燃料油9-1價差的“鉆石底”摘要：2020年3月沙特、俄羅斯原油增產(chǎn)，新冠肺炎疫情全球蔓延沖擊原油需求，原油市場供應極度過剩，遠期結構大幅升水，受此拖累，燃料油月間價差拉大，呈現(xiàn)深度遠月升水結構。燃料油9-1價差為什么拉大？因Fu部分倉單到期
2020年4月30日，上期所發(fā)布《關于調(diào)整期貨燃料油倉儲費的通知》，自7月3日起，期貨燃料油倉儲費由原1.4元/噸/天提高至3元/噸/天，正套成本拉大驅(qū)動2009-2101月間價差拉大。原油月差大跌后囤油需求大增導致油輪運費大漲，支撐了燃料油各合約的內(nèi)外盤價差，遠期內(nèi)外盤價差受到的運費支撐異常明顯；疫情沖擊下各國經(jīng)濟活動放緩，干散貨指數(shù)屢創(chuàng)新低驅(qū)動新加坡380貼水新低，貼水暴跌施壓燃油近端合約，2009-2101月間價差拉大。
利空因素逐步釋放后原油企穩(wěn)，月間價差走強有望帶動燃料油月差；歐佩克減產(chǎn)逐步落實，燃料油供應有概率繼續(xù)下降，中東夏季燃油消費旺季來臨，亞太9月燃料油到港有概率下降，2009或受支撐，F(xiàn)u部分倉單有效期到期，強制注銷后有概率施壓2021年后的保稅380市場，兩地月差背離修復有概率驅(qū)動月差上行。期貨燃料油9-1價差為什么拉大？因Fu部分倉單到期
策略：多燃油2009-2101價差風險點：新冠疫情二次爆發(fā)；八月亞太地區(qū)燃料油到港超預期；有效期到期的倉單提前注銷或倉單注銷后現(xiàn)貨罐容有限擠占交割罐容影響后期空頭交割


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