下降也是央行的目標(biāo)。因此，寬貨幣的力度會繼續(xù)大于寬信用
的力度。我們建議投資者耐心持有已有倉位。
操作建議：觀望或逢低做多，曲線做陡持有，基差收斂繼續(xù)持有
風(fēng)險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴(kuò)張。
重要信息咨詢跟蹤
1．央行發(fā)文表示，將通過定向降準(zhǔn)、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金支持實
體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的發(fā)展，預(yù)計小微貸款的規(guī)模和覆蓋面將持續(xù)較快增長。
2．央行、財政部、人社部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款貼息力度，全力支
持重點群體創(chuàng)業(yè)就業(yè)的通知》，將住宿餐飲等受疫情影響較大行業(yè)暫時失去收入來源
的個體工商戶等多類群體納入擔(dān)保貸款支持范圍，擔(dān)保貸款額度由 15 萬元提高至 20
萬元，下調(diào)創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款利率上限 50BP，并合理分擔(dān)利息，下調(diào)貸款門檻，允許合理
展期。
3. 財政部部長劉昆參加 G20 財長和央行行長視頻會議時表示，中國政府將繼續(xù)統(tǒng)籌
推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作，積極的財政政策將更加積極有為，大力提質(zhì)增效，
適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，并進(jìn)一步落實好
各項減稅降費(fèi)政策。
4. 美國 4 月 11 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù) 524.5 萬，預(yù)期 550 萬，前值由 660.6 萬修正
為 661.5 萬。美國 3 月新屋開工年化總數(shù)為 121.6 萬戶，預(yù)期為 130 萬戶，前值由
159.9 萬戶修正為 156.4 萬戶。
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開戶咨詢熱線: 021-20963620 網(wǎng)絡(luò)咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
觀點：央行文章暗示寬貨幣尚未結(jié)束，耐心持有倉位
（1）成交持倉：T、TF、TS當(dāng)季成交量分別為45407、16071、5651手，1日
變動-11419、-4313、466手，持倉量分別為83226、36982、14587手，1日
變動-865、724、64手；
（2）跨期價差：T、TF、TS當(dāng)季-次季價差分別為0.505、0.515、0.225元，
1日變動0.040、-0.010、0.010元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當(dāng)季價差分別為105.010、
100.800、306.610元，1日變動-0.190、-0.025、-0.240元；
（4）基差：T、TF、TS當(dāng)季基差分別為0.5824、0.5271、0.2160，1日變動
0.0569、-0.0093、0.0360元。
震蕩偏多 金融市場重要信息匯總 4.17國債期貨走勢逢低做多
邏輯：昨日T、TF、TS2006分別上漲0.16%、-0.01%和-0.02%，曲線有所走
平。資金面方面，昨日DR001下降9BP至0.69%，創(chuàng)歷史新低，但DR028上升
3BP至1.34%。總體來看，資金寬松的速度有所放緩。目前，期限利差亦處
理高位，部分獲利盤可能選擇兌現(xiàn)收益。這導(dǎo)致昨日曲線并未進(jìn)一步走陡。
盡管如此，我們認(rèn)為疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊是史無前例的，貨幣寬松的力度和
持續(xù)時間也不能以過去幾年的經(jīng)驗來衡量。與2008年底對比，由于央行調(diào)
降超額存款準(zhǔn)備金利率至0.35%，目前隔夜資金利率已經(jīng)更低，但7天期利
率相對較高，仍有可能進(jìn)一步下降。昨日晚間，央行官網(wǎng)發(fā)文表示“將通
過定向降準(zhǔn)、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟(jì)特別是
小微企業(yè)的發(fā)展”。這意味著寬貨幣尚未結(jié)束。盡管央行的最終目的是要
引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟(jì)，但在經(jīng)濟(jì)承壓、企業(yè)盈利下滑的背景下，引
導(dǎo)融資成本下降也是央行的目標(biāo)。因此，寬貨幣的力度會繼續(xù)大于寬信用
的力度。我們建議投資者耐心持有已有倉位。
操作建議：觀望或逢低做多，曲線做陡持有，基差收斂繼續(xù)持有
風(fēng)險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴(kuò)張。
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1．央行發(fā)文表示，將通過定向降準(zhǔn)、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金支持實
體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的發(fā)展，預(yù)計小微貸款的規(guī)模和覆蓋面將持續(xù)較快增長。
2．央行、財政部、人社部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款貼息力度，全力支
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的個體工商戶等多類群體納入擔(dān)保貸款支持范圍，擔(dān)保貸款額度由 15 萬元提高至 20
萬元，下調(diào)創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款利率上限 50BP，并合理分擔(dān)利息，下調(diào)貸款門檻，允許合理
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3. 財政部部長劉昆參加 G20 財長和央行行長視頻會議時表示，中國政府將繼續(xù)統(tǒng)籌
推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作，積極的財政政策將更加積極有為，大力提質(zhì)增效，
適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，并進(jìn)一步落實好
各項減稅降費(fèi)政策。
4. 美國 4 月 11 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù) 524.5 萬，預(yù)期 550 萬，前值由 660.6 萬修正
為 661.5 萬。美國 3 月新屋開工年化總數(shù)為 121.6 萬戶，預(yù)期為 130 萬戶，前值由
159.9 萬戶修正為 156.4 萬戶。
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