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股指期貨行情上行空間有限股指期權做多波動率布局本網投資客服全天候在線應答

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摘要：
央行再提降準意味著寬貨幣尚未結束。盡管央行的最終目的是要引導信貸資金支持實
體經濟，但在經濟承壓、企業盈利下滑的背景下，引導融資成本下降也是央行的目標。因
此，寬貨幣的力度會繼續大于寬信用的力度。
股指期貨：上行空間有限。在外資連續多日回流之后，當前市場偏好逐步回升，疊加
央行再提降準，預計弱反彈格局延續。但目前資金布局方向呈現防御化的特征，標普 500
向上彈性也趨于下降，指數上行空間也相對有限，建議繼續等待契機。
股指期權：市場成交持續冷清，次月合約做多波動率布局。目前期權隱含波動率已逐
漸穩定，仍持有末日期權的注意提前離場，以免臨近到期時點流動性不足導致無法平倉。
波動率趨穩后短期內階段性反彈的概率較大，可利用次月合約適當布局做多波動率。
國債期貨：央行文章暗示寬貨幣尚未結束，耐心持有倉位。與 2008 年底對比，目前
隔夜資金利率已經更低，但 7 天期利率相對較高，仍有可能進一步下降。昨日晚間，央行
官網發文表示“將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續引導信貸資金支持實體經濟特
別是小微企業的發展”。這意味著寬貨幣尚未結束，建議曲線走陡倉位耐心持有。
股指期貨
觀點：上行空間有限
（1）IF、IH、IC當月基差收于-5.58點、-1.86點、-8.57點，較上一交易
日變化2.38點、4.63點、8.78點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于23.2點、25.6點、61.4點，較
上一交易日變化-2.4點、-1.8點、-0.8點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化2809手、-979手、13761手；
（4）滬股通凈流入28.4億，深股通凈流入28.72億
邏輯：昨日盤面穩中有升，特高壓、數字貨幣等表現強勢，風格方面偏向
中小創。在外資連續多日回流之后，當前市場偏好逐步回升，疊加央行再
提降準，預計弱反彈格局延續。但目前指數上行空間也相對有限，一方面
從近5日漲幅來看，整體以偏向內需的食品飲料、家用電器領漲，資金布局
方向呈現防御化的特征，這顯示資金對于外貿以及服務業仍有擔憂，另一
方面標普500動態PE接近20倍，疊加失業人數持續增加，向上彈性也趨于下
降。由此，短期整體仍是震蕩市，等待契機。
操作建議：無倉位者觀望，有倉位者續持
風險因子：1）海外疫情擴散；
震蕩
股指期權
觀點：市場成交持續冷清，次月合約做多波動率布局
邏輯：昨日A股整體表現較穩定，標的小幅收漲，期權市場表現依舊平
淡，成交規模持續低位震蕩。目前期權隱含波動率已逐漸穩定，在當前市
場成交水平較低的背景下，仍持有末日期權的投資者注意提前離場，以免
臨近到期時點流動性不足導致無法平倉。整體而言，期權市場的冷淡表現
導致近期交易機會相對偏少，偏謹慎的投資者可以適當離場觀望。波動率
交易者可利用次月合約適當布局做多波動率組合，波動率逐漸穩定后短期
內階段性反彈的概率較大。參與趨勢交易的投資者可利用買權進行，低波
背景下買權風險相對較低。
操作建議：次月合約適當布局多波動率，謹慎者暫時離場觀望
風險因子：1）期權市場熱度持續萎縮

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