歐美疫情緩和，全球金融市場風險偏好提升，但印巴等國疫情不宜樂觀數據來源：Wind 中信期貨研究部新冠疫情每日新增確診病例新冠疫情每日新增確診病例◼5月份以來，美國和英國的新增病例有下降傾向，歐美國家亦開始逐步復工，全球金融市場風險偏好提升。不過，巴西、印度等新興經濟體疫情仍在惡化，全球每日新增確診病例仍處于高位。5月份以來，伊朗的新增病例再次回升。歐美國家復工是否導致疫情反復仍需觀察。◼疫情完全控制有待疫苗上市，這可能需要一年以上時間。美國Moderna公司mRNA疫苗初步顯示積極效果，但專家表示這一結論有待更多的數據驗證。國債期貨5.21交易策略：適當博弈修復行情
消費者和企業的預期仍不樂觀，引導LPR下降可能需要進一步的貨幣寬松數據來源：Wind 中信期貨研究部4月可選消費仍然普遍負增長，消費者預期不樂觀4月制造業投資因為經濟預期不樂觀表現最差◼4月份社會消費品零售總額同比下降7.5%，尤其是可選消費普遍負增長。一季度居民收入同比僅增長0.5%。消費者預期仍不樂觀。1-4月份房地產、基建、制造業投資累計同比增速分別為-3.3%、-8.8%和-18.8%，制造業投資表現最差，反映企業對經濟的預期并不樂觀。◼4月17號政治局會議表示“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”。此后央行并未采取進一步的措施。5月20號LPR報價維持不變。央行仍需引導貸款市場利率下行從而穩定經濟增長，這可能需要采取進一步的貨幣寬松政策。
長短債分化不可持續，趨勢觀望或適當博弈修復行情數據來源：Wind 中信期貨研究部國債收益率（%）◼邏輯：1）疫情對經濟的抑制可能持續較長時間。2）為了穩定經濟增長，央行仍需引導貸款市場利率下行，可能需要采取進一步的貨幣寬松政策。3）近2日10年國債觸底反彈,反映資金逢低買入意愿較強。4）貨幣寬松背景下資金不會持續趨緊，5年國債回調空間有限。◼操作建議：趨勢觀望或適當博弈修復行情，TF跨期價差收斂持有，基差收斂關注平倉，曲線做陡半倉持有（張菁老師觀點）◼風險因子：1）海外疫情快速好轉；2）財政超大力度擴張


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