苯乙烯
觀點：基本面改善或將放緩，從而令過剩矛盾再度凸顯
（1）華東苯乙烯現貨價格 4950（特惠）元/噸，EB2005 合約基差-41（-14）元/噸；
（2）華東純苯價格 3050（+20）元/噸，乙烯價格 356（+25）美元/噸，苯乙烯非一體化現金流
生產成本 4077 元/噸；
（3）華東 PS 價格 7600（+200）元/噸，EPS 價格 6900（特惠）美元/噸；
邏輯：EB 日內一度沖高，可能是受到港口繼續(xù)去庫的利多影響。不過展望后市，我們依然維持
謹慎偏空的觀點，4 月去庫是檢修集中與終端補庫的結果，目前供應已陸續(xù)恢復，日產量已創(chuàng)歷
史新高，并仍有進一步抬升的趨勢， 同時需求可能也難以延續(xù)前期強勢，一方面終端在回補春
節(jié)期間積累的訂單后新訂單并不算多，另一方面因原油價格較低而對 EPS、PS、ABS 等產品進行
投機囤貨的需求也難以進一步擴張，下游利潤已現疲態(tài)，鑒于隔夜原油再度大跌，我們認為 EB
重回弱勢是大概率事件。 苯乙烯期貨價格多少 乙二醇期貨行情4.28報告
操作策略：EB 09 短線試空
上行風險：海外疫情出現拐點、美國大面積復工
下行風險：海外復工預期落空、原油價格回落

MEG
乙二醇：上行動力不足，短期低位震蕩
（1）MEG 港口現貨均價在 3268 元/噸附近，外盤美金價格在 385 美元/噸，內外盤價差降至-63
元/噸；期貨 9 月、1 月合約價格分別收在 3454 元/噸及 3592 元/噸，9 月與 1 月合約價差回升
11 元/噸至-138 元/噸。
（2）4 月 27 日，華東主港地區(qū) MEG 港口庫存約 106.03 萬噸，較上周四下降 3.33 萬噸。其中張
家港 69.83 萬噸，增加 0.57 萬噸，太倉 13.3 萬噸，降低 0.3 萬噸，寧波 10.8 萬噸，降低 0.7
萬噸；上海及常熟 4.8 萬噸，下降 2.9 萬噸；江陰 7.3 萬噸。
（3）4 月 24 日至 4 月 26 日，張家港某主流庫區(qū)發(fā)貨 22500 噸附近，日均發(fā)貨量近 7500 噸；太
倉某主流庫區(qū)發(fā)貨 6700 噸，日均發(fā)貨量近 2233 噸。
（4）國內乙二醇 3 月份進口量近 111.5 萬噸，同比增長 24.2%；1~3 月份累計進口 280.3 萬
噸，累計進口量同比增長 7.5%。
邏輯：國內供給有提升的預期，一方面，月底 MEG 到港量較本月中旬有所增加；另一方面，國
內檢修裝置的恢復帶動國內供應水平提升，具體來看，當前以及未來一段時間共有 6 套裝置處
在恢復以及計劃恢復過程，預計帶動國內裝置負荷由低點回升近 12 個百分點左右。
操作策略：單邊方面，在國內 MEG 供給提升的預期下，對 MEG 價格持低位區(qū)間震蕩的觀點；價
差方面，看好 9 月與 1 月合約價差繼續(xù)走低機會。
風險因素：原油價格上漲。


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