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滬鎳不銹鋼期貨交易規則重視 4.28鎳期貨行情分析
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鎳
鎳觀點：地方計劃收儲，滬鎳持續震蕩
信息分析：
（1）甘肅省正在制定《甘肅省有色金屬儲備實施方案》，方案計劃收儲鎳 1.5
萬噸，目前方案正在征求意見。目前有云南和甘肅兩地有收儲計劃，目前來看，
鎳價價格并不低，收儲方案落地尚有不確定性，需要繼續觀察。
（2）昨日滬鎳主力合約沖高回落，上漲 1.20%；滬鎳成交量 61.0 萬手，增加 5.0
萬手；滬鎳持倉量增加 0.74 萬手至 21.39 萬手。
（3）昨日 LME 庫存 23.11 萬噸，增加 468 噸，注銷倉單量 5.44 萬噸，占比 23.52%，
微升；滬鎳庫存 2.71 萬噸，增加 85 噸。
（4）4 月 24 日 LME 鎳升貼水（0-3）為-66 美元/噸，貼水持續波動。
（5）現貨方面，據 SMM 消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日上升 1300 元/噸
和 1450 元/噸，成交較平淡。金川鎳現貨對滬鎳 06 合約升水 1200-1300 元/噸，
俄鎳貼水 100 元/噸-平水，基差小幅走窄。
邏輯：收儲計劃提振市場信心，推動鎳價上漲，由于當下鎳價價格并不低，甘肅
省收儲計劃落地情況可能會有反復，需要繼續觀察，5 月市場鎳礦會繼續緊張，
隨著菲律賓主要礦產區生產和出口的恢復，國內 6 月份鎳礦緊張情況會有所改
善，鎳價上方有一定壓力；需求方面，不銹鋼企業減產意愿較弱，需求環比在增
加；國內外需求的差異，進口已經轉向盈利，進口窗口已經打開，關注正套機會；
短期來看，未來鎳供需皆走高，鎳價呈現震蕩走勢，目前印尼疫情的進展以及今
后的防控措施是鎳價走勢的重要風險點，需著重關注。中期來看，印尼、菲律賓
疫情控制，供給端擾動解除，國內需求復蘇疊加歐美經濟重啟，鎳呈現供需均走
強的格局，鎳價將會得到修復。
操作建議：暫時短線交易或觀望，關注內外正套機會
風險因素：印尼防控措施趨嚴，海外疫情變動超預期
不銹鋼
不銹鋼觀點：成本支撐下，不銹鋼價維持震蕩
信息分析： 鎳不銹鋼期貨交易規則重視 4.28鎳期貨行情分析
（1）柳鋼中金冷軋項目 26 日開始試生產，該項目包括 35 萬噸的白皮卷產能和
48 萬噸的冷軋卷產能。
（2）昨日不銹鋼主力合約低位震蕩，收跌 0.50%；成交量 3.92 萬手，下降 1.08
萬手；持倉量 5.528 萬手，減少 1.179 萬手。
（3）現貨方面，據 SMM 信息，昨日佛山地區國營 304 切邊均價持穩，民營毛邊
下調 50 元/噸，熱軋持平，對 10 點 30 分 06 合約升水 185-385 元/噸；無錫地區
304 熱軋、冷軋不銹鋼報價均下調 50元/噸，現貨對 10 點 30 分 06 合約升水35-535
元/噸；臨近假期，無錫、佛山地區成交較弱。
邏輯：一方面，雖然南非和菲律賓已經解除封鎖，鉻礦和鎳礦出口開始恢復，但
不銹鋼原料價格仍然堅挺，期價已不能覆蓋部分企業現金成本；另一方面，不銹
鋼企業減產意愿弱，環比產量還在增加，雖然國內開始復蘇，但不銹鋼下游企業
也面臨去庫的過程，再加上出口不暢，供給呈現過剩局面，并且庫存高企，不銹
鋼企業撐價能力有限，不銹鋼價后繼上漲乏力，短期不銹鋼價在現金成本附近呈
現震蕩走勢。中期來看，國內需求復蘇持續，下游去庫完成，加上歐美經濟重啟，
不銹鋼出口逐步恢復，需求有望帶動價格逐步修復。
操作建議：暫時短線交易或觀望；
風險因素：印尼疫情防控趨嚴，海外疫情變動超預期
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鎳觀點：地方計劃收儲，滬鎳持續震蕩
信息分析：
（1）甘肅省正在制定《甘肅省有色金屬儲備實施方案》，方案計劃收儲鎳 1.5
萬噸，目前方案正在征求意見。目前有云南和甘肅兩地有收儲計劃，目前來看，
鎳價價格并不低，收儲方案落地尚有不確定性，需要繼續觀察。
（2）昨日滬鎳主力合約沖高回落，上漲 1.20%；滬鎳成交量 61.0 萬手，增加 5.0
萬手；滬鎳持倉量增加 0.74 萬手至 21.39 萬手。
（3）昨日 LME 庫存 23.11 萬噸，增加 468 噸，注銷倉單量 5.44 萬噸，占比 23.52%，
微升；滬鎳庫存 2.71 萬噸，增加 85 噸。
（4）4 月 24 日 LME 鎳升貼水（0-3）為-66 美元/噸，貼水持續波動。
（5）現貨方面，據 SMM 消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日上升 1300 元/噸
和 1450 元/噸，成交較平淡。金川鎳現貨對滬鎳 06 合約升水 1200-1300 元/噸，
俄鎳貼水 100 元/噸-平水，基差小幅走窄。
邏輯：收儲計劃提振市場信心，推動鎳價上漲，由于當下鎳價價格并不低，甘肅
省收儲計劃落地情況可能會有反復，需要繼續觀察，5 月市場鎳礦會繼續緊張，
隨著菲律賓主要礦產區生產和出口的恢復，國內 6 月份鎳礦緊張情況會有所改
善，鎳價上方有一定壓力；需求方面，不銹鋼企業減產意愿較弱，需求環比在增
加；國內外需求的差異，進口已經轉向盈利，進口窗口已經打開，關注正套機會；
短期來看，未來鎳供需皆走高，鎳價呈現震蕩走勢，目前印尼疫情的進展以及今
后的防控措施是鎳價走勢的重要風險點，需著重關注。中期來看，印尼、菲律賓
疫情控制，供給端擾動解除，國內需求復蘇疊加歐美經濟重啟，鎳呈現供需均走
強的格局，鎳價將會得到修復。
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風險因素：印尼防控措施趨嚴，海外疫情變動超預期
不銹鋼
不銹鋼觀點：成本支撐下，不銹鋼價維持震蕩
信息分析： 鎳不銹鋼期貨交易規則重視 4.28鎳期貨行情分析
（1）柳鋼中金冷軋項目 26 日開始試生產，該項目包括 35 萬噸的白皮卷產能和
48 萬噸的冷軋卷產能。
（2）昨日不銹鋼主力合約低位震蕩，收跌 0.50%；成交量 3.92 萬手，下降 1.08
萬手；持倉量 5.528 萬手，減少 1.179 萬手。
（3）現貨方面，據 SMM 信息，昨日佛山地區國營 304 切邊均價持穩，民營毛邊
下調 50 元/噸，熱軋持平，對 10 點 30 分 06 合約升水 185-385 元/噸；無錫地區
304 熱軋、冷軋不銹鋼報價均下調 50元/噸，現貨對 10 點 30 分 06 合約升水35-535
元/噸；臨近假期，無錫、佛山地區成交較弱。
邏輯：一方面，雖然南非和菲律賓已經解除封鎖，鉻礦和鎳礦出口開始恢復，但
不銹鋼原料價格仍然堅挺，期價已不能覆蓋部分企業現金成本；另一方面，不銹
鋼企業減產意愿弱，環比產量還在增加，雖然國內開始復蘇，但不銹鋼下游企業
也面臨去庫的過程，再加上出口不暢，供給呈現過剩局面，并且庫存高企，不銹
鋼企業撐價能力有限，不銹鋼價后繼上漲乏力，短期不銹鋼價在現金成本附近呈
現震蕩走勢。中期來看，國內需求復蘇持續，下游去庫完成，加上歐美經濟重啟，
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