宏觀觀察◼中國：➢工信部：各類企業離完全復工更進一步。截至5月18日，全國規模以上工業企業平均開工率和復崗率分別回升至99.1%和95.4%，基本達到正常水平；全國中小企業的復工率達到91%；產性服務業的復工率又高于生活性的服務業，像住宿和餐飲業的復工率是特惠的，目前為87%左右。經過努力，目前我國工業經濟秩序在常態化疫情防控中加快恢復。但隨著全球疫情快速蔓延，不穩定不確定因素顯著增多，企業生產經營仍然面臨較大困難，工業經濟恢復仍然需要一段時間。➢全國政協十三屆三次會議將于5月21日下午3時在北京人民大會堂開幕。◼國際：➢美聯儲公布會議紀要。對4月FOMC會議的美國經濟預期較3月出現顯著下滑，因國內外抗疫措施影響，且到年底前可能都不會出現全面復蘇；數未來也可以采用當前的國債購買計劃，以維持長端債券收益率在低位水平；所有與會者都認為，維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%是合適的，并將維持當前的利率目標區間，直到他們確信經濟已經經受住了近期事件的沖擊，并走上了實現美聯儲目標的軌道上。➢特朗普宣布190億美元農業抗疫救助計劃的規則。計劃覆蓋范圍內的農民下周便可開始提出救助申請。美國農業部發布公告稱，蒙受5%或更大價格損失的農民可以獲得多達每人25萬美元的直付補助。

行業要聞觀察資料來源：中信期貨研究部◼美國庫存壓力略有好轉，但總量仍處高位。EIA數據顯示美國原油、汽油、餾分油庫存分別-498、+280、+383萬桶。➢點評：原油去庫主要來自庫存，美灣原油庫存及總油品庫存均總之歷史新高。煉廠開工帶動原油需求小幅回升，成品需求在前兩周快速復蘇后小幅回落。能源◼中國5月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，預期3.85%，4月為3.85%。5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.65%，預期4.65%，4月為4.65%。➢點評：LPR利率未下調在預期之內，對于資本市場影響有限。預計央行未來大概率采取進一步的貨幣寬松措施，債市回調空間有限。金融

昨日活躍品種（波幅超過2%）PTA⚫波動原因：漢邦石化停車，疊加后期計劃檢修，激發市場炒作情緒并推高了PTA價格。按照計劃檢修規模估算，未來一段時間PTA市場整體供給過剩壓力存在明顯的緩解，但是檢修實際能否帶動庫存消化以及庫存消化的幅度仍然存在不確定性；⚫后期影響：方向上看，PTA市場供需改善的方向是相對確定的，價格重心預計上移；節奏上看，我們認為價格連續推漲的動力是不足的，價格上漲也會面臨反復；⚫操作建議：短期價格或面臨反復，需要謹防價格大漲后的調整風險;跨期方面，看好9月與1月合約價差重新走低的機會。數據來源：中信期貨研究部豆二⚫波動原因：中美關系再度緊張，疊加巴西疫情加劇，市場對供應擔憂再起，助推豆二價格飆升；⚫后期影響：進口大豆5-7月巨量到港，豬價見底或步入反彈，需求改善。進口大豆對外依賴度仍高，中美關系仍是需要關注的黑天鵝事件；⚫操作建議：觀望。期貨活躍品種PTA、豆二波動原因 今日推薦MEG和玉米期貨

今日推薦（僅供參考）MEG◼觀點：供需邊際改善，期貨逢低買入◼操作建議：供給改善之下價格總體偏多思路，建議逢低買入；價差方面，9月與1月合約價差近期窄幅波動，建議逢高參與反套◼風險因素：港口拋售壓力以上觀點僅作參考之用，不構成對任何人的投資建議。玉米◼觀點：臨儲拍賣政策落地，玉米期價或向下修正◼操作建議：期貨：偏空思路操作；期權：觀望◼風險因素：天氣炒作，利多

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