LPG觀點：煉廠庫存下降，LPG期價震蕩偏強（1）5月20日，LPG主力合約（PG2011）今日今日開盤3360點，收盤價為3388點，收盤漲幅為2.42%。（2）5月20日，現貨方面，華南市場民用氣成交區間在2360-2630，華東民用氣主流成交區間在2750-3050元/噸，山東民用氣成交區間2750-2900元/噸。（3）5月20日，丙烷6月CP預期為318美元/噸，上周8美元/噸，丁烷6月CP預期為306美元/噸，上漲6美元/噸。LPG期貨實時行情5.21 上行幅度受油價頹勢壓制（4）5月20日，CFR華東及華南丙烷價格為344美元/噸，丁烷價格為331美元/噸。邏輯：LPG主力合約今日價格震蕩偏強。外盤方面，丙烷及丁烷6月CP預期較前期進一步提升，華南、華東進口氣到岸成本預估價格有所增加。國內現貨市場方面，華東液化氣市場成交氛圍尚可，碼頭排庫后壓力減小，華南液化氣市場今日延續小漲走勢，市場整體推高動力有限，短線來看，賣方暫無銷售壓力。庫存方面，國內分地區煉廠平均庫存率為42.5%，連續四天下滑，支撐LPG價格。后期來看，考慮到11月為LPG傳統消費旺季，LPG期價中長期走勢可能會震蕩偏強，不過上行幅度可能會受到外盤油價頹勢的壓制。操作策略：中長期逢低謹慎偏多思路操作風險因素：原油價格大幅下跌震蕩
原油觀點：美國庫存壓力略緩，油價短期繼續修復。EIA數據顯示美國原油、汽油、餾分油庫存分別-498、+280、+383萬桶。原油去庫主要來自庫存，美灣原油庫存及總油品庫存均總之歷史新高。煉廠開工帶動原油需求小幅回升，成品需求在前兩周快速復蘇后小幅回落。油價方面：短期企穩回升，中期壓力仍存，長期逐漸向好，內外盤價差收斂回歸。策略建議：短期企穩回升，中期反彈拋空，長期低位買入。


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