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股指期貨交易投資策略：4月股指期貨周倉位變動
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市場震蕩偏弱，防御型板塊表現搶眼 摘要：
近期投資策略
上周權益市場呈震蕩偏弱走勢，IC 表現稍好于 IF，權益型基金收跌，短線來看，市
場仍將延續震蕩表現，投資者需要適度控制風險。投資風格方面以消費、農業、醫藥等
防御型板塊為主；疫情方面，海外新增病例已經連續 3 周處于高位，疫情不會很快消退，
全球經濟會受到較長時間的抑制。我們預計貨幣寬松的持續時間也會較長，在流動性寬
松的環境下債券基金凈值小幅上行，投資者在調整投資組合的時候可以更多的關注中長
期純債基金，控制投資組合的波動風險，適度參與混合債券型基金。黃金主題基金在疫
情的推升下價格波動相應增加，然而美元美債的上升或將抑制金價，目前來看空間將有
限制，建議謹慎操作。股指期貨交易投資策略：4月股指期貨周倉位變動
周倉位變動
截止于 2020-04-24，股票型基金平均倉位為 89.96%，相比前一周上升了 60 個 BP;
偏股混合型基金平均倉位為 85.50%，相比前一周上升了 1 個百分點，整體來看權益倉
位維持高位震蕩，管理人的信心不減，權益市場低位或是基金資產布局的好時機。
周市場表現
上證綜指上周收跌-1.06%；港股恒生指數漲跌幅-2.25%；美股方面納斯達克指數
收跌-0.18%；中信期貨商品指數收跌-1.42%；中證全債指數漲跌幅 0.26%。
周行業表現
漲幅居前：農林牧漁（4.12%）、食品飲料（2.86%）、消費者服務（2.79%）、國防
軍工（0.83%）、家電（0.77%）；
漲幅居后：電子（-4.06%）、綜合（-3.24%）、非銀行金融（-3.02%）、煤炭（-
2.66%）、紡織服裝（-2.23%）。
周產品表現
上周全市場主動權益基金在風格上以大盤成長型基金為主，股票型基金平均業績0.8%；混合型
基金平均業績-0.11%；債券型基金平均業績 0.19%；另類投資型基金平均
業績為 0.99%；QDII 基金平均業績-1.3%；商品型 ETF 平均業績為 1.3%。
整體來看權益倉位維持高位震蕩，管理人的信心不減，權益市場低位或是基
金資產布局的好時機。
上周權益市場呈震蕩偏弱走勢，防御板塊表現較好。短線來看，市場仍將延
續震蕩表現，一方面，近期得益于實際利率下行，美股階段反彈，然而美股風險
釋放完畢之前，A 股投資者傾向謹慎操作。另一方面，國內機構資金參與力度遠
不及前期，在五一小長假之前，量能收縮會間接壓制市場偏好。上周上證綜指收
跌-1.06%，由 2838.49 跌至 2808.53；港股恒生指數由 24380 跌至 23831.33，漲
跌幅-2.25%；美股方面納斯達克指數結束了數周的上漲行情，由 8650.14 跌至
8634.52，漲跌幅-0.18%；中信期貨商品指數收跌-1.42%，由 117.77 跌至 116.09；
中證全債指數由 208.26 漲至 208.8，漲跌幅 0.26%。
上周全市場主動權益基金在市值規模傾向上以大盤基金為主，在投資風格傾
向上偏向成長型基金，從變動方面看，投資風格傾向有從成長型基金轉向價值型
基金的跡象。股票型基金上周平均業績-0.8%（上周絕對收益），高于滬深 300 指
數 31 BP，近期股票型基金成長股配置比例較高；混合型基金平均業績-0.11%；
債券型基金平均業績 0.19%，和中證全債指數持平；另類投資型基金平均業績為
0.99%；QDII 基金平均業績-1.3%，顯著低于上周市場表現。商品型 ETF 平均業績
為 1.3%，黃金 ETF 在避險情緒的推升下持續走高，上周收漲 3.01%。
綜合市場環境
上周市場成交額較前期有所下降，但周度 1.15 億萬手的成交量仍處于近一
年較高位置，流動性方面有較強支撐。風格上仍是 IC 為主導，有 IC 向 IF 切換的
跡象。波動率方面我們以 30 日均波動率為指標，上周股指、商品均有明顯下降，
然而海外疫情的風險點不容小視，需警惕市場的二次回調拉高整體波動率。
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近期投資策略
上周權益市場呈震蕩偏弱走勢，IC 表現稍好于 IF，權益型基金收跌，短線來看，市
場仍將延續震蕩表現，投資者需要適度控制風險。投資風格方面以消費、農業、醫藥等
防御型板塊為主；疫情方面，海外新增病例已經連續 3 周處于高位，疫情不會很快消退，
全球經濟會受到較長時間的抑制。我們預計貨幣寬松的持續時間也會較長，在流動性寬
松的環境下債券基金凈值小幅上行，投資者在調整投資組合的時候可以更多的關注中長
期純債基金，控制投資組合的波動風險，適度參與混合債券型基金。黃金主題基金在疫
情的推升下價格波動相應增加，然而美元美債的上升或將抑制金價，目前來看空間將有
限制，建議謹慎操作。股指期貨交易投資策略：4月股指期貨周倉位變動
周倉位變動
截止于 2020-04-24，股票型基金平均倉位為 89.96%，相比前一周上升了 60 個 BP;
偏股混合型基金平均倉位為 85.50%，相比前一周上升了 1 個百分點，整體來看權益倉
位維持高位震蕩，管理人的信心不減，權益市場低位或是基金資產布局的好時機。
周市場表現
上證綜指上周收跌-1.06%；港股恒生指數漲跌幅-2.25%；美股方面納斯達克指數
收跌-0.18%；中信期貨商品指數收跌-1.42%；中證全債指數漲跌幅 0.26%。
周行業表現
漲幅居前：農林牧漁（4.12%）、食品飲料（2.86%）、消費者服務（2.79%）、國防
軍工（0.83%）、家電（0.77%）；
漲幅居后：電子（-4.06%）、綜合（-3.24%）、非銀行金融（-3.02%）、煤炭（-
2.66%）、紡織服裝（-2.23%）。
周產品表現
上周全市場主動權益基金在風格上以大盤成長型基金為主，股票型基金平均業績0.8%；混合型
基金平均業績-0.11%；債券型基金平均業績 0.19%；另類投資型基金平均
業績為 0.99%；QDII 基金平均業績-1.3%；商品型 ETF 平均業績為 1.3%。
整體來看權益倉位維持高位震蕩，管理人的信心不減，權益市場低位或是基
金資產布局的好時機。
上周權益市場呈震蕩偏弱走勢，防御板塊表現較好。短線來看，市場仍將延
續震蕩表現，一方面，近期得益于實際利率下行，美股階段反彈，然而美股風險
釋放完畢之前，A 股投資者傾向謹慎操作。另一方面，國內機構資金參與力度遠
不及前期，在五一小長假之前，量能收縮會間接壓制市場偏好。上周上證綜指收
跌-1.06%，由 2838.49 跌至 2808.53；港股恒生指數由 24380 跌至 23831.33，漲
跌幅-2.25%；美股方面納斯達克指數結束了數周的上漲行情，由 8650.14 跌至
8634.52，漲跌幅-0.18%；中信期貨商品指數收跌-1.42%，由 117.77 跌至 116.09；
中證全債指數由 208.26 漲至 208.8，漲跌幅 0.26%。
上周全市場主動權益基金在市值規模傾向上以大盤基金為主，在投資風格傾
向上偏向成長型基金，從變動方面看，投資風格傾向有從成長型基金轉向價值型
基金的跡象。股票型基金上周平均業績-0.8%（上周絕對收益），高于滬深 300 指
數 31 BP，近期股票型基金成長股配置比例較高；混合型基金平均業績-0.11%；
債券型基金平均業績 0.19%，和中證全債指數持平；另類投資型基金平均業績為
0.99%；QDII 基金平均業績-1.3%，顯著低于上周市場表現。商品型 ETF 平均業績
為 1.3%，黃金 ETF 在避險情緒的推升下持續走高，上周收漲 3.01%。
綜合市場環境
上周市場成交額較前期有所下降，但周度 1.15 億萬手的成交量仍處于近一
年較高位置，流動性方面有較強支撐。風格上仍是 IC 為主導，有 IC 向 IF 切換的
跡象。波動率方面我們以 30 日均波動率為指標，上周股指、商品均有明顯下降，
然而海外疫情的風險點不容小視，需警惕市場的二次回調拉高整體波動率。
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