焦炭焦炭：焦煤成本坍塌，焦炭弱勢震蕩邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口準一價跌至1690元/噸，焦炭第五輪提降已基本落地，鋼焦博弈加劇。近幾周以來，焦炭產量仍在增加，但增幅已趨緩，而下游鋼廠高爐積極提產，且鐵水產量提升幅度大于焦炭，焦炭需求好轉。雖供需面在好轉，但期價主要受遠期預期及焦煤成本影響，近日海外新增病例下降，但對需求的影響仍在持續，國際焦煤價格大幅下跌，目前焦炭現貨已接近虧損，供需也有改善，但焦煤成本繼續坍塌，拖累焦炭價格中樞下移，短期內焦炭或弱勢震蕩。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：海外疫情好轉、經濟刺激政策超預期（上行風險）震蕩偏弱焦煤焦煤: 海外需求仍在走弱，焦煤重心不斷下移邏輯：昨日焦煤現貨偏弱運行，山西、安徽等地焦煤價格下跌30-50元/噸不等。進口方面，蒙煤單日通關量較低，海外疫情對需求的抑制仍在持續，海外高爐停產數量增多，國際焦煤需求走弱，海運煤價格大幅下跌。國內焦化廠、鋼廠提產，焦煤實際需求穩定，但采購積極性不高，煤礦有庫存累積壓力。焦煤期貨價格跌破成本 4月焦煤期價弱勢震蕩 整體來看，焦煤供給由偏緊轉入寬松，進口煤價拖累國內煤價下行，短期內焦煤現貨仍承壓，焦煤期價短期內將維持弱勢震蕩走勢。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合風險因素：海外疫情好轉、高爐大幅提產（上行風險）；進口政策放松（下行風險）震蕩偏弱動力煤動力煤：市場需求低迷，現貨連續下行邏輯：在國內產能明顯釋放與海外進口利潤突出的雙重影響下，供給端貨源量增幅明顯，內陸發運或港口直達均維持高位，而下游仍受疫情困擾，隨著海外疫情繼續惡化，出口外貿訂單減少，依托出口為主的工商企業達產困難，拖累用電需求與電煤消費，供需環境持續寬松。但當前現貨價格已跌破535元/噸的基準價，瀕臨綠色區間下沿，主力合約已跌至近三年來歷史低位，盤面接近主流煤企的成本線，政策調控風險逐漸增加。操作建議：區間操作與逢高做空結合風險因素：進口政策收緊，需求超預期回歸（上行

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