觀點：上周五夜盤天然橡膠小幅回落，RU2009收報10310點，下跌0.48%。市場方面，泰國北部和東北部開割，5月預期全面開割，初期原料產(chǎn)量不高，供應端口偏緊。云南產(chǎn)區(qū)少量開割，海南產(chǎn)區(qū)零星開割，原料方面，濃縮乳價格優(yōu)于全乳，交割品產(chǎn)能釋放壓力不大。合成膠方面，丁二烯價格低位回穩(wěn)，合成膠價格保持穩(wěn)定。后期進一步下行空間承壓，但由于與天膠相比，價格仍存優(yōu)勢，替代性存在。需求和庫存方面，受到國外陸續(xù)復工影響，后期輪胎廠開工率有望回升，橡膠需求回升。五月份計劃到港量較多，預期庫存短期維持。綜合來看，天然橡膠目前價格偏低，基本面環(huán)境有望回暖，價格存在上行預期。 
交易策略方面，持倉多2009與空2101合約套利單。短線方面，背靠20日均線做多橡膠。 
5月8日山東地區(qū)小顆粒尿素主流出廠價格：瑞星化工報價1640元/噸，明水化工報價1660元/噸，跌20元/噸；陽煤平原報價1600元/噸。印度MMTC尿素進口招標，船期6月15日，共收到14家供貨商，供應總量約240萬噸。特惠CFR價格 ：西海岸226.81，東海岸231.90。3月21日特惠東海岸 257.65 西海岸 251.9。 
操作策略：整體上較低的原油價格正在使尿素生產(chǎn)成本向下修正，UR09或考驗1500一線，保持偏空思路操作。 
工業(yè)品期貨交易策略5.11 倍特各期貨品種早盤提要
基本面綜述：LL 進口量處于中等水平，港口庫存繼續(xù)下 降，但通用料進口窗口持續(xù)打開，預計五月 中旬附近將面臨大量到港壓力，國產(chǎn)方面， 二季度石化檢修陸續(xù)開啟，供應端整體在進 口貨源尚未大量到港的情況下，壓力有所下 降。需求端，農(nóng)膜行業(yè)開工下降 3 個百分點 至 32%，農(nóng)膜需求逐漸清淡，地膜廠家多進 入收尾階段，廠家后續(xù)訂單跟進不暢。需求 端在經(jīng)歷前期補春節(jié)訂單及地膜旺季后，對 行情刺激也相對比較有限。PP 拉絲排產(chǎn)比例 26.23%，相較往年仍然偏 低，且近期拉絲比例提升主要依托對低熔共 聚的排產(chǎn)下降，纖維減少量有限，說明在排 除人為炒作因素外，口罩及防護服等醫(yī)療物 資對纖維料需求其實也是超出市場前期的 理論測算。需求端小幅變動，整體亮點不多， 剛需采購為主，存在對海外復工的樂觀預 期。目前來看，在海外貨源大量到港之前， 標品供應端偏緊情況仍將持續(xù) 
操作建議：塑料 pp短時間走到前期近高點之后暫時出現(xiàn)承壓調(diào)整局面，加上夜盤原油再度出現(xiàn)下行調(diào)整，日內(nèi)整體出現(xiàn)回調(diào)壓力，今日塑料09合約運行區(qū)間在6470-6180，pp09合約運行區(qū)間在7150-6810，中檔支撐塑料在6270，pp在6900關注這兩個點位的支撐如果不破維持盤整格局，下破中檔支撐會調(diào)整到區(qū)間低點附近。暫時大形態(tài)看依然維持震蕩上行格局不變。 

【現(xiàn)貨市場】焦炭方面，焦化首輪提漲落地，港口準一繼續(xù)小幅上行，現(xiàn)1720元/噸出庫。高速恢復收費，再次吞噬邊際焦化利潤，對邊際焦化利潤改善有限。焦煤方面，澳煤價格再次小幅下行，山西焦煤長協(xié)價亦開始下調(diào)，煤價下行壓力并未解除。操作方面，區(qū)別對待，震蕩思路，遠月焦煤關注1100壓力，可依托此位置試探空單。焦炭遠月依托1720多單謹慎持有。 
【操作策略】震蕩思路，遠月焦煤關注1100壓力，可依托此位置試探空單。焦炭遠月依托1720多單謹慎持有。 

供應，上周螺紋鋼產(chǎn)量增10萬噸至369萬噸，周環(huán)比增量回升。獨立電爐煉鋼廠開工率周環(huán)比持平。 
庫存，上周螺紋鋼總庫存1317萬噸；周環(huán)比降74萬噸，庫存降幅收窄；比去年春節(jié)后十四周高505萬噸，比2018年春節(jié)后十四周高584萬噸。 
需求，上周螺紋鋼表觀消費443萬噸，周環(huán)比降35萬噸，有過節(jié)因素，較2019年春節(jié)后十四周高31萬噸。周五全國建材成交20.9萬噸，較前一日降2.3萬噸。 
期貨盤面持續(xù)反彈后震蕩，資金謹慎。目前螺紋主要受基本面因素驅(qū)動，國內(nèi)宏觀面偏好。螺紋鋼產(chǎn)量中幅回升，廢鋼漲價后電爐鋼產(chǎn)量釋放受抑制；節(jié)后現(xiàn)貨成交放量后持續(xù)回落，商家心態(tài)謹慎，繼續(xù)關注終端采購積極性，看短期表觀消費是否轉(zhuǎn)下滑，目前需求仍然是主導因素，決定后市方向，螺紋盤面預計短線震蕩，2010合約輕多獲利平倉，短線交易日內(nèi)為主。 

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】：11日進口礦港口現(xiàn)貨價格上漲，青島港PB粉最新成交價為665元/噸，漲9元/噸；青島港金布巴粉最新成交價為606元/噸，漲3元/噸。全國45港進口鐵礦庫存為11188.96，較上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99（單位：萬噸）。上周（4/20-4/26）澳、巴鐵礦發(fā)運總量2298.9萬噸，環(huán)比上期減少28.6萬噸,澳洲發(fā)貨總量1850.8萬噸，環(huán)比增加147.7萬噸，澳洲發(fā)往中國量1525.0萬噸，環(huán)比上周增加33.5萬噸；巴西發(fā)貨總量448.1萬噸，環(huán)比上期減少176.3萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量376.7萬噸，環(huán)比減少142.5萬噸。全國26港（4/20-4/26）到港總量為1951.3萬噸，環(huán)比減少37.7萬噸；北方六港到港總量為854.5萬噸，環(huán)比減少91.7萬噸。需求方面，進口燒結(jié)粉總庫存1612.77萬噸鐵礦石，增加22.02萬噸；燒結(jié)粉總?cè)蘸?7.82萬噸，上漲1.06萬噸；庫存消費比27.89，進口礦平均可用天數(shù)25天。海外疫情發(fā)酵，海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產(chǎn)計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預期，2020年目標產(chǎn)量從3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況。FMG發(fā)布一季報，一季度發(fā)運4230萬噸，同比增10%；上調(diào)年度發(fā)運目標至1.75-1.77億噸（原為1.7-1.75億噸）。 
【操作策略】：鐵礦石港口庫存持續(xù)下降，疏港維持高位；巴西北部帕拉州10座城市于5月7日實施封鎖措施，有消息稱將會對淡水河谷卡拉加斯礦區(qū)的生產(chǎn)及運輸產(chǎn)生影響，需持續(xù)關注后續(xù)情況及官方聲明；短期09鐵礦跟隨成材走勢，市場情緒反復，日內(nèi)交易為主。 

倫銅周五休市，美銅上漲。近期各國復工，宏觀氣氛偏暖，滬銅在周五晚間交易時段再創(chuàng)新高，目前期價已經(jīng)站上60天均線。 
smm網(wǎng)訊：5月8日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水100元/噸~升水140元/噸，平水銅成交價格43550元/噸~43610元/噸，升水銅成交價格43570元/噸~43630元/噸。上海期貨交易所倉單69344，減少3606. 
信息綜述：4月SMM中國電解銅產(chǎn)量為75.24萬噸，環(huán)比增加1.17%，同比增加6.5%。央行：我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變。但當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作。 秘魯再次延長國家緊急狀態(tài)到5月24日。 
操作策略：關注中美第一階段貿(mào)易協(xié)議落實以及疫情發(fā)展，不追高

【外盤、消息】上周五晚，COMEX金報收1710.9，跌1.20%，日線小陰回吐前一日中陽近半漲幅，短線調(diào)整未能確認結(jié)束。周線報收十字小陰，上行趨勢未壞，短線屬偏強調(diào)整，支撐1700，壓力1740；COMEX銀報收15.785，漲0.83%，日線為上影小陽，沖破了60日均線。周線報收中陽，技術上還未擺脫近一個月的震蕩區(qū)間，支撐15.2，壓力16.0。 
   消息面：美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少2050萬人，降幅創(chuàng)1939年有記錄以來最大，市場預期為減少2200萬人，前值為減少87萬人。美國4月失業(yè)率為14.7%，為1940年以來最高水平，市場預期為16%，3月為4.4%。美國平均每小時工資年率成長7.9%，預期為成長3.3%，前值為成長3.1%。俄央行行長稱將在下次利率會議上討論降息100個基點。美聯(lián)邦基金利率期貨暗示市場預計到11月FED將邁入“負利率”時代。 
【基金持倉】黃金ETF持倉1081.65噸，較前一日增優(yōu)惠.54%；白銀ETF持倉量12994.58噸，較前一日增加1.13%。CFTC公布的截止5月5日當周，黃金非商業(yè)凈多頭寸250004張，較前一周減少4.84%；白銀非商業(yè)凈多頭寸22915張，較前一周減少10.15%。 
【期貨走勢】國內(nèi)方面，滬金上周五晚低開震蕩，對前高突破的有效性未能得到確認，但上行形態(tài)維持，繼續(xù)關注前高附近的表現(xiàn)；滬銀震蕩偏穩(wěn)，但未突破60日均線及前次反彈高點壓力，上行空間暫未進一步打開。基本面上，美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)大蕭條以來最差，但比預期要好，同時多國逐步放松疫情管控措施，市場避險情緒未受到進一步刺激，金銀上行動能有限。但海外疫情確診人數(shù)還在增長，各國繼續(xù)表態(tài)寬松，金銀ETF持倉繼續(xù)增長，這仍是金銀的支撐題材。同時管控措施的放松有利于經(jīng)濟恢復，對商品屬性較重的白銀也有支撐。AU2012支撐380，壓力390；AG2012支撐3760，壓力3880。 
【操作策略】滬金中期形態(tài)偏強，短線突破未確認，繼續(xù)高位震蕩，AU2012短線以20日均線為參考，上多下空；滬銀中期弱勢未逆轉(zhuǎn)，短線上試60日均線，AG2012參考3760支撐逢調(diào)整短多，無調(diào)整不宜過于追高。 

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