2020年5 月 8 日，上期所發布新規，也就是修訂以后的鎳期貨合約，新規10月份開始實施。

主要修改內容就是鎳豆可用于期貨交割。什么是鎳豆，鎳豆有什么用途？

目前鎳豆產銷主要集中在歐美地區，我國產銷比
例均較低，隨著新能源汽車的發展，鎳豆應用將越來越廣泛，因此上期所將鎳豆加
入到交割品種。由于鎳豆一直存在對鎳板的貼水，期貨合約、期貨與現貨以及交易
所之間的價差也會受影響。
一、主要修訂范圍
5 月 8 日，上期所發布《上海期貨交易所鎳期貨合約（修訂案）》，修訂案
發布規定自 2020 年 10 月 16 起從 NI2011 合約開始，鎳豆可以用于期貨的交割，
具體要求另行公告，鎳豆成為鎳板之后新的交割品種。此次修訂主要包括以下幾
個方面：
1、對參與實物交割的電解鎳，取消形狀限制。在《上海期貨交易所鎳期貨
合約》附件中，刪除“交割的電解鎳應當為板狀”等相關規定。
2、允許其它形狀的電解鎳參與實物交割。在《上海期貨交易所交割細則》
電解鎳章節，增加其它形狀電解鎳的交割商品包裝規定。
3、豐富鎳期貨交割商品準入機制。在保留品牌注冊制的基礎上，增加品牌
認可制。明確鎳期貨交割商品應當是在上期所注冊的生產企業生產的注冊品牌商
品或上期所認可的生產企業生產的指定品牌商品。
什么是鎳豆，鎳豆有什么用途？2020.5滬鎳期貨合約修改范圍影響

二、鎳豆產銷情況
（一）歐美是鎳豆主要產銷地
全球鎳豆產量大約 25 萬噸，在原生鎳消費中占比約 10%。鎳豆的生產和消費
主要位于歐美地區，其中澳大利亞、馬達加斯加、芬蘭等地產量比較高。根據 SMM
消息，5 月 7 日 LME 鎳庫存有 23.3 萬噸，其中 91.2%為鎳豆和鎳粒，鎳板占比僅
為 8.8%，由此可見，鎳豆和鎳粒頗受歐美下游廠家歡迎，這主要因為歐美廠家規
模相對較小，耗用量較小，使用鎳豆比較便利。
圖表 1：全球鎳豆產量及原生鎳中占比 圖表 2：鎳豆產地分布

（二）我國鎳豆消費較少
我國鎳消費主要集中在不銹鋼領域，而不銹鋼廠家規模較大，大都屬于百萬
噸級別，對電解鎳需求比較大。由于鎳豆比較小，價值又高，容易失竊和粉化，
管理成本高，所以不銹鋼企業更青睞鎳板，生產中使用鎳豆和鎳粒并不多。另一
方面，目前只有澳大利亞與馬達加斯加原廠豆進口到國內才享受免稅政策，其余
產地與鎳板一樣征收 2%的關稅，這也阻礙了鎳豆在國內的流通。
目前我國鎳豆和鎳粒主要用于生產硫酸鎳，鎳豆年消費量不到 2 萬噸，在原
生鎳消費中占比不足 2%。不過鎳豆和鎳粒是硫酸鎳重要的原材料，約占硫酸鎳原
料供應的 30%。近年來，由于新能源汽車的快速發展，我國硫酸鎳產能和產量快
速增長，到 2019 年底，硫酸鎳產能達到 100 萬實物噸，產量折合鎳金屬 11.8 萬
噸，同比增長 24%。
圖表 3：我國硫酸鎳原材料分布 圖表 4： 我國硫酸鎳產能和產量 單位：萬實物噸

（三）鎳豆消費潛力大
2019 年 12 月 3 日，工信部就《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》
（征求意見稿）（以下簡稱“《規劃》”）公開征求意見，意見，到 2025 年新
車銷量占比達到 25%，要實現《規劃》目標，新能源車 2025 年銷量須達到 700 萬
輛，年均增幅達 39%。高鎳化是未來三元電池發展的重要方向，這意味著單輛電
動車的耗鎳量將會增加，新能源汽車行業對鎳金屬需求的增速會更高。
三元動力電池中的鎳元素通過硫酸鎳來提供，新能源汽車未來將成為推動鎳
需求增長的主要動力，有望成為不銹鋼之外的又一大支柱行業，所以鎳豆和鎳粒
未來應用也將越來越廣泛。

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