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廢鋼價格大跌和黑色金屬期貨價格的關系本網投資客服全天候在線應答

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經過我們探討的黑色金屬市場的長期趨勢。但從短周期節奏來看，在近兩周的快速下跌之后，終端需求的實際情況如何，廢鋼快速下跌之后是否有企穩動力，對黑色金屬短期走勢有何影響？我們遠程調研了全國多家鋼廠、貿易商、焦化廠，現將調研內容總結如下，供各位投資者參考。一、結論：需求仍在回升，支撐價格短期反彈（一）終端需求：華東需求維持高位，北方需求開始回升盡管我們對長周期的需求較為悲觀，但4-5月份，建筑鋼材需求仍將維持在高位。華東方面，建筑業復工情況較為良好，整體已經恢復到正常需求80%以上水平，增量空間雖然有限，但短期內可以維持高位。北方需求貢獻了近期的主要增量，由于氣溫回升以及復工進度較慢，在3月底才開始出現明顯回升。廢鋼價格大跌和黑色金屬期貨價格的關系東北地區需求在清明假期前后迅速放大，并已經超過去年同期。西北地區需求受疫情影響，比往年恢復正常時間推遲了2周，目前也已基本恢復正常。因此，整體來看，華東需求高位平穩，還有小幅增量空間。北方需求前期復工進度一般，恢復空間較大，也將構成短期內的主要增量。從季節性規律來看，即使不考慮趕工因素，建筑鋼材需求在4-5月也將整體維持高位，有望對現貨價格形成支撐。不過，在旺季過后，仍然需要關注幾個壓制價格反彈的因素。一是長期需求走弱影響逐步體現；二是6月開始的雨水將使得需求逐步進入淡季；三是目前需求分化的情況仍然嚴重，建筑鋼材需求良好，但板材、品種鋼等和出口、制造業相關品種，需求情況較差，將拖累整體反彈空間。（二）廢鋼：接近鐵水成本，跌勢或放緩在我們3月25日的專題報告《鐵元素面臨過剩，螺紋是否將踏入熊市？》中，我們指出今年鐵元素趨于過剩，廢鋼作為高成本的鐵元素來源，將首先受到沖擊。從隨后兩周的實際情況來看，各地鋼廠確實連續下調廢鋼價格。由于目前盤面螺紋價格更多的以電爐成本定價，廢鋼現貨價格的崩塌，從成本端拖低了鋼材估值區間，導致螺紋期價隨之出現大幅下跌。在大幅下跌之后，以6mm重廢為例，日鋼不含稅價格約1935元/噸，鐵水成本不含稅約2100元/噸，考慮廢鋼收得率和鐵水含碳量折算后，日鋼價格與鐵水成本基本一致。而其他跌幅較小的鋼廠，廢鋼還是較鐵水成本略高。多數調研鋼廠反饋，目前廢鋼性價比雖然仍然略低于鐵水，但較前期已經大幅改善，自身也在研究是否增加廢鋼用量。前期由于廢鋼比鐵水成本高很多，跌勢較為順暢。目前經過快速下跌之后，已經接近鐵水成本，而鐵礦短期現貨基本面比較強勢，存在一定支撐，跌勢或有所放緩。（三）鐵水端：短期也存在支撐鐵礦方面，我們在二季度策略報告中，指出隨著海外疫情對需求沖擊顯現，以及鐵礦供應端回升，鐵礦09合約壓力較大。但從月度平衡角度測算，二季度鐵礦庫存預計平穩運行，同時，多家調研鋼廠也反饋目前自身鐵礦庫存處于中等偏低水平，對現貨價格存在支撐。焦炭方面，調研焦化企業反饋，目前焦化廠大部分已經虧損，如果鋼廠利潤不繼續收縮，焦炭現貨可以企穩或是小幅反彈。焦煤方面，后期還是需要看進口煤能否企穩，海運煤對外需反映更靈敏，如果有啟動跡象，在暴跌的情況下也容易出現反彈。（四）總結：需求支撐短期反彈，中長期弱勢格局不改由于北方地區復工進度較慢，目前正處在需求攀升趨勢中，帶動終端需求仍有回升動力，在5月底前，整體建筑鋼材需求將維持高位運行。同時，廢鋼經過快速下跌之后，接近鐵水成本。鐵礦港口庫存仍然平穩運行，焦炭行業已經虧損，海運煤也有了較大跌幅。整體來看，在季節性旺季需求帶動，和相對低位的原料支撐下，黑色金屬價格存在反彈動力。但中長期來看，長期需求疲弱、6月后需求季節性走弱、板材等品種需求較差等因素，將制約價格反彈幅度，價格中長期弱勢格局不改。遠期的10合約將提前反應，一旦需求邊際上難以有進一步改善的空間而供給進一步上升，10合約將提前反應，原料端也將被帶動再度下行

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