5 月 8 日，上期所發布修訂后的鎳期貨合約，規定自 2020 年 10 月 16 日起從 NI2011
合約開始，鎳豆可用于期貨交割。目前鎳豆產銷主要集中在歐美地區，我國產銷比
例均較低，隨著新能源汽車的發展，鎳豆應用將越來越廣泛，因此上期所將鎳豆加
入到交割品種。由于鎳豆一直存在對鎳板的貼水，期貨合約、期貨與現貨以及交易
所之間的價差也會受影響。
5 月 8 日，上期所發布《上海期貨交易所鎳期貨合約（修訂案）》，規定自 2020 年 10
月 16 起從 NI2011 合約開始，鎳豆可以用于期貨的交割，具體要求另行公告。
全球鎳豆產量大約 25 萬噸，主要分布在澳大利亞、馬達加斯加和芬蘭等地，消費也集中
在歐美地區，LME 鎳庫存中 90%為鎳豆和鎳粒，鎳板比例不足 10%。我國鎳豆消費量較少，
年消費量不到 2 萬噸，目前主要用于生產硫酸鎳。硫酸鎳是生產三元動力電池的原材料，
隨著新能源汽車的快速發展，鎳豆和鎳粒未來應用也將越來越廣泛。
此次交割細則修訂并沒有確定鎳豆對鎳板的升貼水情況，而現貨市場中，鎳豆一直維持
著對鎳板的貼水，這意味著升貼水確定之前，2011 及之后期貨合約將維持對之前合約的
貼水，鎳板現貨會對2011及之后合約形成升水，這可能會降低鎳板賣方參與交割的意愿，
無錫電子盤與上期所合約價差也會縮窄。另一方面，交割品種的增加，降低了鎳金屬的
擠倉風險，增加了對鎳豆的需求，增強鎳豆流通性。
滬鎳期貨新合約發布 鎳豆可用于期貨交割 上期所修訂滬鎳期貨合約2020.5.8

三、交割細則修訂對鎳期貨的影響 
由于鎳豆的流通性較差，一直以來對鎳板都形成貼水，貼水基本維持在 
500-1000 元/噸。目前上期所尚沒有明確鎳豆交割品種對鎳板的升貼水情況，所 
以升貼水確定之前，2011 及之后合約將維持對之前合約的貼水，鎳板現貨也會保 
持對 2011 及之后合約的升水，這會降低鎳板賣方參與交割的意愿，而無錫電子 
盤與上期所合約價差會縮窄。 
另一方面，交割品種的增加，降低了鎳金屬的擠倉風險，增加對鎳豆的需求， 
鎳豆流通性會有所改善。 


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