【現貨市場】焦炭方面，現貨市場弱穩，第五輪提降或在糾結中落地。港口價格暫穩，現港口準一1700元/噸出庫。焦化產能利用率接近往年水平，焦炭庫存集港速度放緩，港口庫存小幅回升。焦煤方面，下游按需采購，蒙煤、澳煤價格繼續下滑，焦煤遠月驅動偏空。LLDPE
觀點：原油暴漲或推動短線平空反彈，但疫情還會是中線決定因素
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 5700（+100）元/噸，L2005 合約基差-110（-95）元/噸；
（2）4 月 2 日石化 PE+PP 早庫 113.5 萬噸，較 4 月 1 日下降-4.5 萬噸；
邏輯：受到原油即將減產的利多刺激，周四 LLDPE 期價大幅反彈。短期來看，油價可能會成為主
導因素，我們認為減產 1000 萬桶/天的力度有所夸張，但是反映出的信號是減產可能已經具備了
談判的基礎，后續只是幅度的問題，因此在這樣的情況下，盡管目前供應端并未因低油價而明顯
增加，換言之也不會因為油價在合理幅度的反彈而減少，但成本抬升的預期極可能會暫時蓋過由
疫情引發的供需趨弱預期，在空頭平倉的驅動下，推動 LLDPE 期價繼續反彈。不過從中長線看，
決定 LLDPE 價格的更主要因素還是疫情，倘若疫情無明顯改善，在原油沖擊放緩后，價格還會再
度轉弱。
操作策略：多頭逢高平倉
風險因素：海外疫情出現拐點
震蕩偏強
PP
觀點：原油暴漲逆轉成本與供應預期，PP 短線或暫時轉強
（1）華東拉絲主流成交價 6100（+100）元/噸，PP2005 合約基差-165（-217）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 5100（-50）元/噸，粉料價格 6050（+50）粒粉價差 50 元/噸，間歇法
粉料利潤 450 元/噸；華東地區粉料價格 5950（+50）元/噸；
邏輯：周四 PP 大幅反彈至漲停，主要是受到原油可能減產的利多刺激，夜盤原油在 OPEC+準備召
開緊急會議與特朗普發文下繼續飆升，但隨后又在俄羅斯表態未與沙特聯系后有所回落。短期來
看，原油可能會成為主導性因素，我們認為減產 1000 萬桶/天的力度有所夸張，但是反映出的信
號是減產可能已經具備了談判的基礎，后續只是幅度的問題，因此在這樣的情況下，原油下跌的
風險正在降低，對 PP 而言，成本抬升的預期會暫時上升，而供需趨弱的預期會暫時緩和，鑒于
目前基本面暫時并不算太差，短期可能會轉為強勢，盡管從中長線看，疫情發展對需求的影響可
能更具有決定性，但反映時間大概率會因此推遲。
操作策略：觀望
風險因素：海外疫情出現拐點、原油價格反彈操作方面，中期偏空思路，遠月焦炭減倉后關注1650，遠月焦煤關注1120附近壓力。
【操作策略】遠月焦炭關注1650，遠月焦煤關注1120壓力