甲醇
觀點:原油大漲帶來估值調整,短期甲醇反彈對待
(1)4 月 2 日國內甲醇港口現貨再次反彈,太倉低端價反彈至 1560 元/噸,主力 05 合約升水太
倉低端現貨價格為 69 元/噸,基差支撐減弱。另外近期產區價格有所企穩:魯南 1540(-200)、
河北 1460(-260)、河南 1470(-200)、內蒙 1350(-600)和西南 1580(-180),產區對應到盤
面的低端價格小幅回落至 1670 元/噸,產銷窗口繼續關閉,近期產區下行后臨近現金流虧損,仍
相比港口持續堅挺,不過原油大幅反彈后,港口可能會有反彈;
(2)4 月 2 日 PP+MEG 主力 05 盤面加工費繼續反彈至 133 元/噸,而 PP 盤面加工費也反彈至 1378
元/噸,盤面壓力位為 1694 元/噸,MTO 利潤壓力減弱;
邏輯:昨日 MA05 合約大幅反彈,核心原因還是油價大幅反彈縮窒,甲醇核心矛盾變動不大,仍
是供需壓力和成本支撐的博弈,短期或跟隨原油繼續反彈,現貨會有跟漲。基本面去看,價格反
彈傳導到產區后,上游壓力會有緩解,一旦原油企穩,上游高開工仍可能導致庫存壓力增大,因
此在目前的供需情況下,甲醇價格還是很難有較大幅度的上漲,跟隨原油估值有個修復后,由于
需求壓制和高庫存的壓制,價格存在沖高回落的可能性。
操作策略:謹慎追漲,關注現貨跟漲情況和庫存變動
風險因素:原油大幅波動
震蕩偏強 甲醇期貨價格謹慎追漲 尿素期貨走勢或沖高回落
尿素
觀點:化工氛圍好轉帶動,尿素謹慎反彈
(1)4 月 2 日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩為 1650 和 1700 元/噸,現貨穩中下滑,05 合約基差分
別為 21 和 71 元/噸,基差延續走弱,貼近回歸,對盤面的指引不大。
邏輯:尿素 05 合約繼續收盤 1629 元/噸,短期有所反彈,背后的驅動主要是油價大漲帶來化工
品反彈的良好氛圍,也間接傳導給盤面。不過尿素的供需面仍不容樂觀,本周尿素工廠開始累庫,
工廠預收持續下降,而日廠量繼續抬升,累庫預期逐步兌現,在夏季追肥需求未啟動前,供需面
壓力或是持續存在的,進而對盤面形成拖累。因此近期反彈或謹慎,存在沖高回落的可能性。
操作策略:謹慎反彈
風險因素:印標超預期,全球疫情超預期得到控制
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