PTA
PTA：短期價格低位震蕩
（1）4 月 27 日，PX CFR 中國臺灣價格下降 10.5 美元/噸至 452 美元/噸；PTA 現貨價格雖有下
降，但加工費仍有提升，價格方面，PTA 現貨價格較上周五下降 50 元/噸至 3090 元/噸，加工費
提升至 669 元/噸；
（2）PTA 期貨價格低開下行，期貨 5 月、7 月及 9 月合約分別收在 3174 元/噸、3224 元/噸以及
3280 元/噸，較上周五分別下跌 56 元/噸、60 元/噸及 56 元/噸；盤面價格對應加工費分別在
753 元/噸、803 元/噸以及 859 元/噸。
（3）江浙滌絲產銷繼續局部放量，主要是 POY，主要至下午 3 點附近平均估算在 150-160%左
右，江浙幾家工廠產銷在 150%、150%、100%、110%、40%、350%、350%、20%、280%、80%、
20%、70%、150%、350%、100%、120%、120%、50%、150%、300%、300%、90%、200%、50%、
500%、5%。
（4）期貨倉單：4 月 27 日，PTA 注冊倉單增加 5524 張至 172,314 張；倉單有效預報量減少
4264 張至 39,099 張。
邏輯：PTA 供需端維持弱勢的觀點。一方面，PTA 社會庫存規模持續上升，短期未見明顯收縮；
另一方面，未來一段時間 PTA 社會庫存仍存在較強的累積預期，其中，供給強需求弱勢主要的
推動力，具體來講，PTA 負荷繼續上升并處在較高水平，而同期聚酯負荷小幅下滑且在假期前后
仍存在下降的預期。 PTA期貨價格走勢如何 建議逢高空頭配置
操作策略：現貨端過剩壓力繼續在累積，對現貨及期貨價格形成壓力；單邊方面，建議短期觀
望，并逢高空頭配置；價差方面，看好 9 月與 1 月合約價差繼續走低機會。
風險因素：原油價格上漲、PTA 供給沖擊。
尿素
觀點：供需壓力釋放，現貨價格補跌來修復尿素 09 合約貼水
（1）4 月 27 日尿素廠庫和倉庫基準價下跌至 1640 和 1660 元/噸，主力 09 合約基差分別為 105
和 125 元/噸，基差繼續走強，通過現貨下跌實現，因此期貨支撐并不明顯。
邏輯：尿素 05 和 09 合約分別為 1701 和 1535 元/噸，短期有所低位企穩，但現貨價格繼續陰
跌，導致 5-9 正套繼續轉弱，另外 09 合約主力凈空持倉維持增加，不過由于 09 合約較大幅度
貼水，疊加 1500 附近的成本支撐，繼續下行空間或受限。而從后市供需去看，尿素階段性供需
壓力仍在積累的，雖然工廠庫存繼續下降，但主要是工廠是走量為主，并未給現貨帶來支撐，
反而是工廠悲觀預期的釋放，且工廠日產量回升，而預收持續下降至低位，復合肥開機率下
降，，不論終端需求還是中間環節的需求，都表現偏弱。整體供應維持高位，而需求邊際下降，
供需壓力增加是大概率事件，驅動向下為主，不過考慮到 09 貼水依然較大，且已跌入成本支撐
區域，下行空間或有限，因此 09 合約大概率低位震蕩為主，而現貨價格可能延續弱勢。
操作策略：短期反彈拋空對待，中期繼續關注 1500 附近支撐
風險因素：工業需求超預期恢復，工廠檢修力度超預期 

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢熱線: 021-20963620  網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88