國債期貨觀點：長短債分化不可持續（1）成交持倉：T、TF、TS當季加次季(移倉中)成交量分別為75318、33774、11058手，1日變動-20251、-2613、1297手，持倉量分別為93253、47160、15662手，1日變動-2010、901、-766手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.850、0.870、0.390元，1日變動-0.045、-0.010、0元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為105.530、100.575、306.680元，1日變動-0.545、-0.120、-0.785元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.0066、0.3132、0.1662，1日變動-0.0580、0.0917、0.0951元。震蕩
中信期貨金融衍生品日報3/ 12（5）1年期LPR報價3.85%，5年期LPR為4.65%，均與前值相同，符合預期。邏輯：昨日T、TF、TS2009分別上漲0.23%、-0.17%、-0.15%，長短債走勢明顯分化。10年國債的走強可能因為部分資金逢低買入；而2年、5年國債表現偏弱與市場對資金面的預期不太樂觀有關。一級發行市場亦顯示長短債分化，10年期國債需求尚可，全場倍數2.64，中標利率為2.68%，較前一日國債收益率低4.7BP；1年期國債需求偏弱，全場倍數1.82，中標利率為1.29%，較前一日國債收益率高1BP。資金面方面，昨日DR001、DR007分別回落16、3BP至1.21%、1.41%，資金并未繼續趨緊，但也不算很寬松。昨日1年和5年期LPR分別報價3.85%和4.65%，均與前值相同，符合預期。4月17號政治局會議表示“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”之后央行并未采取進一步的措施。為了引導貸款市場利率下行，央行大概率需要采取進一步的貨幣寬松政策。因此，我們認為債市回調空間有限。昨日10年國債偏強的表現反映當前的收益率對資金已具有一定吸引力；而經濟承壓背景下央行仍需保持流動性合理充裕，短債亦不宜悲觀。操作上建議趨勢觀望或適當博弈修復行情，TF跨期價差收斂持有，基差收斂關注平倉，曲線做陡半倉持有。操作建議：趨勢觀望或適當博弈修復行情，TF跨期價差收斂持有，基差收斂關注平倉，曲線做陡半倉持有風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財政大力度擴張國債期貨如何買賣 國債期貨表現偏強等待趨勢
重要信息咨詢跟蹤1．農業農村部、銀保監會在京召開視頻會議，部署各地全面落實金融支持生豬生產發展各項扶持政策，促進生豬生產加快恢復，提高豬肉產品供給保障能力。會議強調，當前生豬生產呈現持續向好的發展態勢，但穩產保供任務依然艱巨。各地要全力抓好生豬生產恢復各項任務，加快落實各項政策措施，用好用足財政金融支持政策，確保盡快落地見效，確保今年年底前生豬產能基本恢復到接近正常年份水平。2．乘聯會消息，5月第二周（11-17日）的乘用車市場零售表現改善，第一周日均零售3.9萬輛，同比增速下降3%。5月第二周的環比增長18%，相對前期5月第二周的環比增長放緩的情況，今年的5月零售走勢回暖的態勢明顯。3. 第十三屆全國人大代表、上汽集團黨委書記、董事長陳虹將在今年全國“兩會”上，針對汽車行業發展提出三方面建議。其中在《關于提高城市交通管理水平逐步開放城市限購限行的建議》中，陳虹建議，加快大數據交通管理，逐步開放城市限購限行。建議在部分管制區域、部分限定路段試點法律法規突破，滿足智能網聯汽車上路測試需要。4. 國稅總局今天披露，一季度全國累計實現減稅降費7428億元，小微企業獲得“稅銀互動”貸款金額1800多億元，出口企業辦理退（免）稅3200億元。5. 工信部部長苗圩今日介紹，截至5月18日，全國規模以上工業企業平均開工率和復崗率分別回升至99.1%和95.4%，基本達到正常水平。6. 中國5月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，預期3.85%，4月為3.85%。5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.65%，預期4.65%，4月為4.65%。

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